スーパーウィーク市場の異動が金の大逆襲を浮き彫りにした

今月のスーパーウィークの最初の取引日、国際金融市場まさに風雲急変で、為替市場の反応は平板だが、貴金属と原油の動きに市場全体が驚いた。国際金・銀・銀原油は昨日、一斉に急落し、朝方はスイス中央銀行の国民投票の影響で金価格が下落し、1142の1カ月近くの低位を更新したが、その後80ドルの驚きの大反発を起こし、1220ドルの1カ月以上の高位を更新した。

　　きんぎん逆襲の大反発スーパーウィーク相場が相次いでいる

昨日の黄金の上昇幅は3.6%で、盤中最高は1221ドルに達し、白銀は8%近く急騰し、米油は4.3%上昇し、2年で最大の日の上昇幅を記録し、金の当日の振幅は7%近く、白銀の振幅は20%近く記録し、原油は10%近くだった。

市場の変動の原因は混乱しているように見え、日本の格付けが引き下げられて市場の危険回避感情を刺激し、貴金属価格の急激な反発を刺激したことや、これまでの深刻な超売り後の相場のためだったこともあり、スイスの日曜日の国民投票で金準備の増加提案に反対した後、市場は縮小し、トレーダーは下落しすぎたとみている。

日本のソブリン債務格付けが引き下げられ、市場のリスク回避需要が刺激されたことに加え、ドル相場の下落による金を含む複数のドル建て大口商品先物契約価格への支持が、隔夜の金銀急騰に対して現在市場で最も広範な理由となっている。

格付け機関のムーディーズ・インベスターズ・サービスは月曜日早々、日本の主権信用格付けをAa 3からA 1に1段階引き下げたと発表し、安倍晋三首相が持続可能な経済成長を実現しようとする努力が大きな課題に直面していると述べた。

世界経済が深刻に減速する可能性があることへの懸念から、投資家は安全な資産を求めて富を保護し、金という伝統的な選択が強く後押しされている。また、ドル相場の下落もドル建て大口商品先物契約の保有と取引のコスト低下をもたらし、金や原油を含む先物製品の価格を押し上げる役割を果たしている。

金の大幅な反発を受けて、原油市場は月曜日に5%まで上昇し、5年ぶりの安値から反発し、2012年以来最大の1日上昇幅を記録し、3%の上昇幅は2012年10月以来最大となった。

商品市場にとって、今回の相場が強気の反発の始まりであれば、ここ数日の取引日は連続して陽を引く必要があり、そうでなければ、これが線香花火にすぎない動きを排除することは難しい。

　　オーストラリア連邦準備制度理事会金利を据え置く

スーパーウィークの初日は予想外の方法で終わったが、これは今週のスーパーウィークの始まりにすぎないかもしれない。火曜日市場は今週の最初の金利決議に注目し、その後さらに多くの挑戦が相次いでいる。

オーストラリア連邦準備制度理事会は今日、基準金利を2.50%に据え置くと発表し、市場の一致した予想に合致した。オーストラリア連邦準備制度理事会は会議後、声明でこれまでの立場を引き継いだ。FRBの最も慎重な選択は、しばらくの間金利の安定を維持することかもしれないが、豪ドルの為替レートと国際経済の記述の言葉遣いに一定の修正を加えた。

これは、オーストラリア連邦準備制度理事会が記録的な低さの2.5%で現金金利を維持することを決定した14回目の会合で、同行は2011年末以降、累計225ベーシスポイントの金利引き下げを行った。

豪連邦準備制度理事会の声明によると、世界経済は引き続き緩やかな成長を続けており、中国経済の成長は政策決定者の目標にほぼ合致している。米国経済は堅調に推移しているが、ユーロ圏と日本は最近、そろって軟調に陥っている。数カ月で商品価格が著しく下落し、需要の弱さを反映しており、さらに重要なことに、商品供給も増加している。

オーストラリア経済では、ほとんどのデータが経済の緩やかな成長の状況に合致している。資源産業の投資支出は明らかに減少し始め、それと同時に、他の民間需要分野が拡大しているが、速度はそれぞれ異なる。公共支出は遅れる見通しだ。全体的に言えば、オーストラリア連邦準備制度理事会は今後数四半期以内の成長率を予想しているか、傾向水準をやや下回っている。

オーストラリア連邦準備制度理事会は、一部の展望的な雇用指標は今年は安定しているが、失業率はやや上昇しているとみている。雇用市場にはまだある程度の遊休生産能力があり、失業率の低下が見られるまでには時間がかかるかもしれない。そのため、賃金の伸びは今後もかなり緩やかな水準を維持すると予想され、豪ドルが下落してもインフレ率は目標と一致するだろう。

豪ドルの為替レートは最近下落し、その大部分はドルの強さを反映しているが、豪ドルの為替レートは依然としてファンダメンタルズ情勢の大部分の評価水準を上回っており、特にここ数カ月の重要な大口商品の価格がさらに下落していることを考慮している。大半は経済成長の均衡を達成するためにより低い豪ドル為替レートが必要と予想される。

将来を展望して、引き続き緩和金融政策を採用して、未来のある時点で需要を奮い立たせて、成長を加速させることができるはずです。今後2年間のインフレ率は2～3%の目標に合致する見通し

また、欧米の主要中央銀行レベルでは、FRBのイエレン議長が今夜演説する。昨日、フィッシャーFRB副議長がニューヨークで開かれたFRB 100周年記念座談会で演説した。彼は、米国経済の改善に伴い、FRBの現在の焦点はいつ、どのような方法でゼロ金利を終了するかだと述べた。

金利を調整するかどうかについては、FRBの関係者は実際には依然として2つの困難な選択に直面しており、雇用市場は持続的に改善され、速度は予想を上回っているが、ドルが強くなり、その他の各国の成長が弱くなり、石油価格の下落は今後数カ月で低エネルギーインフレをもたらすと予想されている。

欧州中央銀行は今週木曜日に金利決議を発表する。12月1日に発表された調査によると、ユーロ圏の11月の製造業の伸びは停滞している。価格は大幅に下落したが、新規受注の減少幅は19カ月で最大となり、今後数カ月の見通しが暗いことを示し、ユーロ圏の中核国であるドイツ、フランスの11月製造業PMIの最終値はいずれも縮小分野にある。

欧州中央銀行の消息筋は、新資産購入計画が低調なスタートを切ったことは、中央銀行が貸借対照表の規模を拡大する目標を達成できない可能性があることを意味し、来年初めにはより急進的な措置を取るよう中央銀行に圧力をかける可能性があると指摘した。選択肢の1つは公債購入だ。