中国紡績連合産業経済研究院が業界のマクロ経済環境を読み解く

2022年上半期、世界経済は疫病の繰り返し、ロシア・烏情勢の高度化、金融環境の引き締め、主要経済体の支持政策の撤退などの多重リスク要素の衝撃に見舞われ、回復プロセスは急激に減速し、インフレ圧力は持続的に高くなり、停滞リスクは蓄積され、消費自信は明らかに不足している。6月、J.P.Morganグローバル製造業購買担当者指数（PMI）は52.2で、5月より0.1ポイント低下し、22カ月近くぶりの安値に位置し、うち新規輸出注文指数は49.5にとどまり、需要の収縮が続いていることを示している。5月のOECD（ユーロ圏を除く）消費者信頼感指数は97.4で、約40カ月ぶりの低さに低下し、27カ月連続で縮小区間に位置した。国際貿易の改善動力は依然として弱体化しており、WTO第2四半期の世界貨物貿易バロメーター指数は99で、第1四半期より0.3ポイント上昇したが、2021年第4四半期以来の臨界点を下回る収縮態勢はまだ逆転していない。世界は40年ぶりに最悪のインフレ局面に陥り、先進経済体CPIの上昇幅は一般的に8%以上に達し、5月のIMF初級製品価格指数（2016年＝100）は226.1で、前年同期比の上昇幅は50%近くに達した。

図1：世界の主要マクロ経済指標の動向

データソース：IHS Markit、WTO、OECD、IMF

第2四半期以来、国際環境の複雑で厳しい、国内の疫病ショックなどの予想を超える要素の影響を受けて、我が国のマクロ経済運営の下押し圧力はある程度増大して、多くの経済運営指標は大幅に弱体化した。統計データによると、1 ~ 5月、全国の社会消費財小売総額は前年同期比1.5%減少し、固定資産投資完成額（農家を含まない）は前年同期比6.2%増加し、規模以上の企業の工業増加値は前年同期比3.3%増加し、利益総額は前年同期比1%増加し、成長率は1 ~ 4月よりそれぞれ1.3、0.6、0.7、2.5ポイント減速した。物流の渋滞が徐々に解消され、前期に蓄積された受注の引き渡しと安定した対外貿易政策の推進の下で、輸出は回復態勢を維持し、1 ~ 5月の我が国の商品輸出総額（米ドル建て）は前年同期比13.5%増加し、伸び率は1 ~ 4月より1ポイント上昇した。5月中下旬以来、企業の操業再開と物流の円滑化が持続的に推進され、マクロ経済は回復の勢いを見せ、製造業の景気水準を拡張区間に回復させ、6月の我が国の製造業PMIは50.2であった。

図2：我が国の国民経済の主要指標の累計前年同期比増加率

データソース：国家統計局、中国税関

疫病の頻発と販売閑散期の到来の情勢の下で、紡績業界の運行は底打ち区間に入り、輸出は前期の注文集中納入の支えの下で予想以上の成長を実現したほか、その他の経済運行指標の伸び率はいずれも鈍化し、国内販売小売と企業の利益の下落幅は引き続き拡大している。6月以来、紡績企業、産業クラスターと専門取引市場は着実に再稼働しているが、需要が弱く、注文が不足しているため、生産能力利用率は前年同期より一般的に低下し、低利益、高在庫の苦境はまだ実質的に改善されていない。大口商品価格はドルの金利上昇後に下落し始め、紡績業界の製品価格はそれに伴い下流路に入り、企業の在庫損失圧力を増加させた。

下半期を展望して、我が国の疫病対策がより科学的で正確になるにつれて、一連の安定した経済政策が徐々に効果を現し、マクロ経済のファンダメンタルズと消費端は回復の勢いを維持する見込みがあり、紡績アパレル製品の内需も消費信頼感の改善に支えられて回復を開始する見込みがあるが、消費端の修復時間は比較的に長い、紡績業界では改善型消費特性を持つ製品の需要の伸びは比較的限定的で、国内販売の伸び率の回復は圧力に直面している。業界の輸出は高インフレによる消費需要の抑制、米国の新疆製品の輸入制限などのリスク要因に直面し、現在の比較的速い伸び率を維持することの難しさが増している。企業のコスト圧力は全体的に依然として突出しており、後期に下流の需要がタイムリーに回復でき、端末製品の価格に支持を形成すれば、紡績企業の経営圧力は徐々に軽減される。紡績企業は国内外の市場動態、原料価格の動向と貿易環境の変化に引き続き注目し、生産経営方案を最適化し、多元的な販売ルートを広げ、コスト管理レベルとリスク防止意識を高める必要がある。