ドル独壇場：大幅高は自殺に等しい

ドル指数は下落し、米株は上昇し、人民元は上昇した。想像していたのとは正反対に、ごちゃごちゃになってしまった。FRBの金利引き上げの結果、意外にもドルが弱体化した。この日、ドルは主要通貨に対して3月15日に大幅に下落し、ドル指数は2週間低位に下落し、終盤は0.9%下落し、100.78と報告した。すべての想像はすべて外れて、これは歴史経の表像であり、実質ではない。

貨幣市場は完全に自由市場方式に従って運行されていると思っていたが、そんなに無邪気ではなく、貨幣市場はこれまで大庄家の天下であり、米国は最大の庄家であり、この悪荘はニラを刈り取って、日本のこれらの先進国をただ命を聞いて、タイ、メキシコ、ブラジルなどを害したのは金融危機が勃発したのではなく、金融危機が勃発する途中だ。

頭の中にはいつもこのような画面があります。金融危機その後、米国はコストを世界各国に転嫁し、量的緩和の方法で経済を起死回生させた。景気回復、インフレが少しでも急進的に金利を上げ始め、世界の資金を米国に還流させ、サムおじさんは手に緑の札を振って、みんなに大笑いした。次に、アジアや南米、どこか不運なところで金融危機が起きるかもしれない。

人民元は最初の被害者になるだろう。米国の金利引き上げが中国と金利差を開き、利ざや資金が米国に殺到したことでドル相場が大幅に上昇し、資金がさらに狂ったように米国に殺到し、人民元が狂ったように流出する資金を阻止するために大幅な金利引き上げを余儀なくされた地獄の光景を想像してみよう。中国の富が略奪され、金融危機が中国で燃え上がった。昨年はこの構えだった。

人民元は下落せずに上昇した。オフショア人民元（CNH）は対ドルでFRBが金利決定を発表した後、400ポイント近く上昇し、2カ月ぶりの最大の上昇幅を記録し、6.85強方に攻め込んだ。3月16日、人民元の対ドル中間価格は6.8862で、前中間価格の6.9115より253ベーシスポイント大幅に上昇し、上昇幅は2カ月近くで最大を記録した。

米新大統領のトランプ氏は、主要経済体通貨、特に人民元の対ドル大幅なドル安を決して許さないだろう。切り下げ雇用を増やす過程で、ドルの独壇場の大幅な切り上げは自殺に等しい。米国は世界中のニラを騙すことはできるが、自分を騙すことはできない。米国には2つの大きな問題がある。1つは貧富の差、2つは債務の高い企業である。川普はよく見えたので、他国の製造業を抑え、オバマ氏を罵倒した。

現在、米国経済は一部のハイテク企業を除いて、多くの製造企業の状況が本格的に好転せず、中産所得層は日々苦しくなり、貧富の差がますます明らかになっている。川普は演じても演じなければならない。必死にアメリカの製造業の雇用水準を高め、必死にアメリカの製造企業の投資率を高める。ドルが上昇を続け、110になれば、米国の製造業の輸出は終わるだろう。

債務圧力を加えると、10個の胆を借りることになります。FRB大幅な利上げもできない。米政府は前例のない膨大な債務圧力に直面しており、FRBの利上げは表面的であり、裏地は債務の暴走を防ぐために通貨貸出市場の金利安定を維持している。今見なければならないのはFRBが金利を引き上げるかどうかだけでなく、米国の金融機関が金利を取り壊すかどうかにもかかっている。

今回のFRBの利上げは裏表のある利上げであり、インフレを抑えるためではなく、市場証券、金利の暴走を避けるためだ。これも米国株価が急騰した原因であり、利上げは抑制できず、減税は着実な利益である。FRBの利上げに対し、中国中央銀行は対応を示すために金利を少し動かした。

3月16日に中央銀行が逆買いし、中期借入に便利なMLF落札金利が年初以来、再び10 BP上昇した。市場はFRBの利上げに対応するための変相利上げと解釈し、中央銀行は断固として認めなかった。「落札金利の上昇は金利上昇ではない。『金利上昇』は預金ローンの基準金利の引き上げを指し、落札金利の上昇は資金需給の影響下で随行する表現であり、主に市場が決定した」と述べた。

私たちは喜んで、中国の中央銀行はすでにFRBの精髄を学んで、基礎金利は変わらないが、市場の貸出金利は上昇しており、インフレを防止するだけでなく、利ざや資金の流出も防止している。中国文化に米国の真髄が加わり、人民元保有者にはようやく一つの後ろ楯ができた。ブレトン森林システム以来、本格的な金利市場化はどこにあるのか。米国だけが日本、欧州への与奪を行い、米国が780年代のリスクから抜け出すのを助けた。

私は人民元の為替レートを一度に下落させようとする呼びかけを見ても笑いたいですが、どこに落ちたら下落するのですか。東南アジア金融危機の時のタイのように下落したのか。暇な市場があれば、切っておかなければ落ちてはいけない。現在の市場は底辺のある「ならず者」が守り、基本的な市場の底辺を守り、人民の基本的な福祉を守る必要がある。

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