왓 슨 생물 71 억 의 은밀 한 야심 이 높 은 물동이 자본, '타이 거 계' 두 번 접 시 했 는데 이 운 춘 은 왜 닭 갈비 처럼 촉촉 한 것 을 버 렸 을 까?

지난 주말 자본 권 을 폭발 시 키 는 전화 한 통 이 반전 되면 서 왓 슨 바 이오 가 HPV 전염병 의 새싹 회사 인 택 윤 을 매각 하 는 '난산' 을 벌 였 다.

'회 사 는 팔 고 싶 었 을 수도 있 지만 처음에 왓 슨 이 상장 하기 위해 지분 의 분 산 이 심각 하고 실제 적 인 통제 자가 없 었 다.경영 진 은 투표 가 통 하지 않 을 것 으로 보고 먼저 공 고 를 하고 팔 지 않 겠 다 고 밝 혔 다.왓 슨 은 이때 택 윤 을 팔 겠 다 고 선택 했다. 돈 이 부족 한 지 시 계 를 내기 위해 서 였 다.화남 의 한 바 이오 메 디 컬 산업 연구원 이 21 세기 경제 보도 기자 에 게 말 했다.

왓 슨 생물의 주주 권 구조 에 따 르 면 대주주 인 윈 난 성 공업 투자 지주 그룹의 지분 비율 은 5% 가 안 되 고 경영 진 이 운 춘 회장 의 지분 도 3.13% 에 불과 하 다. 분 산 된 주주 권 구조 도 투자 자 들 로 하여 금 저렴 한 '매 자' 인지 의 심 스 럽 게 하지 않 는 다.

"2 가 와 9 가 만약 에 우리 가 산업 화 를 계속 연구 하고 실현 하려 면 국내 와 국제 간 의 경쟁 구 도 를 대상 으로 적어도 10 억 - 15 억 을 투자 해 야 이 두 프로젝트 를 순조롭게 진행 할 수 있다.투자 자 에 대한 책임 을 지 는 태도 에 따라 우 리 는 자발적으로 이 결정 을 내 렸 다."3 년 후에 오늘 우리 의 조 치 를 보면 알 게 될 거 야."지난 주말 전화 통화 에서 이 운 춘 왓 슨 바 이오 회장 은 이렇게 투자 기관의 질의 에 응 했다.

그러나 이 표현 은 2 급 시장 에 대한 분노, 이해 와 실망 을 메 우기 어렵다. 12 월 7 일 에 장 을 마치 고 36.53 위안 을 받 았 고 왓 슨 생물 은 곤경 에 빠 졌 다.

높 은 물동이 자본, "타이 거 계" 의 2 도 접 판

투자 자 들 이 분노 하 는 점 은 왜 계열 사 들 이 수혈 을 앞 두 고 '매각' 을 자주 하 는 지 에 있다.

이전에 왓 슨 생물 도 자녀 와 생물 을 버 린 적 이 있다. 2018 년 6 월 21 일 에 왓 슨 은 자신 이 가지 고 있 는 가 화 생물 8. 6455% 의 지분 을 콘 은 베 에 게 양도 하고 거래 가격 은 약 3 억 위안 이 라 고 발표 했다.2018 년 6 월 27 일 에 왓 슨 생물 은 HH CT Holdings Limited (이하 HH CT) 에 자신 이 가지 고 있 는 가 와 생물 등록 자본 을 약 1.85 억 위안 에 해당 하 는 지분 을 양도 하 겠 다 고 재차 발표 했다. 이 동시에 HH CT 는 가 와 생물 에 2 억 9000 만 위안 을 투자 했다.이 밖 에 HH CT 는 화 흥 강 평 과 옥 계 윤 태 가 보유 하고 있 는 가 화 생물 지분 도 계속 인수 할 예정 이다.일련의 주주 권 거래 를 통 해 HH CT 는 가화 생물의 50.04% 지분 을 누적 적 으로 가지 고 새로운 지주 주주 가 되 었 다.콘 은 베 이 는 25.34% 의 주식 보유 비율 로 2 위 를 차 지 했 고 왓 슨 생물의 주식 보유 비율 은 13.59% 로 떨 어 지면 서 3 위 주주 가 되 었 다.

왓 슨 생물 이 가 화 생물 과 상하 이 택 윤 을 대상 으로 하 는 두 번 의 자본 운영 에서 뒤 에는 모두 높 은 물동이 자본 과 '타이 거 계' 의 모습 이 나 타 났 다.

HH CT 투자 의 주요 자금 은 높 은 물동이 자본 관리의 달러 사모 펀드 에서 나온다.2019 년 12 월 에 왓 슨 생물 은 상하 이 택 윤 이 새로운 투자 자 를 유치 하여 채무 의 주식 양도 형식 으로 투자 자가 상하 이 택 윤 에 대해 증자 할 것 이 라 고 발표 했다.거래 가 완 료 된 후에 천진 높 은 물동이 초 영 투자 합작 기업 (유한 합작) (이하 높 은 물동이 라 고 칭 함) 은 상하 이 저 윤 8.4998% 의 지분 을 가진다.높 은 물동이 가 가득 찬 것 은 바로 높 은 물동이 자본 투자 플랫폼 의 하나 이다.

타이 거 스 역시 왓 슨 생물의 전략 적 거래 상대 가 되 었 다.

상하 이 택 윤 의 작년 12 월 채권 이전 사항 에서 항 저 우 타이 거 주식 투자 합작 기업 (유한 합작) (이하 항 저 우 타이 거 로 약칭) 은 상하 이 택 윤 1.1196% 의 지분 을 받 았 고 평 담 타이 거 잉 커 창업 투자 합작 기업 (유한 합작) (이하 평 담 타이 거 로 약칭) 은 상하 이 택 윤 0.7487% 의 지분 을 받 았 다.항 저 우 타이 거 는 타이 거 의약 지주 자회사 이 고 평 담 타이 거 에 도 타이 거 의약 품 투자 가 있다.

이 밖 에 왓 슨 생물 이 상하 이 택 윤 의 지분 을 이번에 양도 한 접 반 방 치 박 운 택 과 영수 관 은 배후 에서 도 타이 거 의약 품 의 모습 을 보 였 다.그 중에서 치 박 운 택 의 일반 파트너 는 시안 태 명 지분 투자 이 고 항 저 우 타이 거 는 시안 태 명 지분 투자 15. 8103% 지분 을 가진다.항 저 우 타이 거 는 영수 관 의 32.06% 지분 도 가지 고 있다.

2015 년 4 월 에 왓 슨 생물 과 타이 거 의약 사이 에 업무 협력 이 있 었 고 왓 슨 생물 은 타이 거 의약 과 함께 의료 건강 산업 합병 기금 을 설립 하 겠 다 고 발표 했다.

왓 슨 바 이오 경영 진과 딜 러 사이 에 이익 갈등 이 있 는 지 투자 자 들 의 관심 사로 떠 올 랐 다.해 통 증권 전화 회 에 서 는 투자 자 들 이 제기 한 상장 사 경영 진과 치 박 운 택 등 지분 양수인 에 게 관련 문제 가 있 는 지 에 대해 이 운 춘 은 긍정 적 인 반응 을 보이 지 않 고 회사 가 법률 과 법규 에 따라 밝 힐 것 이 라 고 만 밝 혔 다.

12 월 6 일 저녁 에 왓 슨 경영 진 에 가 까 운 인사 들 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 이 거래 는 이익 수송 이 존재 하지 않 는 다 고 말 했다. 싸 게 파 는 것 도 아니 고 거래 자체 가 자회사 와 왓 슨 의 장기 적 인 발전 에 유리 하지만 단기 적 으로 2 급 시장, 특히 단거리 투자 자 에 게 영향 을 줄 수 있다 고 말 했다. 투자 자 들 의 정 서 를 달 래 는 측면 에서 회 사 는 융통성 이 있 을 것 이다.

12 월 7 일 아침 에 왓 슨 생물 은 공 고 를 통 해 '상하 이 저 윤 생물 과학기술 유한 공사 지분 양도 및 증자 협의 에 관 한 안건' 을 2020 년 여섯 번 째 임시 주주 총회 에 제출 하지 않 겠 다 고 밝 혔 다.회 사 는 예전 과 같이 상하 이 저 윤 제품 의 연구 개발 과 산업화 발전 을 추진 하고 더욱 광범 위 한 인정 을 받 는 토대 에서 회사 전략 과 상하 이 저 윤 의 장기 적 인 발전 계획 방안 을 제정 하여 지속 가능 한 발전 을 보장 할 것 이다.

그러나 이 운 춘 왓 슨 바 이오 회장 은 현재 상하 이 저 윤 지분 을 간접 적 으로 보유 하고 있다.

지난해 12 월 왓 슨 바 이오 공시 에 따 르 면 상하 이 택 윤 주주 소주 김 성 석 달 투자 센터 (이하 김 성 석 달) 는 자신 이 보유 하고 있 는 상하 이 택 윤 322.6154 만 달러 의 출자 액 (2.6087% 에 해당 하 는 지분) 을 쑤 저 우 김 성 석 초 투자 에 이전 할 계획 (이하 김 성 석 초) 이 라 고 한다.이에 왓 슨 바 이오 에 따 르 면 김 성 석 달 과 김 성 석 초 는 상하 이 택 윤 핵심 팀 의 격려 플랫폼 으로 거래 는 상하 이 택 윤 직원 들 의 격려 를 지속 적 으로 추진 하 는 데 도움 이 된다.

한편, 김 성 석이 상하 이 저 윤 의 지분 을 초 과 받 은 후에 그의 지분 구 조 는 올해 1 월 초 에 큰 변화 가 생 겼 다.상하 이 저 우 펀 기업 관리 센터 (유한 합작) (이하 상하 이 저 우 펀), 하 이 통 혁신 증권 투자, 국 원 혁신 투자, 동 오 혁신 자본 등 여러 기구 가 회사 주주 로 새로 증가 했다.이 가운데 상하 이 저 우 는 49.71% 의 주식 을 보유 하고 있 으 며, 김 성 석 은 가장 큰 주주 가 되 었 다.계 신 보 데이터 에 따 르 면 이 운 춘 은 상하 이 저 우 펀 딩 1.27% 의 지분 을 가지 고 있다.한편, 상하 이 저 우 는 2018 년 1 월 19 일 이후 김 성 석 달 주주 이 고 현재 지분 비율 은 49.70% 이다.이 운 춘 은 김 성 석 달 과 김 성 석 을 통 해 상하 이 택 윤 지분 을 간접 적 으로 보유 하고 있 는 셈 이다.

71 억 '금 달걀'

택 윤 을 팔 아 먹 는 이 슈 는 헐값 에 팔 지 않 느 냐 에 집중 됐다.

심 천의 한 급 시장 투자 자 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 왓 슨 이 현재 보유 하고 있 는 제품 의 종 류 를 보면 폐렴 13 가 백신 이 가장 금 을 흡수 하고 가치 가 있다 고 말 했다.국산 HPV 백신 트랙 에 서 는 완 타이 든 지 비 왓 슨 이 운영 하 는 택 윤 이 든 시간 창의 우 세 를 갖 추 지 못 한다.업계 일각 에 서 는 첫 번 째 시간 대 창 구 를 선점 한 평가 치가 500 억, 2 위 200 억, 3 위 100 억 에 이 를 것 으로 보고 있다.그러나 2 급 시장 에서 이 개념 에 대한 선전 이 뜨 거 워 졌 고 심지어 HPV 백신 을 이용 하면 왓 슨 의 평가 치 는 800 억 까지 갈 수 있다 는 시장 소리 도 나 왔 다.

국내 HPV 백신 시장 에서 모 샤 둥 의 4 가 와 9 가 HPV 백신 은 국내 에서 발 급 량 이 월 등 히 앞서 2019 년 에 80% 가 넘 는 시장 을 차지 했다.완 태 생물의 2 가 자궁 경부 암 백신 사업 은 2003 년 부터 시 작 돼 2019 년 12 월 30 일 국가 약국 의 승인 을 받 아 상장 되 고 약품 등록 도 서 를 얻어 국내 최초, 세계 3 위의 HPV 백신 생산 업 체 가 되 었 다.4 월 21 일, 완 태 생물 최초 로 93643 개의 2 가 자궁 경부 암 백신 (상품 명: 형 코 닝) 을 획득 하여 국가 약국 의 생물 제품 승인 증명 서 를 발 급 받 아 정식 상장 판매 하 였 으 며, 완 태 생물 도 이 를 통 해 한때 800 억 원 의 시세 에 타격 을 주 었 다.

"간단하게 만 태 를 기준 으로 하 는 800 억 위안 은 왓 슨 에 게 택 윤 이 있 는 것 도 800 억 이라는 논리 가 합 리 적 이지 않다 고 본다. 왓 슨 이 진정 으로 가치 가 있 는 것 은 폐렴 13 가 백신 이 고 500 억 의 평가 치 를 지탱 하 는 것 은 이 주먹 제품 이다. 올해 들 어 전체 2 급 시장 에서 백신 판 을 볶 았 기 때문에 전체 판 의 평가 치 는 상대 적 으로 높 은 편 이다."앞서 애 널 리스트 가 말 했다.

한편, 폐렴 13 가 백신 으로 돌아 가면 현재 국내 13 가 폐렴 과 백신 을 결합 한 출처 는 두 회사 가 있 는데 하 나 는 미국 휘 리 이 고 다른 하 나 는 왓 슨 생물 이다.2019 년 에 왓 슨 의 13 가 폐렴 은 백신 과 결합 하여 중국 에서 처음으로 자체 개발 한 국산 백신 이 되 었 고 전 세계 에서 두 번 째 13 가 폐렴 결합 백신 제품 이 되 었 다.왓 슨 의 13 가 폐렴 결합 백신 이 올해 상반기 에 정식으로 출시 되 었 다.

왓 슨 의 3 분기 데이터 에 따 르 면 전염병 의 영향 을 받 아 왓 슨 의 1 분기 영업 수입 은 1.12 억 위안 으로 동기 대비 - 36.34% 증가 했다. 순이익 - 181.77 만 위안 으로 동기 대비 - 146.78% 증가 했다.그러나 13 가 폐렴 과 백신 이 결합 되 어 출시 되면 서 왓 슨 의 2 분기 영업 수입 은 4.61 억 위안 에 달 했 고 순이익 은 7960.87 만 위안 으로 실적 반등 을 이 루 었 다.

13 가 백신 은 모두 13 가 폐렴구균 다 당류 결합 백신 이 라 고 하 는데, 주요 접종 대상 은 6 주 에서 5 세 (6 세 생일 전) 까지 영유 아와 어린이 로 폐렴구균 1 형, 3 형 등 13 가지 혈청 형 폐렴구균 이 일 으 키 는 침 습 성 질병 을 예방 한다.

중 태 증권 이 지난해 12 월 10 일 발표 한 연구 보고서 에 따 르 면 휘 리 13 가 폐렴 백신 이 인 정 받 은 6 주 에서 15 월 까지 영유 아 접종, 4 침 일반 면역 접종 절차 (2, 4, 6 월 연령 기준 면역, 12 - 15 월 연령 면역 강화), 698 원 / 침 가격 으로 15% 의 투과 율 로 예상 되 며 13 가 폐렴 과 백신 을 결합 한 시장 공간 은 71 억 원 에 이 를 것 으로 전망 된다.

올해 초 뉴 클 리 어 는 백신 에 대한 국민 의 인식 을 한층 높 였 고, 폐 건강 에 대한 중 시 는 눈 에 띄 게 높 아 졌 다.이에 따라 폐렴 관련 백신 접종 투과 율 은 포스트 전염병 시대 에 현저히 높 아 질 것 으로 전망 된다.13 가 백신 이 왓 슨 이 현재 가장 큰 금광 이 된 것 은 분명 하 다.

물론 왓 슨 의 13 가 백신 은 국내 시장 에서 도 경쟁자 가 적지 않다.

이 가운데 강 태 생물 (300601. SZ) 은 코스 에서 강 세 를 보 였 다.그러나 강 태 생물 전자 계열 사 민 해 생물 은 올해 11 월 말 현재 13 가 폐렴구균 과 백신 을 결합 하여 현장 검 사 를 받 았 다 는 통 지 를 받 았 고, 성공 적 인 상장 판매 까지 는 상당 한 시간 거리 와 과정 에서 미 지 의 위험 이 있다.업계 관계 자 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 기 존의 결재 속도 로 볼 때 앞으로 1 년 정도 의 시간 대 에 강 태 생물 은 왓 슨 의 유력 한 경쟁 상대 가 될 수 없 을 것 이 라 고 말 했다.왓 슨 은 현 단계 에 도 국산 13 가 폐렴 과 백신 을 결합 한 '선두' 자 리 를 굳건 히 지 킬 수 있다.

앞서 21 세기 경제 보도 기자 와 의 인터뷰 에서 황 진 왓 슨 바 이오 부회장 은 강 태 의 잠재 적 인 경쟁 에 응 한 바 있다. 이 는 폐렴 13 가 백신 전체 시장 공간 이 넓 기 때문에 관련 경쟁 상품 이 출시 되 더 라 도 시장 전체의 백신 부족 을 완화 시 킬 수 있 는 것 은 아니 라 고 밝 힌 바 있다.