登録制を破局の鋭利な資本市場にして、全面的に改革を深める機会を迎えます。

2019年1月27日、証監会の会長が交代し、易会は劉士余に代わって新たな資本市場の責任者となりました。その時には総合的に2600点の低位をさまよいました。

過去の2018年には、様々な要因が共鳴して資本市場が低迷し、一級市場の融資規模が低下すると、資本市場の融資機能が損なわれた。二級市場の持続的な下落も多くの問題を暴露しています。上場会社の株価の担保リスクが際立ち、株式市場の流動性と活発性が株災害後の安値に下がりました。

過去の規制サイクルを振り返ると、資本市場は株災害後の回復反省段階にあり、資本市場の責任者の主な任務は市場の混乱を除去し、市場の安定を維持することであり、多くの政策からフィードバックされた監督管理の傾向は厳格である。

2016年のM&Aの再編が緊縮され、市場のシェルとシェルの管理が厳格化され、2017年に大幅に改正された増収規則により、機構投資家の裁定増収サイクルを打破し、さらに減持ルールを細分化し、橋を渡る減持などの違反防止行為などを大幅に抑制した。

しかし、資本市場は確かにそのサイクルがあります。乱世に重い式典を使った価格は市場の活力が低下し、融資機能が損なわれ、前のサイクルを適度に最適化し、緩和する政策が目前に迫っています。

もう一つのレベルでは、資本市場は数年後に実行され、ますます多くの構造的な体制の問題が現れました。例えば、市場投資家の構造は依然として個人を主として、新株発行体制の行政化の色彩が濃いなど、市場から非難されています。資本市場は一歩前に進まなければなりません。

証監会の易会満会長がおっしゃったように、ここ30年来、改革開放の歴史的プロセスに伴って、我が国の資本市場は無から有まで、小さいから大きいまで、飛躍的な発展を実現しました。現在、株式市場、債券市場と商品先物市場の規模は世界の前列に位置していますが、全体的にはまだ未成熟で、一部の深層的な構造的な体制の問題はまだ効果的に解決されていません。

システムの全面的な改革を始めるのは簡単なことではなく、多くの問題はこれまでも歴代の資本市場の責任者に重視されてきたが、最終的な改革の効果はあまりなかった。

しかし、今年の資本市場は破局の全面的な改革の絶好のチャンスを迎えました。上海証券取引所にコーチングボードを設立し、試行登録制度は改革難局を突破する最高の刃物となりました。

オーソドックスボードの準備と運営の半年の間に、登録制の試行によってもたらされた派生的な影響はすでに向市場の各方向に浸透しています。例えば、フォルクスワーゲンが登録制の普及に関する情報の脱敏、投資家が発行価格体制の市場化に対する承認などです。

さらに重要なのは、登録制の推進も「証券法」の改正プロセスを加速させ、「証券法」の改正の加速はさらに資本市場の全面的な改革の深化に堅実な法律基盤を提供し、多くの転覆的な改革には法的根拠がある。

このような背景の下で、証券監督会もタイムリーに資本市場の改革を進める12の面で重点任務を提出しました。資本市場に関わる方面では、「多段階資本市場の整備」から「上場企業の質の向上」、「資本市場のハイレベル開放の加速」から「投資家の保護の強化」まで、資本市場全体の制度供給の最適化を推進するために、一連の時効性、体制的な変革を考慮しています。

資本市場の全面的な改革をどのように進めるかについては、証券監督会のロジックも注目に値する。証券監督会の易満会長は何回も市場化の方向に沿って改革の道を探るように提案している。

証券監督会の易会は、今回の改革は問題の方向付けを堅持し、固定力を維持し、自信を固め、市場化法治化の総要求に従い、国際最適な実践を十分に参考にし、市場を畏敬し、法治を畏敬し、専門を畏敬し、リスクを畏敬し、各方面の協力を発揮し、成熟した市場慣行を遵守するとともに、わが国の発展段階の特徴に合致する資本市場発展の道を模索しなければならないと強調しました。

次の期間において、資本市場は本格的に改革を深化させる運行周期に入ります。新時代の発展方向に合致し、透明開放を規範化し、活力ある資本市場が道に沿っています。