業界が萎縮し、互いに紡ぎすぎて海外進出が加速している。

疫病が突撃したので、市場はとっくに互太紡績（01382-HK）の年度業績を予想していました。

年報によると、互太紡績は2020年3月31日までに年間売上高54.76億香港元を実現し、同10.5%下落した。会社の権益保持者は7.43億元の利益を占めるべきで、同13.7%下落した。

疫病の原因で、互太紡は中国の工場で一時的に3週間閉鎖され、会社全体の生産水準に影響を与えて、収入を低下させました。純利益の下落は売上高の落ち込みによるものです。

業界全体に目を向けると、大量の紡績工場、アパレル工場の外国貿易注文は全部キャンセルされました。互太繊維の番禺工場は2月下旬に急速にもとの生産水準に回復しましたが、お客様は一部の都市が閉鎖されたり、店が閉鎖されたりしたため、彼らの生産計画を調整しました。

業界が萎れる

相互の紡績は米国での業務は微々たるものであり、中米貿易摩擦はその経営成績にあまり影響しないが、アジア地域でも非常に頭を痛めている。

互太紡織の最大の顧客は日本のユニクロから来たのです。過去3つの財年度において、ユニクロはお互いに太紡収入の40.8%、43.2%と37%を占めています。

年連続の業績が急速に伸びた後、日本のファストファッション大手ユニクロの親会社迅販売（0628-HK）は業績の伸びが鈍化し始めた。2019年度のデータによると、ファーストリテイリング売上高と純利益の伸びはいずれも桁数に減少し、それぞれ7.53%と5.02%伸びた。ユニクロの業績は無気力で、お互いの紡績が2020年度の業績を牽引し、ユニクロがもたらした収入は2026億香港元で、同6.17億香港元の減少となった。疫病の影響を受けたほか、2019年の日本の黒字疲れと日韓貿易摩擦による「日本製品のボイコット」の影響で、ユニクロは衝撃を受けました。

二大客以外に、互いに紡ぎ合う他のお客様は会社の総収入の皆さんに対して10%未満です。暖かい2019冬の影響で、保温用下着の合成繊維ファブリックの需要が減少しました。そのため、互太繊維に二重打撃を与えました。

上の図では、互太紡績は2016年以降、経営業績の伸びが鈍り、萎縮も見られます。

全体の業界から見ると、紡織製造業の下流輸出と国内販売はストレスをためており、需要不振は収入の増加に影響している。Windデータによると、我が国の紡織服装業界の増加値は過去十数年で工業増価の動きとほぼ一致しています。2012年以来、増加値が絶えず下落し、業界の需要に問題があることを示しています。

紡績服装の上場企業から見ると、業界全体が収益難の渦中にあり、業績のプレッシャーが大きい。Wind統計データによると、2019年にA株の紡織服装上場企業のうち、収入の伸び率がマイナスの上場会社は92社に達し、0～20%の増加と20～50%の上場会社はそれぞれ6社と5社にとどまった。

輸出の面では、中米の貿易摩擦が激しくなり、米国は昨年9月にすべての紡織服装の輸出品を関税の対象にしています。これは業界の困難をさらに激化させています。業界を比較してみると、互いに紡績と業界の動きもほとんど一致していて、独善するのが難しいです。

注文が減少しているため、互いに紡ぎ合う過去数年間の在庫圧力も強めています。2017年度～2020年度には、互いに紡織した棚卸資産はそれぞれ9.78億香港元、10.68億香港元、9.47億香港元及び11.34億香港元であり、いずれもその当期未収の1/3を占めている。

海外の生産能力が拡張して、衰退の勢いを転換することができますか？

多くの外資企業と同じように、互太紡織は生産基地を次第に内陸に移転させます。

生産能力の「中国脱出」は、外資企業にとってメリットが多く、土地の節約と人件費の削減、貿易紛争のリスクの分散、将来の需要拡大など、企業の中国移転の要因となっている。

過去数年間、ナイキ服装加工部は国内工場を閉鎖してベトナムに移転しましたが、電子メーカーのフォックスコンはインドで工場を建設し、生産能力を移転しました。

実際には、2015年に、互太紡績はすでに一部の生産能力をベトナムに移転しました。主にユニクロにサービスを提供しています。2016年4月に80000ポンド/日の生産能力を実現し、ベトナムの生産能力は総生産能力の12%を占める。2017年度には、互いに太紡績のヴェトナム市場からの収入が中国市場を上回り、その後中国市場との距離を広げました。2020年度には、ベトナム市場からの収入は22.8億香港元で、当期の売上高の41.64%を占めていますが、中国市場からの収入の比重は20%未満です。

内地とベトナムに工場があるほか、互いに紡績もスリランカやバングラデシュなど東南アジアの国で工場を建てています。中国以外の工場の月産量は1000万ポンドを超えています。国内の生産能力より高いです。これにより、海外の生産能力と売上高はすでに中国市場を上回っており、互いに紡ぎ合う「中国化」の動きが目立っている。

世界各地の主要経済体の消費者は支出を節約しますが、スポーツウェア（例えば室内運動服装及びフィットネス服装）に対する世界的な需要は絶えず増加しています。互太紡績は2018年から符号化運動服装業務を開始し、ベトナム南定に新たな生産拠点を設立することによって生産能力を高める。2020年度において、互太繊維運動服の売上高は1億香港元に達し、2018/19財政年度に比べて約19.4%伸びた。カジュアル衣料などの製品の販売が低迷している中で、互いに繊維を通して海外生産基地を通じてスポーツウェアの生産能力を高め、ある程度会社の業績にプラスに貢献しています。