운 달 '사본' 덕 방: 두 거물 '혼인' 은 어떻게 물류 강 호 를 휘 젓 습 니까?

윈 다 주식 (002120. SZ) 전략 적 으로 덕 방 지분 (603056. SH) 에 가입 하 는 것 은 자신 이 알 리 주식 에 보유 되 는 것 보다 더욱 화제 가 될 수 있다.후자

덕 방 주식 이 발표 한 에 따 르 면 닝 보 메 산 보 세 홍콩 구 푸 젠 투자 유한 공사 (운 달 지분 홀딩 주, 이하 '푸 젠 투자') 는 주 당 9.20 위안 의 가격 으로 덕 방 주식 의 이번 비공개 발행 주식 전 부 를 인수, 약 6.14 억 위안 을 투자 한다.

5 월 25 일 까지 장 을 마감 하면 서 덕 방 의 주식 주 가 는 13 위안 / 주 를 받 았 고 인수 가격 은 41% 나 높 았 다.푸 삼 이 투자 한 '사본' 의 인수 가 완료 되면 윈 다 주식 은 덕 방 주식 의 2 대 주주 가 되 고 지주 비율 은 6.5% 이다.

하 나 는 빠 른 운송 의 선두 주자 이 고 하 나 는 택배 의 거두 이다. 덕 방 의 주식 과 운 달 주식 의 '혼인' 으로 앞으로 국내 물류 시장 에서 새로운 파란 을 일 으 킬 수 있 을 지 에 대한 기대 감 이 크다.덕 방 주 는 "이번 비공개 발 매 는 회사 의 시장 점유 율 과 전체 운영 능력 을 향상 시 키 는 데 도움 이 될 것 이 며 효과 가 더욱 줄 고 규모 효 과 를 돋 보일 것" 이 라 고 밝 혔 다.운 달 주식 측은 21 세기 경제 보도 기자 에 대해 논평 하기 어렵다 고 말 했다.

업계 일각 에 서 는 예상 만큼 시 너 지 효 과 를 낼 수 있 느 냐 가 관건 이다.

운 달의 현실 병목

운 달 주식 전략 투 자 는 덕 방 주식 에 대한 정리 적 협력 이다.택배, 익 스프 레 스 분야 에 속 하 는 두 선두 기업 이 통합 물류 서비스 업 체 로 탈바꿈 하 는 과정 에서 서로 다른 병목 을 만 났 다.

'통 달 계' 의 시장 점유 율 은 중 통 에 버 금 가 는 택배 업 체 로 서 윈 달 주식 은 원가 강점 으로 2019 년 에 15.8% 의 시장 점유 율 을 거 두 며 국내 택배 업계 의 선두 기업 중 하나 가 되 었 다.

최근 몇 년 동안 규모 화 효과 가 방출 되면 서 윈 다 의 주식 실적 도 꾸준히 증가 했다.2019 년 에 이 회 사 는 영업 수입 을 344.04 억 위안 으로 동기 대비 14.8.30% 증 가 했 고 공제 후 상장 회사 주주 에 속 하 는 순이익 은 24.14 억 위안 으로 동기 대비 13.06% 증가 했다.

그러나 국내 택배 업계 의 집중 도가 계속 높 아 지면 서 '통 달 계' 를 비롯 한 전자상거래 택배 가 저장량 경쟁 단계 에 들 어가 자본 지출 과 '가격 전' 을 둘 러 싼 전략 이 일상 화 되 고 국내 택배 시장의 수익 환경 이 예전 보다 못 하 다.

작년 에 윈 다 주식 은 비록 업 무량 과 업무 수입 이 사상 최 대 를 기 록 했 지만 이윤 은 시장 기대 보다 적다.2019 년 4 분기 로 예 를 들 면 작년 의 "쌍십일" 시즌 은 이 회사 의 가격 전략의 한 포인트 가 되 었 다.추산 에 따 르 면 2019 년 4 분기 에 윈 다 주식 은 업무 양 이 동기 대비 4 할 가까이 증가 한 상황 에서 그 물 량 의 평균 가격 은 동기 대비 6% 가 하락 했다.그 중에서 11 월, 12 월 에 이 회 사 는 평균 가격 이 동기 대비 7.3%, 9.1% 떨 어 지면 서 가격 전쟁 이 급진 전 되 기 시작 했다.

실제로 운 다 주식 이 급진 적 인 가격 책 정 을 하지 않 은 저력 은 아니다.

2019 년 까지 자사 의 자체 경영 중심 은 59 개 이 고 가맹 업 체 3728 개, 엔 드 점포 2 만 7000 개가 있 습 니 다.윈 다 주식 에 따 르 면 이 회 사 는 차량 의 직 영 화, 자동화 선별 설비 와 정교 화 관 리 를 통 해 간선 중계 원 가 를 지속 적 으로 최적화 하고 있다.데이터 에 의 하면 2019 년 에 운 달 주식 배당 센터 의 종합 작업 효율 은 동기 대비 54% 올 랐 고 배당 당 평균 효능 은 동기 대비 14.2% 올 랐 으 며 한 표 의 이전 원 가 는 동기 대비 9.6% 감 소 했 고 한 표 의 운송 원 가 는 동기 대비 18.1% 하락 했다.또한 운영 네트워크 와 택배 업 체 의 원가 에 대한 계속 적 인 최적화 에 따라 운 달 주식 의 단일 입장권 원 가 는 '통 달 계' 에서 유리 하 다.2019 년 에 운 달 주식 택배 서비스 업 무 는 종합 어음 의 원 가 는 2. 83 위안 이 었 다.파이 비용 을 제외 하면 한 표 당 원가 가 1.09 위안 으로 동기 대비 10% 가 떨어진다.

그러나 '통 달 계' 택배 회사 가 자본 시장 에 진출 한 후에 각 기업 이 경영 지렛대 를 점차적으로 향상 시 켰 고 업무 에 대한 민감 도 도 도 를 높 였 다. 특히 전염병 발생 이 이러한 과정 을 가속 화 시 켰 다.올 1 분기 부터 유통 업 체 택배 업 체 들 은 '가격 전쟁' 을 강화 해 전염병 으로 인 한 시장 점유 율 을 바 꾸 었 다.그 중에서 도 운 달 주식 은 가격 면 에서 우선 순위 다.3 월, 4 월 에 이 회사 의 표 수입 은 각각 2.53 위안, 2.14 위안 으로 동기 대비 23.3%, 33.5% 하락 했 고 한 표 의 수입 은 다른 경쟁 상 대 를 초과 했다.

'가격 전쟁' 은 가격 교 환 량 의 경쟁 전략 으로 각 회사 의 이윤 창 출 능력 에 현저 한 충격 을 주 고 택배 회사 의 관리 능력 과 효과 인하 조 치 를 지속 적 으로 테스트 할 것 이다.이에 따라 운 달 주식 의 경우 같은 업 종 끼 리 가격 면 에서 싸 우 는 '싸움' 은 피 할 수 없 지만 장기 적 인 계획 이 아니다.게다가 '종합 물류 서비스 업 체' 의 구조 전환 과정 에서 택배 업 체 에 다양한 제품 의 층 을 형성 하고 단일 수익 구조 가 뛰 어 나 기 때문에 발생 하 는 경영 리 스 크 를 균형 시 켜 야 한다.이에 따라 익 스프 레 스 는 택배 선두 업 체 들 이 공통 적 으로 겨냥 하 는 분야 가 됐다.

운 달 주식 이 고속 운송 시장 에서 열 리 는 시작 이 좋다.

2017 년 10 월 10 일 에 운 달 고속 운송장 의 첫 운송장 인 '출발' 은 본 격 적 으로 '대형 부품 시대' 에 들 어 섰 다.그 후에 윈 다 주식 은 '168 대 제품' 을 출시 하면 서 더욱 정교 해 졌 다.운송 시장의 분 산 된 경쟁 구도 에서 운 달 주식 은 곧 일부 시장 점유 율 을 얻 었 다.2018 년 에 이 회사 의 운수 업 무 는 수입 이 5 억 38 만 위안 으로 동기 대비 22 배 이상 증가 했다.

그러나 2019 년 에 운 달 주식 의 운송 업 무 는 하락 세 를 보 였 고 수익 은 4.32 억 위안 으로 떨 어 졌 다.그 뒤 로 는 익 스프 레 스 시장의 경쟁 이 치열 하고 초기 투 자 는 운 달 주식 의 기대 이상 이 었 다.

2019 년 5 월 에 운 달 주 는 신속하게 운 반 된 업무 주체 인 건 물류 의 증 자 를 우선 구 매 신청 권 을 포기 하 겠 다 고 발표 했다. 또한 운 건 물류 가 합병 보고서 범위 에 포함 되 지 않 고 택배 업 무 를 상장 회사 재무 보고서 에 대한 부담 을 낮 추 겠 다 고 밝 혔 다.

덕 방 의 말 못 할 사정.

택배 와 익 스프 레 스 의 경계 가 모호 해 지면 서 덕 방 주식 이 오래전 에 쌓 인 익 스프 레 스 의 장점 이 약화 되 고 있다.

2019 년 에 국내 익 스프 레 스 시장의 수입 순위 에 변화 가 생 겼 다.순 풍 지 배 는 126.6 억 위안 의 수익 으로 덕 방 주식 을 넘 어 국내 익 스프 레 스 업계 의 선두 주자 에 올 랐 다.

덕 방 주식 은 A 주 '제1 급운 주' 라 는 후광 을 이 고 2018 년 에 상장 되 었 다.그러나 최근 몇 년 동안 이 익 스프 레 스 거두 가 익 스프 레 스 시장 에서 치열 한 도전 을 받 았 을 뿐만 아니 라 업무 전환 의 진통 에 빠 졌 다.21 세기 경제 보도 기자 에 게 국내 도로 택배 시장 수요 주체 가 상대 적 으로 분산 되 고 업계 의 문턱 이 낮 으 며 가격 이 민감 하 다 고 업계 관계자 가 말 했다.빠 른 운송 시장 규모 가 크 지만 각 빠 른 운송 기업 의 운 동력 집약 화 조절 능력 이 부족 하고 시장 집중 도가 낮 으 며 빠 른 운송 시장 에 저렴 한 경쟁, 이윤 창 출 능력 이 약 한 상황 이 보편적으로 존재 한다.

덕 방 주식 의 최근 몇 년 간 익 스프 레 스 의 순 이익률 도 이 를 반영 하고 있다.2019 년 에 이 회사 의 운수 업 무 는 순 이익률 이 14.3.7% 로 2018 년 에 비해 4.69% 포인트 감소 했다.

이와 함께 택배 업계 의 경쟁 압력 은 만만 치 않다.올해 1 월 에 덕 방 주식 의 주요 경쟁 상 대 는 물류 가 총 3 억 달러 의 투 자 를 얻 었 고 2 월 에 1 미터 에서 10 억 위안 D + 윤 융자 와 순 봉 빠 른 운송 이 3 억 달러 의 환 차융자 를 받 았 다 고 발표 했다.이 는 자본 증가 후의 고속 운송 시장 이 더욱 치열 해 질 것 임 을 예고 하고 있다.

현재 덕 방 주식 은 경영 에서 순 풍 지주 에 의 해 추월 되 었 고 화물 수송량 에 있어 서 는 1 미터 가 똑 떨 어 지 며 물류 가 추월 할 수 있 습 니 다.따라서 새로운 성장 을 모색 하 는 것 이 시 급 하 다.

실제로 덕 방 주식 은 택배 업 분야 에서 재발 견 으로 효 과 를 보고 있다.2019 년 에 이 회사 의 택배 업 무 는 영업 수입 이 1466.67 억 위안 으로 급행 업 무 를 초월 하여 가장 주요 한 수익 원 이 되 었 다.그러나 기 존의 직 영 모델 에서 덕 방 주식 의 택배 업무 수입 규모 가 현저히 늘 었 음 에 도 불구 하고 원가 에 대한 통제 가 골 치 아 픈 문제 가 되 었 다.

2019 년 에 덕 방 주식 택배 업 무 는 28% 의 수익 증가 속 도 를 얻 었 지만 이 업무 의 영업 원가 증가 속 도 는 32% 를 넘 었 다.재무 데이터 에 따 르 면 이 회사 의 택배 업 무 는 작년 에 9.84 억 위안 으로 동기 대비 7.42% 하락 했 고 순 이익률 은 6.71% 로 2.61% 포인트 감소 했다.

"회 사 는 택배 업 무 를 시작 한 이래 대형 택배 시장 에 초점 을 두 었 고 택배 업 무 는 수입 의 증가 속 도 는 업계 평균 치보다 높 고 전체적인 업 무량 의 증가 가 신속 하 다."덕 방 주식 에 따 르 면 이 회 사 는 최근 에 운송 센터 의 인건비 가 지속 적 으로 증가 하고 운 달 주식 과 의 합작 은 본 이윤 을 낮 추고 시장 경 쟁 력 을 향상 시 키 는 윈 윈 효 과 를 얻 을 수 있다.

이에 따라 방 정 증권 은 택배 와 익 스프 레 스 의 시 너 지 효 과 를 고려 해 덕 방 주식 과 운 달 지분 은 시장 확장, 인터넷 최적화, 집중 구 매 등 방식 으로 다 차원 업무 협력 을 진행 할 수 있 으 며 치열 한 시장 경쟁 에서 경쟁 우 위 를 강화 하고 본 보 너 스 를 낮 추 는 윈 윈 타 목표 달성 에 도 도움 이 된다 고 분석 했다.

실제로 이번 정략 은 덕 방 주식 에 더 큰 의미 가 있다.현재 의 운영 구조 상 택배 업무 의 영향 은 익 스프 레 스 업 무 를 뛰 어 넘 었 기 때문에 덕 방 주 는 운 달 주식 의 자원 우위, 경영 장점 을 빌려 택배 업무 의 수익 능력 을 재 구축 해 야 한다.

"덕 방 의 '혼인' 운 달 은 운 달 이 가 전자상거래 택배 에서 의 성공 적 인 경험 을 충분히 활용 하 는 동시에 운 달 이의 빠 른 업무 가 덕 방 과 통 하 게 될 것 입 니 다."택배 업계 전문가 조 샤 오 민 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 덕 방 주식 은 빠 른 운송, 대형 택배 등 업무 에서 강점 과 깊 은 축적 을 가진다 고 알려 주 었 다. 운 달 주식 은 전략 적 협력 을 통 해 이런 업무 차원 에서 협력 을 강화 할 수 있다.이와 함께 전자상거래 소품 택배 등 분야 에서 덕 방 지분 과 운 달 지분 사이 에 도 넓 은 협력 공간 을 갖 고 있다.