La Réunion De Travail De 2020 Sur La Réglementation Des Marchés À Terme Des Valeurs Mobilières A Tourné Vers L 'Avenir: Comment Peut - On S' Acheminer Vers Un « Changement Profond » De Capital?

La fête du printemps de 2020 a été plus avancée que jamais, et les deux réunions de travail de supervision, qui ont été organisées en deux lignes tout au long de l'année, se sont déroulées pendant deux semaines à la mi - janvier, date à laquelle la Banque populaire et le Conseil de surveillance bancaire ont tenu des réunions de travail.

La presse économique du XXIe siècle a appris que la réunion de travail sur la réglementation des marchés à terme des valeurs mobilières pour 2020 se tiendrait également cette semaine (troisième semaine de janvier 2020).

Le marché accorde une grande attention à cette réunion.D'une part, l'année 2020 a été une année décisive pour l'approfondissement général des réformes sur les marchés de capitaux et, d'autre part, pour la mise en place de nombreuses politiques fondamentales.D'autre part, il s'agit là de la première réunion de travail sur la réglementation depuis que le Président de la Commission de contrôle des activités de bourse sera en mesure d'achever ses travaux, et les orientations en matière de réglementation examinées et arrêtées à cette occasion auront un impact important sur la poursuite de la réforme globale des marchés de capitaux.

Deep change

Si l'on considère les marchés de capitaux en 2019, rien n'aura plus d'impact sur les futures réformes des marchés de capitaux que l'introduction de l'article 12.

Le Président de la Commission de supervision, qui prendra ses fonctions au début de 2019, aura sans doute beaucoup à faire après avoir étudié et étudié la Feuille de route pour la réforme, établie plus de six mois plus tard, et aura des incidences considérables sur le fonctionnement des marchés de capitaux au cours des trois à cinq prochaines années, alors que l'année 2020 sera une année décisive pour l'approfondissement des réformes sur les marchés de capitaux, au cours de laquelle l'entrée en vigueur et la mise en œuvre des politiques de réforme détermineront les progrès à venir.

Pour faire avancer les réformes, les journalistes et certains acteurs du marché ont eu des échanges.Plusieurs participants ont exprimé l'espoir que la réunion de travail sur la réglementation enverrait deux signaux: d'une part, que les marchés de capitaux s'amélioreraient sensiblement d'ici à 2020 et que les politiques ne seraient pas déstabilisées et, d'autre part, que les responsables de la réglementation ne perdraient pas de vue la crainte du marché.

« les présidents ont pris leurs fonctions avant la fête du printemps de 2019, et l'année 2019 a donc été marquée par une année complète de réformes.Le sentiment le plus profond est que les marchés de capitaux sont entrés dans un nouveau cycle de réglementation et que de nombreuses réformes de la balance des paiements ont échoué au cours de l 'année.Le Directeur de l 'investissement d' une grande société de Pékin a informé les journalistes.

L'augmentation de l'offre politique et juridique, d'une part, et le démantèlement des bombes, d'autre part, ont permis de procéder à de profonds changements: le déploiement de la gestion des risques sur le marché des capitaux a également été l'une des principales priorités de la Conférence.

En fait, au début de l'année, la Commission de supervision et d'inspection des Nations Unies (SECP) a entrepris, en collaboration avec d'autres départements, de nombreux travaux préparatoires en vue de l'élimination des risques.À titre d'exemple, en réponse à l'augmentation du nombre de défaillances obligataires au cours des dernières années, la Cour populaire suprême, en collaboration avec la Commission de surveillance des valeurs mobilières et d'autres instances, a élaboré un projet de recueil de notes du colloque de la Cour nationale de Justice sur l'examen des litiges obligataires, qui est entré en vigueur en 2020, sur les sujets de droit, la recevabilité, la compétence et le mode de règlement des litiges obligataires, ainsi que sur la responsabilité des émetteurs et des intermédiaires.

Dans le même temps, la Banque centrale, la Commission de réforme du secteur public et la Commission de contrôle des opérations de bourse ont établi conjointement un projet de circulaire sur les questions relatives à la cession d'obligations de crédit émises par des sociétés (projet de demande d'avis).

Dans son message d'apprentissage sur le suivi de l'esprit de la réunion de travail sur l'économie centrale, la Commission de surveillance des opérations de bourse avait également évoqué la nécessité de renforcer la prévention et la réduction des risques dans les domaines d'intervention tels que le gage d'actions, la défaillance des obligations et les fonds privés, Conformément aux principes de la stabilité globale, de l'harmonisation, de la classification et du démantèlement des bombes.

« le risque est également l'un des éléments du marché et la gestion des risques ne saurait être négligée dans le processus de réforme.Au cours de ces dernières années, en raison de l'apparition continue de divers types d'incidents à risque, les responsables de la réglementation ont accordé une attention croissante à la gestion des incidents à risque et à l'intervention, qui va de l'intervention en cas d'incendie à la détection précoce des risques.À tous égards, l 'année 2020 ne sera pas très courte et je pense que la gestion des risques sera également au centre de cette réunion de travail sur la réglementation. »Zeho Investment Partnership

Quelles politiques de pesage vont tomber?

Outre l'orientation générale des politiques, les marchés s'interrogent sur la question de savoir si les réunions de travail consacrées à la réglementation font référence à des politiques spécifiques.

Il a été rappelé qu'en 2019, la réforme de la balance des paiements avait permis de résoudre deux problèmes: la réforme du secteur financier, qui permettait aux entreprises de mieux financer les marchés de capitaux, d'accroître la part du financement direct sur l'ensemble du marché et d'améliorer la qualité des sociétés cotées.

Au cours de la période allant du début de 2016 à la fin de 2018, outre le resserrement de l'accès au financement, les exportations de fonds ont été soumises à des restrictions correspondantes.

En mai 2017, le Conseil de supervision a publié un certain nombre de dispositions relatives aux actionnaires des sociétés cotées en bourse, au contrôle de la gestion et à la réduction des prises de participation (ci - après dénommées « Nouvelles Règles»), qui limitent les proportions et les délais de réduction et atténuent les chocs sur le marché des actionnaires importants en allongeant les délais.

Cette révision des règles de réduction a été qualifiée par le marché de clause de réduction la plus stricte de l'histoire et le cycle de retrait des fonds institutionnels s'est considérablement allongé alors que les nouvelles réglementations se chevauchent d'autres politiques.

Dans le cadre de la réorientation de la politique, déclenchée à la fin de 2018 par la baisse continue des cours des actions et l'apparition de risques de nantissement des actions, le marché s'attendait à ce que les règles d'assouplissement soient quelque peu optimisées, et la possibilité de se faire une idée plus précise de ces politiques a été évoquée lors de précédentes réunions publiques tenues après son entrée en fonctions.

Les journalistes ont appris qu'en 2019, le Conseil de supervision examinait de nouvelles réglementations, mais qu'il n'y avait toujours pas de document concret et qu'il n'y avait pas eu de consultation publique de la société, de sorte que les modifications apportées à ces nouvelles réglementations constituaient une politique d'optimisation de l'atterrissage à la suite de règles telles que le redressement d'actifs importants et le refinancement.

Pour ce qui est de la réduction de l 'optimisation des nouvelles réglementations, les journalistes ont appris de sources institutionnelles proches de la réglementation que « la préoccupation de la réglementation est d' étudier les moyens d 'optimiser les règles sans avoir d' incidences sur les marchés secondaires.Toutefois, l'optimisation est d'autant plus urgente qu'à l'heure actuelle, les politiques futures seront soumises à une réglementation différenciée, avec des restrictions draconiennes à l'égard des actionnaires majoritaires, des contrôleurs effectifs et des administrateurs, mais avec un assouplissement modeste des restrictions imposées aux fonds d'investissement qui participent au refinancement, aux investissements antérieurs de l'IPO, aux fonds privés et aux fonds de sécurité sociale, afin d'accroître la motivation des fonds et de créer un bon cycle de financement des marchés de capitaux. »

Outre la réduction de la réglementation, une autre réforme importante, attendue mais non achevée en 2019, est la poursuite de la mise en œuvre du projet pilote d 'enregistrement, à savoir la réforme de l' enregistrement des plaques d 'entreprise.

Dans l 'état actuel des choses, les conditions de la réforme de l' enregistrement de plaque d 'entreprise est déjà "clou", tous les aspects de la maturité de l' environnement.

Tout d'abord, avant l'expiration du mandat du Département d'État pour la réforme du système d'enregistrement, la réforme de la loi sur les valeurs mobilières a été menée à bien et l'on s'attend à ce qu'elle soit pleinement appliquée au niveau de la loi précédente.Deuxièmement, la plate - forme de la science et de la technologie fonctionne sans heurt pendant plusieurs jours, de nombreuses expériences sont mûres et peuvent être utilisées.Le 14 janvier, le Gouverneur de la province de Guangdong, ma Xinrui, dans son rapport d 'activité au Gouvernement de la province, a également exprimé son appui à la poursuite de la réforme du système d' enregistrement des plaques d 'entreprise.

« l'un des thèmes prioritaires du système de réglementation des valeurs mobilières sera sans doute la promotion de la réforme de l'enregistrement des plaques d'entreprise lors de la réunion de travail sur la réglementation des marchés à terme de valeurs organisée par le Conseil de supervision des marchés de valeurs mobilières. »Le responsable d 'un bureau de vote d' un courtier de taille moyenne de la région du Sud de la Chine a déclaré à la presse.