米インフレ低下傾向停滞綿花市場は弱含みの運転続く見通し

周辺市場：国際的に米国のインフレ低下傾向は停滞しており、12月の利下げ確率は明らかに上昇しているが、来年の関税引き上げに伴うインフレ圧力は利下げの道を曖昧にするだろう。国内側の2つの重量挙げ会議は、来年の財政政策がより積極的で金融政策が適度に緩和され、適時に金利を引き下げ、ほぼ予想通りだが、具体的な措置については明らかにする必要がある。

産業面：国際USDA報告書は中国の生産量を上方修正せず、全体の生産量の増加幅の調整度は消費より大きく、方向性は空に傾いている。需要側の米綿契約量は価格が再び下落する過程で伸びが限られており、後続の契約状況を見ている。全体的な需給緩和の局面は逆転しにくく、基金の増加の多さは単動力不足である。国内市場の政策措置に対する具体的な力度にはまだ不確実性が残っており、供給圧力が明らかに上昇したため、需要側の市場信頼が弱体化し、年末に企業が在庫に行って現金化する需要が価格の下押し圧力を高める現実を一時的に奮い立たせることは難しく、市場は引き続き弱体化する見通しだ。

市場価格レビュー

先週、鄭綿は下落を続け、主力の月曜日と金曜日の2度は2カ月半近くの安値を記録し、最低13635元/トンに下落した。週内に綿花市場の供給端の緩和予想が強化され、需要端は閑散期につれて退勢が深まり、やや激化した。2つの重大会議の政策基調は予想に合致し、市場に対しては奮い立たなかった。外盤の主力は先に下落した後に上昇し、週後半に再び下落し、週の安値は69.05セント/ポンドに下落した。

週間以内にUSDAの最新月報の調整方向があいまいになった、米国の11月CPI数値は予想通りで、12月の利下げ確率は上昇した。及び米綿の契約量が引き続き低下するなどの多空要素が市場に短時間の影響を与える。内外の綿の価格差が全体的に拡大している。国内外の綿糸価格は引き続き小幅に下落し、下落幅は綿糸価格を下回り、マイナス価格差はやや狭まった。代替原料価格は小幅に下落した。

1、国内市場：鄭綿二度下探し低点綿企業の販売圧力が引き続き増加

鄭綿：マクロと需給の圧力を2度下げて安値を探る

先週、鄭綿は下落し、前期の横盤整理傾向を終え、成約量と持倉量はいずれも大幅に増加した。資金は最近中米貿易問題がヒートアップし、需給緩和の矛盾が徐々に激化している中で、主力切り替え後に空の単対盤面を大幅に増加させるために、主力の最低価格は13690元/トンに下落した。その後、数日にわたって綿入れ価格は引き続き下落し、60日平均線は明らかに圧迫された。買収加工の終了に伴い、週内に新疆綿の加工量は500万トンを突破するとともに、本網の生産調査は本年度の新疆綿の総生産に対して引き続き上方修正した。金曜日の中央経済工作会議が終了し、会議は週明けの政治局会議の重大な判断と政策の方向性を継続したが、表現の上で「より積極的で有為的」であることを強調し、基調は市場の予想に合致し、綿入れ価格の引き上げ作用は限られており、市場は依然として需給矛盾と関税の予想に深く陥り、綿入れ価格はさらに13635元/トンまで下落した。週内の鄭綿主力契約の平均決済価格は13761元/トンで、先週より167元/トン下落し、1.2%下落した。

先週は取引量も持倉量も増加した。週内の累計成約は211.5万手で、先週より38.9万手増加した。持倉量は80.3万手、401.5万トン換算し、4.5万手増加した。今週金曜日までに登録された倉庫単と有効予報の総量は3170枚で、12.7万トン割引され、先週金曜日より927枚増加した。

現物：供給圧力から基底差までの連続降下加工量が500万トンを突破

先週は鄭綿の下落幅が深まり、綿市場の販売圧力は引き続き増加し、実際の成約価格は下落した。週内の綿入れ価格は下落を続け、紡績企業の価格は下落し続け、補庫の進度は減速し、週後期に綿入れ価格が再び低位になるにつれて、一部の企業は基底差に対しても50元/トン前後の小幅な引き下げを行った。新疆機採綿双29は3%以内の05契約販売基底差見積書を600-700元/トン含み、手採綿同級資源基底差見積書を650-750元/トン含む。今週の中国綿花価格指数の週間平均価格は1516元/トンで、先週より145元/トン下落し、下落幅は1.0%だった。

先週、新疆の子実綿の買収は終わりに達し、アクス地区とカシュガル地区だけで子実綿の零細買収が行われ、買収価格は雑種、潮戻しなどの指標に従って変動した。降雪・降温の影響を受け、1日の加工量は5万2000トン前後に下がったが、累計加工量は500万トンを超え、累計検査量は450万トンを超えた。12月12日現在、新疆地区の綿の累計加工総量は508万99万トンで、前年同期比18.93%増加した。本網の最新生産調査における新疆総生産量641.2万トンの試算によると、現在の加工進度は79.38%で、前年同期より2.87ポイント速い。

2、国際市場：短期多空交錯綿価格は全体的に弱い

先週初めの指数基金の純多単は近年の低レベルで市場を支えにくく、ICE期綿は先週に続いて下落した。その後、USDAの最新需給月報は今年度の生産量の増加幅が消費より大きく、期末在庫が増加し、盤面に一定の圧力をかけ、主力は再び下探した。しかし、週中後期の米CPIの前年同期比上昇幅は前月比で拡大し予想に合致し、市場はFRBが12月に金利を下げて労働市場の急速な冷え込みを防止する確率が増加し、綿入れ価格を一時的に支えているとみている。その後に続く米綿周度の契約データは引き続き減少し、再び偏空の影響を形成し、綿価格の重心は再び下落した。全周の綿入れ価格の最低点は、ちょうど水曜日の盤面全体が回復した時に現れ、69.05セント/ポンドだった。ICE期綿主力契約の週間平均決済価格は69.79セント/ポンドで、先週より1.25セント/ポンド下落し、1.8%下落した。同期の国際現物綿価格の下落幅は先物よりやや大きく、同時に国内現物より大きく、内外綿周平均価格差は920元/トンに拡大した。

主要国の運行状況を見ると、米国は12月5日までの1週間で今年度の陸綿の純契約は34700トンで、前月比10%減少した。出荷量は13%減の31162トン。そのうち、中国は純契約-952トンで、出荷は78%増加した。最近、全米綿区では少量の雨が降ったが、収穫作業に明らかな悪影響を与えず、新品綿の加工は比較的順調に進んでいる。全米の新綿摘み取りの進度は8割を超え、近年のやや早い水準が続いている。インドの週間の新花出荷量は12月初めのピークから低下したが、2年近くの同時期の出荷量を上回っている。国際的な綿価格の弱体化運転と新綿の継続的な発売の影響を受けて、S-6新綿の耐圧は低下し、オファーは80.65セント/ポンドで、ここ3年の中程度の水準にある。パキスタン綿市の成約は限られており、一部の小型糸工場は適量購入し、大型糸工場は在庫が十分で、輸入綿を多く購入している。圧延工場での低等級綿花の販売は比較的積極的で、高等級綿花に対しては依然として売り惜しみの態度を持っている。綿の価格は堅調で、76セント/ポンドを維持し、前月比は横ばいだった。