환율:시장 주도의 양방향 파동 형성

11월 내내 시장이 주도한 인민폐 환율이 양방향 파동이 일어나고 있는 것 같다.

새로운 무역 흑자, 2월 연속으로 증가한 외화 점령, 3월간 매출 적자, 상해 항통 등 다양한 요인이 인민폐 환율을 교란하고 있다. 지난주 금요일 중앙은행에서 이자를 내리는 관람이 쏟아진 후 위안화 환율은 전체적인 파란만장.

이번 주에는 중국 중앙은행이 설정한 중간 가격은 이미 3개 거래일을 연속 평가하였으며, 인민폐 즉시 시장의 전체가 평온하다.

어제 마감까지 달러는 인민폐에 대해 즉시 6.1392, 인민폐가 세 개의 기점으로 평가되었다.

미국 연방예금의 추가 예기와 달러가 강해지면서, 인민폐는 달러를 따라 계속 평가를 오르면서 지금은 이미 매우 강한 신흥시장 화폐로 변했다.

하반기 인민폐는 달러에 대한 즉시 환율 상승폭이 1.27% 에 달한다. 이와 동시에 인민폐는 유로화, 엔화, 호주달러에 대한 주요 비미화폐를 포함해 누적 평가 상승폭은 10% 정도이다.

그러나 인민폐가 이렇게 강해지면 안 된다.

특히 중국 중앙은행이 이율을 재개하는 전통 화폐 정책 도구를 재개하는 것은 위안화가 계속 평가절상 필요성이 존재하지 않기 때문에 중국이 위안화의 점차 평가절상을 추진할 가능성이 있다는 것이다.

내년 중국 경제나 저성장, 저통팽창, 저금리, 약화폐의 상황이 될 것으로 예상된다.

우선 밸런스 환율을 판단하는 일반 기준으로 한 나라 무역흑자는 GDP 비율이 3% 에 달해 환율이 이미 균형점으로 인식된다.

기본 면에서 인민폐는 현재 균형 환율에 이른다.

국제청산은행 (BIS) 데이터에 따르면, 인민폐의 실제 유효한 환율 (RER)지수가 5개월 연속 반등했으며, 현재 인민폐평가는 이미 장기 균치보다 두 표준 차이보다 높았다.

어느 정도 위안화의 강세와 중국의 현재 거시경제는 어울리지 않는다.

무엇보다 위안화의 강세가 중국의 수출에 불리하다는 점이다.

동시에 국제 대종 상품의 가격이 대폭 하락한 상황에서 매우 강한 화폐도 중국의 통축 위험을 극대화할 것이다.

실제 미시적 차원에서 3개월 연속 매출 적자가 나타나 기업의 환율이 끊임없이 상승하고, 기업이 위안화에 대한 일방적으로 평가절상을 예고하고 있다.

또 자금 배치 차원에서 미국은 통화 정책을 긴축하고 있으며, 중국이나 완화, 양국 간의 금리 차이는 점차 줄어들게 될 수도 있다

인민폐의 평가절상 압력도 낮춰 올 3분기 자본계좌 적자가 증좌된다.

그럼에도 상술한 모든 것은 결코 강렬한 것을 형성할 수 없다

대폭 평가절하의 이유.

시장의 예상은 중국 중앙은행의 정책에 따라 변화하고, 중국 중앙은행의 목표는 균형환율에 가까워야 한다. 중국은 현재 ‘ 관리가 있는 변동환율제 ’ 를 채택해 정책개입 관점에서 환율이 쌍향 파동을 유지할 것이며, 일방적으로 평가절하되는 상황에서 정부가 볼 수 없다.

인민폐는 진정으로 해야 한다

부동 구간은 항상 달러를 노려보는 것이 아니라 의식적으로 부동구간을 늘려야 한다.

외국자본은행 경제학자가 기자에게 환율에 영향을 미치는 장기적인 요인은 시장의 개혁에 대한 예상이므로 개혁이 근본적으로 현재 중국에 나타나는 일부 문제를 해결할 수 있다면, 시장은 국내 경제에 대한 자신감을 가지고 있으며, 인민폐도 크게 평가하지 않을 것이다.

또 앞으로 중국 정부가 자본을 장려하는 것은 특히 민간 자본이 유출되지 않는다면 자본의 흐름이 없다면 위안화는 변동적인 환율이 되기 어렵다.