肖鋒波：綿市場の底にはすでに政策の底が現れています。まだ待つ必要があります。

中米貿易交渉はすでに終わりました。その前に国内外の綿はそれぞれのレベルで反発しました。ICE綿はもう新たな低さを作りません。国内綿先物は連続的に小刻みに上昇しています。

市場は中米貿易交渉の結果に期待していますが、原稿を出す時まで、中米双方は会談後の具体的な内容声明を発表していません。現物と先物市場は比較的に困惑しています。

しかし、国際原油の反発、金融市場が近く安定を期して、綿先物市場の恐慌期はすでに終わりました。市場の底にはもう現れました。

後期の中米貿易紛争が最終的に解決されるにつれて、綿の政策が明らかになったら、綿は本格的な反発相場を迎えます。

市場は中米交渉についてはまだ期待していますが、今回の会談の結果は綿市場に失望させられると予想されます。

まず交渉の時間から見て、予定されていた2日間の会談は半日延長されました。双方とも真剣に話し合い、効果的な合意を達成することを望んでいます。

今回の会談は副省級交渉に調整され、アメリカの農産物、エネルギー輸入の拡大など、いくつかの分野で初歩的な意向を達成するしかないが、中米の核心的利益（知的財産権保護、高技術輸出、中国のハイエンド製造など）に関わる方面には、高レベルの合意が必要である。

アメリカ側は関税を交渉のための資金として確保し、中国の核心的利益については先に実施してから中国商品に対する関税引き上げを解除することができます。最後に、今回の会談が成果を上げたとしても、中国は先にアメリカ綿を輸入して「誠意」として、アメリカはその後中国紡績品に対する関税を10%取り消すことができます。

現在北半球の綿花の販売は最盛期に入って、季節的な圧力は次第に消化されます。

綿の価格は20%以上下落し、2015年の新綿の発売以来最大の落ち込みとなりました。

ICEコットンの先物価格の季節的な観点から、一般的な先物価格は1月上旬に上半期の安値を形成し、2月の初めから上昇し、5-6月には通年の高値を形成し、その後は年末まで下落した。

CFTCが発表したファンドの純多頭持倉はICE綿先物の下落高と関連しています。2018年基金の綿の上の純多頭型は7月以来減少し続けています。ICE綿の価格も下落しています。中間過程で価格反発があったとしても、ファンドは依然としてしっかりと減倉しています。

12月18日まで（最新のデータはアメリカ政府の閉店のため公表できません）、基金の正味の多さはすでに50575枚まで下がっています。4年近く前から同期が少なく、後期には純多さが少なくなりました。2016年初頭の価格暴落が発生しない限り、この可能性は極めて低いです。

ファンドは2019年の上半期に徐々に複数の追加される可能性があります。ICEコットンは徐々に反発します。

国庫の2019年の清王朝（ラウンドを考慮しない）が存在するにつれて、国内の綿花の割当額は大幅に増加し、輸入綿は国内の綿花の総消費に占める比率は絶えず向上します。

国内2018年の総消費850万トン、輸入量150万トン（1-11月の輸入量136万トン）の試算によると、輸入綿の比率は17.6%を占めています。2019年の割当額は依然として89.4万トンで不変で、2018年に増発された80万トンの滑り基準税の残量を加えて、2019年の輸入量は186万トン（120+66）で、輸入綿の比率は21.8%以上を上げます。国内が底をつく。

国内の1月の預金準備率の低下に伴い、資金面が適度に緩慢になり、綿繰り工場と貿易商の価格上昇に対する自信がさらに強化され、周辺環境の最悪の時期が過ぎて、短期国内、国際綿花価格は安定した兆しがあり、本当に大きなリバウンドがあるかどうか、中米貿易戦の完全停止政策面の支持が必要です。