ロシア：金の売れ行きゼロ中央銀行が受け皿を迫られる

11月11日、外国メディアによると、西側諸国が発動した輪番制裁により、国際投資家はロシアの金購入に対して様子見姿勢を示し、さらにロシア企業が金を海外に販売することが困難になったため、ロシア中央銀行は購入計画を増やし、自国の黄金生産量を消化するしかなかった。

現在、外資系銀行はロシアの金の購入を次々と一時停止しているため、ロシア国内で生産されている金の多くは、まず同国の商業銀行、例えばロシア連邦貯蓄銀行（Sberbank）やロシア対外貿易銀行（VTB）などが買収し、その後、これらの商業銀行がロシアの中央銀行に金を販売するしかない。

関係者は、「ロシアの中央銀行は他に方法がなく、外資銀行が手を出したくない金を買収するしかなく、現在、中央銀行は商業銀行が保有する金の大部分を購入している」と話した。

分析者によると、現在、ロシア商業銀行は困難な時期を経験しており、主に流動性を高めるために中央銀行が救済に乗り出している。

世界黄金協会（WGC）が提供したデータによると、ロシアは今年に入って金の購入量を明らかに増やした。ロシアは現在までに115トンの金備蓄を追加しているが、2013年と2012年の新規備蓄量はそれぞれ77.5トンと75トンだった。

国際通貨基金（IMF）が10月28日に発表したデータによると、今年9月にロシア中央銀行は6カ月連続で金の備蓄を増やし、単月で37トンの金を増やし、総量は1149トンに上昇した。

2008年の金融危機勃発後、ロシアの中央銀行は外貨準備を分散させ、大量の金を購入したが、その後6年間で合計1800トンの金準備を増やした。

　　“ロシア中央銀行理由もなく金を蓄積することはなく、金の備蓄は最悪の場合に対応することができる。仮想的には、ロシアが自分のドル準備がもはや役に立たないことに気づいても、代替品として大量の金があるだろう」フランス対外貿易銀行（NatixisBank）アナリストのニック・ブラウン（NickBrown）氏は言う。

ロシア中央銀行のケンセンニヤ副総裁（KseniaYudayeva）はこのほど、欧米の制裁が続けば、必要な場合には金の備蓄を使って輸入に必要な資金を提供する可能性があると述べた。

しかし、現在の状況は、FRBが予定通り量的緩和（QE）政策から撤退すると同時に、米国経済も安定した回復段階に入り、FRBの利上げに対する市場の期待が高まっていることで、金への投資需要が低下し、空の金を見る気持ちが高まっている。金の値段4年近くぶりの安値に下落した背景には、ロシアの中央銀行が金準備金を輸入品に交換すれば、より無価値であることが明らかになった。

しかし欧米国がロシアの経済分野に発動した制裁は金の購入を明確に禁止していないが、外資銀行はロシアとの取引に対してより慎重な姿勢を維持している。消息筋は、「事態が安定し、制裁措置が解除されれば、ロシア中央銀行は金の備蓄をさらに増やすことを停止するだろう」と述べた。

さらに悲観的なのは、11月10日、ロシア中央銀行が最新の3年間先物通貨政策戦略報告書で、西側諸国の制裁措置は2017年末まで続く可能性があると予想していることだ。

また、ロシア中央銀行は2015年に同国経済の成長は見込めず、2016年の成長率も0.1%にとどまると予想している。2015年の資本投資は3.1%減少し、インフレ率は今年末に6.2%から6.4%の間に維持され、中央銀行が確定した4.5%の目標をはるかに上回る。

今回発表された3年間の先物通貨政策戦略計画は、9月に発表されたバージョンと比べて大幅に修正された。ロシア中央銀行が当時発表した草案では、2015年に1%の経済成長が見込まれており、2016年の成長率は1.8%から2.0%の間で、原油価格は1バレル100ドル以上に回復するだろう。しかし、ロシア中央銀行の最新の予測は、2017年の制裁終了時には原油価格が再び1バレル90ドルに下落するというものだ。

業界関係者は、世界的な原油価格の下落と、西側諸国がロシアに対して発動した経済制裁という2つの外部衝撃がすでにロシア経済にダメージを与えており、今後数年にわたって影響が続くと指摘している。