創業板、科学技術の板の“転位の発展”の取引所の革新企業の競技場の拡張容

4月27日の夜、長年にわたり創業板の登録制改革が着地しました。

中国証監会の関連責任者によると、本ラウンドの創業板パイロット登録制は、初回登録弁法で総合的に科学創板の試行登録制の核心制度の手配を踏襲し、科学創板の試行登録制を十分に参考にして成功させたいくつかの方法を参考にしている。

しかし、創業板の試行登録制は、科学技術の改革経験を参考にしている以外にも、違っています。証券監督会は、資本市場サービスのイノベーションと経済の高品質発展の戦略的任務を担っており、二つのプレートはそれぞれ特色があり、転位発展があると指摘しています。

21世紀の経済報道記者が整理したところ、IPOの上場条件、投資家の適切性の要求、退市制度などの面では小さな差があることが分かりました。なぜ制度上これらの差別的な配置がなされたのですか？二つのプレートはどうやって位置を間違えて発展しますか？

差異制度の配置

コーポレートボードは「市場価値」を中心に5つの上場基準を設定しています。そのうち、5つの基準は未営利企業の上場を許可しています。

創業板の改革後も一定の利益要求があり、上場基準を3つ設けました。その中で、「最近の2年間の純利益は全部プラスで、かつ累計純利益は5000万元を下回っていない」あるいは「市場価値は10億元を下回らないと予想され、最近の1年間の純利益はプラスで、営業収入は1億元を下回っていない」という基準を整備しました。また、未営利企業の上場基準を明確にしたが、1年以内は実施を見合わせ、1年後に評価を行う。

中金投資部の王曙光総経理は訪問時、投資家の利益の観点からの手配だと述べました。「創業板は過去10年間、営利会社に上場されています。今は主体的に営利性を維持する要求です。そして、一年の過渡期があります。将来は比較的成熟した未営利企業があります。これはプレート投資家の特性と密接に関連しています。創業ボードの改革が着実に進められている重要な措置です。」

投資家の適切性の要求においても、両者には明らかな違いがある。創業板の登録制度は新たに創業板の個人投資家を追加して、前の20日間の取引日の平均資産が10万元を下回らないなどの敷居を満たすつもりで、証券取引に参加して24ヶ月以上、預金量の取引先は影響を受けません。コーポレートは個人投資家に対して口座を開設し、50万の資産と2年の証券取引の経験の敷居を設定しました。

簡単に見つけることができますが、創業ボード投資家の適切なハードルは、コールドボードよりも低いです。「一方、ベンチャーボードはリスクが小さいです。一方、投資家の評価があり、公開されたデータによると、創業ボード投資家の8割以上が取引経験満2年で、平均口座の資産量は51万元で、つまり、市場自体はすでに投資家に階層化されている。コーチングボードは新しい板で、高いのも当たり前です」ベテランの投資家の王駿躍さんは言います。

投資家の敷居の問題について、市場の付随してくる1つの心配は、このようにすると更に多くの投資家が創業板に殺到することを招くことができるかどうかで、科創板の流動性に対して一定の影響をもたらしますか？

広東開証券戦略グループの責任者である譚韫韫珲は、過度な心配は必要ないと考えています。第二に、金融政策の限界が緩和され、流動性は比較的緩やかに保たれる見込みで、市場上は資金が不足していないが、どうやって資金を市場に流入させるかが制度改革の重要性を浮き彫りにした。第三に、コーポレート板の開板を回顧する際、価格比効果によって、創業板の全体的な活動が促進されました。」

「創業ボードの改革は時間の問題であり、全面的な登録制度も時間の問題であり、最終的に競争するのは投資家の敷居ではなく、上場会社の品質である」王驥はさらに道を補充する。

退市のメカニズムでは、全体としては、コーニングボードを参考にして、シェルのゾンビ会社のクリーンアップメカニズムが、わずかな違いがあります。例えば、コーエーが初めて市場価値基準を導入した場合、20日間連続の取引日の時価総額が3億元を下回る上場企業に対して強制的に市場を後退させ、創業板は「連続20日間の取引日の時価総額が5億元を下回る」という後退指標を追加した。

転位発展

差異性制度の手配の背後には、二つのプレートの異なる本質が現れている。

将来の方向について、証監会の李超副主席は、創業板の改革と多段階資本市場体系の建設を統一的に推進し、創業板とその他のプレートの戦略発展を堅持し、各重点を置き、互いに補完する適度な競争パターンを形成すると言明しました。

証監会の関連責任者は記者の質問に答えても明らかに両者の位置付けの違いを指摘しました。科学技術は世界の先端に向かって、経済の主な戦場に向かって、国家の重要な需要に向かって、主に国家戦略に沿って、核心技術を突破して、市場の認可度の高い科学技術革新企業にサービスを提供しています。創業板は主にサービス成長型の革新創業企業で、伝統産業と新技術、新産業、新業態、新モードの深度融合をサポートしています。

力鼎資本CEOの高鳳勇氏は分析し、「科創板はハードテクノロジーを奨励し、生物薬、半導体業界の利益が最も著しい。コーチングボードの位置づけから見ても、半年間の上場企業の画像から見ても、モデル革新企業は比較的にコーチングボードに上場するのが難しく、典型的で、純インターネット企業の多くはモデルと業態革新に属しています。例えば電気商、O 2 Oなどです。

「創業板とコーポレートは明確な位置づけの違いがあります。科創板は技術と製造業の融合であり、創業板は技術、モードと伝統産業の融合であり、伝統産業は製造業だけでなく、大量のサービス業もあります。インターネットモードの多くは技術、モードとサービス業の融合に属しています。だから、典型的な受益産業です。創業板のもう一つの比較的に利益があるプレートは文創業界と推測しています。高鳳勇はさらに分析する。

王賢躍から見れば、「両者の転位発展は、体量的には一方で、創業板は革新創造の創意により重視され、科学創板は科学技術革新の種類により重視され、高リスク会社に対しても受容度がより高い。転位の発展は数年後に結果を見ることができます。市場メカニズムの資源配置の有効性を信じます。」

創業ボードの登録制改革のスタートは、投資活動に新たな挑戦を提起しました。

王曙光氏は、「将来、これらの上場予定の会社がプレート選択を行う時に、ハードテクノロジーに対して、科学技術の標準に合致する会社は、依然として主にコーチングボードを選択します。ビジネスボードの改革に興味を持っている企業は、プレートを選ぶ時も、思考を間違えて、より適切なプレートを選ぶことができます。転職活動については、ストレスや責任が重くなります。登録制改革の普及によって、具体的な仕事に対する要求を緩めてはいけません。会社をより慎重に選択し、推薦します。

「しかし、いずれにしても間違っています。新しい三板の精選層を含めて、三つのプレートは科学技術革新への励ましを明確に表しています。」高鳳勇説