A株の上半期の棚卸し：創指は35.6%上昇し、一二級市場の逆勢が吉報を伝えた。

6月30日の終値までに、上証指数は上半期に2.15%下落しました。上半期の再融資の規模は5094億元で、前年同期とほぼ同じだった。

2020年上半期の最後の取引日、創業ボードの勢いは虹のようです。3%近く上昇して2400ポイントの整数の関門に立ちます。同時に上海深両指数も収監の日に上がります。最終的には、上記のインデックスは2984.67ポイントで終了し、証明書は11992.35ポイントで、ビジネスボードは2438.2ポイントで引けた。

A株市場は過去半年間で大幅な変動に見舞われましたが、最終的には疫病の影響が次第に弱まり、社会経済活動が回復した背景において、上半期の収率は良好で、創業板は更に構造的な牛市を再現すると市場に認められています。

一方、国内IPO市場は疫病の影響をあまり受けておらず、上納所は上半期に世界取引所IPOの数量と資金調達額の二冠を獲得しました。また、再融資の新規規制改正の影響で、非公開発行も大幅に回復し、上半期に上場会社が再融資を発表した。新規融資は過去2年間の合計を超えた。

2020年上半期の資本市場は新冠肺炎の発生状況の影響で強大な靭性を表しています。一級市場も二級市場も改革の支持の下で、これまでの年の低迷を一掃しています。

全体的に見ると、6月30日現在、A株の上半期の再融資規模は5094億元で、前年同期とほぼ同じだ。-甘俊撮影

半年の受取人が牛市の兆しを再現する。

新しい冠の肺炎の疫病の影響を受けて、3大指数は春節の後で最初の取引日に暴落して、その後だんだん高くなります。これも上半期初のV字型相場です。

3月からは、新型肺炎の流行が海外で広がり、世界の株式市場がA株市場の不振を牽引し、上海は一度年内最低を記録しました。その後、外郭市場と国内の再生産の影響を受けて、A株は反発して、第二段V字の相場を出てきました。6月30日に、創業板の指と深証の成指はいずれも4年ぶりの高値を記録しました。

6月30日の終値までに、上証指数は年内に2.15%下落し、ディープフィンガーと創業ボードはそれぞれ14.97%と35.6%の利得を記録した。

業界から見ると、プレートの分化は明らかで、医薬、消費、科学技術のプレートは際立っていて、万が一の業界の中で、医薬生物のプレートは40.28%の上昇幅でA株をリードして、レジャーサービス、電子、食品の飲み物のプレートはその後に続いて、銀行、鋼鉄、不動産などのプレートはよくないと表明しています。

「二級市場の分化は以前よりも明らかで、疫病状況は明らかに市場の好みに影響しています。6月30日現在、一部の株が歴史的な株価の高値を記録したと同時に、大手企業も株価の過去最低を記録しました。澤浩投資パートナーの曹剛さんは記者に言いました。

二級市場の動きは紆余曲折しており、北上資金の進出も重要な要素であり、両V字型相場はいずれも北上資金の流出と流入が重なっている。

上半期の収用データを見ると、北上資金は最終的にはプラスA株に戻り、大規模な流入が続く軌道に戻った。統計によると、北上資金は上半期に累計で1182億元を買い、流入を加速させる傾向にある。第一四半期末の第二四半期の初めは1000億元を超える流出が続いたが、第二四半期は1361億元の大幅な純購入が続き、その後も大規模な純購入の規模を維持した。

2020年上半期の相場を振り返ってみると、創業ボードは最大の目玉であり、実際には創業ボードの相場がスタートする時期はもっと早いということで、市場では昨年4四半期からスタートしたとみられています。Wind統計によると、昨年4月期の創業ボードの上昇幅は50%を超えている。

2020年にはもう一つの市場の第二級市場の勢いがあります。これは新三板市場です。新三板市場指数は新三板の全面的な改革深化を背景に、2020年上半期にも20%を超える利得を記録しました。下半期には精選層が着地するというプラスに伴い、新三板二級市場下の半年の表現も注目されています。

再融資の規模は5000億を突破しました。

上半期の第二級市場の相場は新冠肺炎の流行の影響で推移が紆余曲折していますが、これに比べてA株の一級市場は年初から現在まで基調が変化しておらず、監督層の融資速度が加速しています。

まずIPO市場です。新冠肺炎の流行の影響は非常に限られています。安永統計のデータによると、2020年上半期には、A株市場は120社が初めて発売し、1399億元を拠出し、IPOの数量と資金調達額は前年同期比88%と132%増加した。

具体的には、3月だけで新冠の疫病状況と資本市場のパフォーマンスが二重の影響を受け、IPO活動は前月比で減少し、IPOの数量と資金調達額は共に上半期末位となりました。A株の上半期の平均資金調達額は11.66億元に回復し、前年同期は9.44億元だった。

政策の観点から、証券監督会はIPOの審査効率と文書発行速度を高めると明言しているが、全体としては融資規模に大きな影響はない。

上半期に本当に市場を興奮させたのは再融資市場、特に非公開発行分野、つまり市場俗称の定増です。

2月14日夜、意見募集が完了してから数日間の再融資規則修正稿が正式に発表されました。証券監督会は3つの面から以前の規制層が上場会社に対して非公開発行の束縛を緩和しました。これも非公開発行が再び兆元規模の時代に戻ると市場に認められています。

2020年上半期のデータを見ると、市場や上場企業も急速にフォローしています。記者の不完全な統計によると、今年に入ってから、530社を超えるA株会社が増資計画を発表し、前件の会社数は同382.41%増加した。6月以来、80社が確定増額案を発表し、2019年通年の増資予定会社数の62.96%を占めています。

しかし、2月に証券監督会が正式に改正された融資の新規ルールを発表したため、データ面では、再融資、特に非公開発行の上半期のデータは2019年の同期に比べて大幅に上昇したわけではない。Wind統計によると、2019年上半期の非公開発行の規模は2890億元で、2018年同期は3674億元で、今年の非公開発行の規模は3568億元である。

非公営開発銀行のほかに、再融資市場のもう一つの主要な品目である転換債務も上半期にはいい表現があります。

Wind統計のデータによると、上半期の利回り可能市場の募集規模は948億元に達し、91社が転換可能債務の発行を完了し、数量的には昨年通年の106社の規模に近い。

全体的に見ると、6月30日現在、A株の上半期の再融資規模は5094億元で、前年同期とほぼ同じだ。（注：2019年上半期には2000億円近くの優先株の融資があったが、今年上半期の優先株の融資規模は77億しかなく、優先株の総規模の影響を除いて、非公開発行と転換可能債務は2020年上半期には2019年同期と比較して明らかに上昇した。）

二つの大改革は下半期に着地する。

A株の一級市場は上半期にはすでにいい成績を収めましたが、下半期に比べて一級市場はもっと期待できます。

まずIPOと関連した二重ポンドの改革――新三板の精選層が設立され、創業板の登録パネルは下半期に着地します。上半期に比べて、既存のIPOのリズムが変わらない上に、大量のIPO増分企業に貢献します。

現在の市場予想によると、新三板の精選層は7月末に着地し、第一陣の企業は30-35社の間にある。創業ボードの登録制改革後の初上場企業は8月末までに着地する予定です。市場の見積りによると、創業板と新三板精選層の合計は今年のIPO市場に100社を超える増分に貢献し、IPO市場の融資規模は数百億元増加する。

「これまでの数年に比べて、A株IPOチャネルは豊富になりました。今は、コーチングボードのほかに、創業板と新三板の精選層が登録されています。権融資の新しい常態。」上海の大手証券会社の保代さんはそう思います。

下半期には、再融資市場のパフォーマンスも期待されています。データから半年間の非公開発行のデータがあまり目立っていませんでしたが、上場会社から最終的に融資を受けるまでに時間がかかるため、2020年上半期には大幅に増加した非公開発行需要の大半が下半期に着地することになります。融資市場の規模は大きな階段を上っています。

市場予想によると、2020年通年の非公開発行の規模は兆元を超えると予想されており、これは2020年下半期のA株の非公開発行の市場融資規模の空間が7000億円以上あることを意味する。さらに、転換可能債務が安定していることを反映して、下半期には1000億円前後の融資規模を維持すれば、2020年通年の再融資規模は、かつてのピークの2兆円規模にさらに近づく可能性がある。

今年のA株の一級市場を理解する主幹ロジックについて、北京地区の中小証券会社の投資業務ラインの責任者は、「A株の一級市場の融資規模は持続的に拡大しており、融資事件が頻繁になったことも背景を理解する必要がある。トップレベルの設計面から見れば、資本市場の支持実体経済を利用するように言われている。つまり、実体経済を支持することは中小企業の融資を含めて一級市場を利用することが必要であり、そのために改革が相次いで推し進められ、着地するという論理から、一級市場の持続的な繁栄はまだ長い間続いています。これもわが国の融資構造が改善されるかどうかの重要な要素です。