PTA先物が上場15周年を迎え何が変わったのか

あなたが着ている防風保温の防寒服、あなたが手に持っている甘くて暖かいミルクティーカップ、あなたの足に履いている快適なベルト感のあるスニーカー・・・想像できないかもしれませんが、彼らは上流の原料を使う可能性があります。この原料はPTAです。

「上承」石油、「下啓」ポリエステルは、重要な大口紡績原料として、PTAは大衆の日常生活と密接に関係していると言える。

12月18日、PTA先物は上場15周年を迎えた。15年来、PTA先物はわが国のPTA産業の急速な発展に伴い、産業と融合共生している。

15年来、中国のPTAの自給率は50%未満から100%に向上し、ポリエステル産業は大発展を実現すると同時に、原料の対外依存度は徐々に低下し、ポリエステル産業チェーンの競争力は著しく強化され、「一体化」の発展程度は絶えず深まっている。

15年来、PTA先物もサービス産業の最適化とグレードアップ、企業の安定した経営の過程で安定した成熟に向かっている。

「PTA先物価格はわが国のPTA現物貿易の定価基準であるだけでなく、上下流製品の国際貿易の重要な定価参考となっている」。浙江のある大手化学繊維企業の責任者は記者にこのように述べた。

PTA期現相関係数は長年0.99に達している

PTA先物は2006年12月18日に鄭州商品取引所(以下「鄭商所」と略称する)に上場し、中国先物市場初の化学工業品種であり、世界独特の先物品種でもある。
15年の丹念な育成を経て、PTA先物市場の取引規模は着実に拡大し、価格は機能が良好であることを発見し、すでに中国のポリエステル産業の発展と深く融合している。中国証券監督管理委員会が組織した先物品種機能評価では、PTA先物は長年にわたって全国の化学工業品第一、工業品の前列に位置している。
期現相関係数は品種期の現物価格の動きの一致性を判断する指標であり、数値が「1」に近づくほど価格の動きが一致することを示す。
PTA期現の相関係数は長年0.99を維持しており、PTA先物価格は業界の需給状況と変化傾向を正確に、全面的に、真実に反映していると言える。
一方、PTA先物はポリエステル産業チェーン企業の生産経営活動を指導することができる一方で、企業が先物市場を通じてセット保証などの操作を展開するために有利な条件を提供する。
統計によると、中国には現在約20社のPTA生産企業があり、そのうち16社がPTA先物取引に参加しており、彼らの合計生産能力は全国のPTA総生産能力の約93.59%を占めている。生産能力上位20社のポリエステル企業のうち、PTA先物取引に参加したのは18社で、彼らの合計生産能力は全国のポリエステル総生産能力の約67.47%を占めている。
市場の実情から見ると、PTA先物の受け渡し配置は産業需給構造と高度に協同して一致する顕著な特徴を示している。
上流供給側から見ると、ポリエステル生産能力が全国のポリエステル総生産能力の約40%を占める銭塘江口地区には、臨港物流など9つのPTA先物受け渡し倉庫と寧波逸盛PTA先物受け渡し工場庫がある。
下流の需要から見ると、20軒のPTA倉庫はすべて江蘇、福建、浙江の3省に定住し、この3省は全国の84%のポリエステル短繊維生産能力を集中している。
ある大手ポリエステル企業の責任者は、「PTA倉単は汎用倉単であり、倉単を持っていればいずれかの倉単のある受け渡し倉庫で出荷することができる。伝統的な現物調達に比べて、倉単モデルは物流コストを節約し、貿易半径と市場流通圏を地域市場から全国に広げ、現物貿易と流通の効率を高めることができる」と紹介した。
恒力石化、恒逸石化、逸盛石化はいずれも迅速に強くなる大型化学繊維企業であり、すでに強大な国際競争優位性を確立している。数年来、彼らはPTA先物市場に積極的に参加し、スイートオプションなどの操作を展開し、企業経営リスクを総合的に管理している。
恒逸石化によると、同社がスイートオプションを目的として展開しているスイートオプション投資業務は、同社の日常経営需要と密接に関連しており、リスク管理とコントロールを強化し、市場リスクを防ぐ能力を高めるのに有利だという。
もう一つのポリエステル企業の責任者は記者に、ポリエステル産業チェーン先物品種の市場透明度が大きく、成約が活発で、成約価格と決済価格は派生品の公正価値を十分に反映できると述べた。会社はPTAなどの先物品種のセット保証業務を展開することによって、先物市場のセット保証機能を十分に運用することができ、原材料と製品価格の変動によるリスクをよりよく回避し、会社の生産経営に対する影響を低減することができる。

「PTA期現価格が高度に関連しているのは、産業チェーン企業の深い参加のおかげだ」。鄭商所の関係者はこう述べた。

国内外の産業チェーン貿易定価方式を変える
15年来、PTA先物は中国のポリエステル産業の伝統的な貿易形式を深く変え、産業チェーンの上下流の貿易定価方式を変え、定価効率とリスク管理レベルを効果的に向上させた。

PTA先物が上場する前に、PTAの定価は国内のいくつかの大手PTA生産企業が主導し、企業は現物の成約状況に基づいて月末に当月の契約貨物の決算価格を発表し、その後、来月の契約貨物のブランド価格を発表した。現段階では、PTA現物市場の価格は主に2つの部分から構成されている。
一部は現物市場の自由貿易価格です。関連機関の統計データによると、現在、PTA現物貿易の95%は、「PTA先物価格+リットルシール」の基差貿易方式で価格を設定している。

もう一部はPTA生産企業の月額決算で、大手生産グループが下流と締結した年度契約品の月額決算に用いられる。月収価格は通常、PTA現物市場の平均価格を参考にしているため、主に先物価格の影響を受けているという。

15年間、わが国のPTA産業は大いに強くなる過程で、何度も周期的な相場を経験した。産業企業にとって、周期的な相場の試練と試練を経て、彼らはますます先物ツールを有効に運用する甘さを味わって、PTA先物もますます離れられない。

特に指摘すべきは、2014年前後に業界が段階的、構造的な生産能力過剰に直面しても、2020年以来、業界が新型コロナ肺炎の疫病の衝撃に直面し、極端な相場が現れても、PTA先物はポリエステル産業チェーン業の経営の「別の道」を切り開き、差別化競争優位性を作ったことだ。

2014年、中国のPTA生産能力は段階的、構造的に過剰になった。上記のポリエステル企業の責任者は、「その段階で、現物メーカーはより多くの市場シェアを獲得するために、価格を競い合った。より良い利益ルートを探すために、先物オプション、基差貿易などの応用がPTA業界で流行してきた」と回想している。

これまでの「一口価格」取引に比べて、基差貿易はもともと対立していた売買双方を協力・ウィンウィンの関係に変え、交渉コストを下げ、取引効率を高めたという。

2020年初め、新型コロナウイルス肺炎疫情の重点予防・コントロール時期に、他の業界と同様に、下流の着工率が低く、物流が滞っているなどの要因の影響を受け、PTAの社会在庫が高い企業である。この背景の下で、逸盛石化などの生産企業は基差貿易、先物引渡しなどの方式を運用し、在庫商品を販売し、資金を回収し、在庫を合理的なレベルに維持している。2021年、鄭商所総合業務プラットフォームは基差貿易連動点価機能を打ち出し、取引双方の基差貿易効率の向上、取引プロセスの規範化を助力した。
また、PTA先物はポリエステル産業チェーンの国際貿易と価格設定方式を徐々に変えていることも指摘されている。

2018年11月30日、PTA先物は正式に海外トレーダーに導入された。3年間の対外開放を経て、ますます多くの海外産業企業がPTA先物に参加し、運用している。例えば、英国石油、嘉能可、摩科瑞などである。
世界の範囲から見ると、ここ数年、PTA先物価格はすでにPXアジア契約価格交渉の重要な参考要素となっており、中国企業は鄭商所の遠い月のPTA先物価格から発売されたPX価格に基づいて、PX国際貿易の価格交渉の基礎としてますます多くなっている。
中国のポリエステル産業企業のPTA先物に対する熟知度がますます高くなるにつれて、彼らは国外の取引先と注文を締結すると同時に、PTA先物市場を運用して一部の原料コストをロックすることに慣れて、それによって更に一部の加工利益をロックします。
さらに重要なのは、PTA先物価格も国内外の企業がポリエステルボトルの年間注文契約を締結する重要な価格参考となっている。
イタリアのGSI社はヨーロッパ最大のボトルトレーダーで、中国の工場と長期的な購買契約を結んでいる。同社の中国区責任者によると、2018年下半期から海外の顧客が中国のボトル工場と購買契約を協議する際、主にPTA先物価格を参考にしている。

2021年、恒力石化はロシアのあるポリエステル顧客と2000トンのPTA基差貿易を展開する過程で、PTA先物価格も直接契約に記入した。「輸出貿易において、同じ価格基準に従うため、我が国の同業者企業間のいくつかの競争不利な局面を効果的に回避し、我が国のPTA下流ポリエステル企業の定価主導権を効果的に向上させた」。恒力石化の責任者によると。
鄭商によると、PTA先物は外国人トレーダーを誘致して以来、シンガポール、英国、ドイツ、イタリア、ニュージーランド、韓国、アラブ首長国連邦など世界20カ国から428社の海外顧客が口座を開設し、49の海外ブローカー機関が登録を完了した。

先物オプションは企業の品質向上と効率化を支援する。

15年来、セット保証、基差貿易などのモデルはすでにポリエステル産業の上下流企業の日常生産経営に深く埋め込まれている。PTAオプションは2019年に上場した後、より柔軟な取引戦略と豊富な応用シーンに基づいて、産業内で急速な普及と応用を実現した。
ポリエステル産業チェーンの上下流を総合的に見ると、長年、PX調達からポリエステル販売までの全産業チェーン貿易は、PTA先物を用いてリスク管理を展開してきた。

2016年、PTAメーカーの逸盛石化はPX購入契約を締結した後、原料価格が下落するリスクを避けるため、PTAとPXの強い価格連動性を考慮し、PTA先物市場で逆取引を行い、リスクを効果的にヘッジした。

2017年、ポリエステルメーカーは新繊維短繊維製品の販売超過を経て、PTA価格の上昇による販売超過製品の利益縮小を防ぐため、企業はPTA先物の購入を通じて、原料の値上げリスクを最小限に抑えた。
2020年上半期、恒力石化を代表とするPTA生産企業は、基差貿易などの方式を通じて、先物市場を用いてPTA商品を多ルートで販売し、ピークをずらして価格の低迷を避け、生産と販売のバランスを管理し、良好な効果を得て、現物取引が発生する可能性のある価格戦を避けた。
2021年の春節前後、一部のポリエステル貿易商は自身の購買計画、および期現物価格の上昇予想に基づき、購入上昇オプションのヘッジPTA現物価格の上昇リスクを総合的に考慮し、コストを総合的に考慮し、下落オプションを売って権利金を獲得し、現物端購買の損失を効果的に補った。
アモイの国貿はずっとPTA先物の引き渡しに積極的に参加して、そして多くの契約の上ですべて引き渡しの主力です。引き渡しを通じて、アモイの国貿はPTA現物区位の違いを効果的に調節し、輸送費用を節約し、月度の購買量を固定する場合、盤面引き渡しはポリエステルの季節的な需要と供給の間の矛盾を調節することができる。
同時に、PTA先物倉庫証券は現物市場の「貯水池」として有効に機能し、倉庫証券融資機能に加え、企業の在庫管理の最適化を効果的に支援し、経営コストを下げ、経営意思決定の効果を向上させることができる。
PTA先物が上場する前に、企業が在庫を管理するのは購入量を増やしたり減らしたりすることしかできず、在庫数の調整が相対的に遅れており、PTA価格が下落したときに受動的に在庫の下落損失を受け入れる。PTA先物が上場した後、企業は新しい購入販売ルートを追加し、先物価格が上昇したときに在庫を売って収益を得ることができ、先物価格が水を貼ったときに仮想在庫を設立し、在庫コストを下げることができる。
安定した基差に基づいて、産業チェーンの上下流企業は社会在庫を先物在庫に転換する傾向があり、PTA先物倉庫の形式で存在し、これにより以前下流工場や埠頭倉庫に散在していたステルス在庫が徐々に顕性化している。また、産業チェーン企業は鄭商所が毎日発表している倉単日報に基づき、PTAの在庫状況をタイムリーに正確に把握し、市場を正確に検討することができる。
2020年12月から2021年2月までの間、逸盛石化傘下のPTA生産企業逸盛大化はPTA臨時在庫ポイントに6247枚の先物倉庫証券を登録し、現物3.12万トンに換算した。逸盛石化と提携した貿易商も臨時在庫店に3万トン余りのPTA現物を登録した。
同企業の責任者は「先物標準倉庫証券の優位性を運用し、譲渡、融資を容易に行うことができ、企業の連続生産を保障し、産業需給関係を効果的に調整し、産業チェーンの循環を促進した」と話した。
全体的に見ると、在庫の顕性化は、業界の在庫コストを低下させた。PTA先物が発売される前に、ポリエステル企業のPTA在庫は一般的に15日~20日だったが、現在は7日~9日に下がり、ポリエステル企業の在庫コストを大幅に削減していることが分かった。
また、鄭商所総合業務プラットフォームの倉庫証券取引業務に基づき、PTA上下流企業はPTA貨物を鄭商所に標準倉庫証券に登録することができ、倉庫証券は先物取引保証金に相殺することができ、質押品として銀行に融資を申請することができ、企業の資金緊張問題の緩和を助けることができる。
鄭商所のデータによると、2020年、PTAは累計60.45万枚の倉庫証券を登録し、そのうち、倉庫証券取引に使われる数は13.5万枚、融資額は24.76億元に達した。これは融資難融資貴問題の緩和を模索し、さらに成果を収め、企業の安定した経営と産業チェーンの良性循環を促進した。
鄭商所の持続的なサービス実体産業の発展

15年来、よろよろから先物市場のスター品種に成長するまで、PTA先物は発展と成熟の背後にあり、鄭商所の持続的な支払いも欠かせない。
PTA先物の15年の発展過程を振り返ると、鄭商所の責任者は、品種育成の仕事の中で、鄭商所は一貫して以下のいくつかの方面の仕事をしっかりと行うことを堅持していると述べた。
一つは深耕産業の取引先であり、企業サービス業界に近い。PTA先物が上場した後、鄭商所は産業企業にどのようによりよくサービスするかをめぐって精進した。鄭商所は定時調査、訪問、業界会議への参加、特別座談会の開催などの形式を通じて、重点企業の全カバーを実現した。現物市場を密接に追跡することによって、産業顧客の需要をタイムリーに十分に理解し、適時に規則制度を改正し、受け渡しブランドと地域を拡大し、「企業が考え、企業が急いで、企業が困っていることを理解し、企業が困っていることを理解する」ことを実現する。
第二に、引き渡しの一環の障害を貫通し、引き渡しがスムーズであることを確保する。PTA先物引渡し規則の設計は現物市場に緊密に適合し、現物市場の物流、倉庫保管、取引習慣に完全に合致し、規則障害を設けず、産業企業が引渡しに参加するのに最大限便利である。特に新冠肺炎の疫病などの特殊な時期に、現物貿易が阻害され、PTA先物は上下流企業に貨物売買の新しいルートを提供し、産業企業の連続的な安定生産と経営を効果的に保証した。
三つ目は産業チェーンの品種を絶えず豊富にすることである。紡績産業チェーンでは、鄭商所は現在、PTA、綿花先物とオプション、短繊維、綿糸先物品種を上場し、綿花-綿糸、PTA-短繊維の品種間配当指令を発表し、ポリエステルと紡績産業チェーンの上下流企業に多様なリスク管理ツールの組み合わせを提供し、同時に、倉庫証券融資など多くの関連サービスを提供している。

　　「次のステップでは、鄭商所はPTA上下流PX、瓶片、長糸などの先物品種の研究開発に力を入れ、産業チェーン企業の金融リスク回避ツールを豊富にし、国内の大循環の円滑化を支援する。リスク管理の需要がある企業が直接または間接的に先物ツールを運用して生産経営を安定させ、安定した価格を保証することを支援する」と述べた。鄭商所の上述の責任者は言った。