証券会社三季報の業績回復の内情：投暢旺ブローカー業務の暖かさ回復コーポレート助長の投資収入

オープン以来の初めての会計サイクルとして、証券業界の三期報は強力な回復を見せています。

21世紀の経済報道記者の統計Windデータによると、第3四半期の証券会社27株（影株を含まない）が発行された後、半数近くの証券会社の第3四半期の帰省純利益は前年同期比で倍増し、中には中小証券会社4株の第3四半期の利益が同2倍以上増加していることがわかった。

業界関係者によると、今年に入ってからA株が暖かさを取り戻したほか、コーポレートオープンや融資クーポンの拡充などの要素が証券業界に持続的な利益刺激をもたらし、証券会社株の業績が急速に上昇した。

しかし、一部のブローカーは証券業務の純収入が比較的多いことを発見しました。あるアナリストは、料率が徐々に低下している今、この種のブローカーは将来、モデルチェンジ圧力に直面する可能性があると考えています。

創業以来の初めての会計サイクルとして、証券業界の三期報は強力な回復を見せています。-宋文輝図

回復の背後にあるリスク

21世紀の経済報道記者が最新の3四半期報を発表した27の上場証券会社のデータによると、その中の13の証券会社の第3四半期の親会社の純利益は前年同期比100%を上回っています。そのうち、国海証券、山西証券、太平洋証券の3つの機関はそれぞれ354.63%、337.82%、326.28%と前年同期比の伸び率で上記証券会社の上位3位にランクされています。

業界関係者によると、証券会社の回復は年内の市場投資の活性度の向上と、2つの金融拡大、コーポレートオープンなどの好刺激によるものと見られます。

「証券会社の業績の全体的な回復は、主に通年の市場の活性度の向上に加え、2つの金融基準の拡張、コーチング板の開閉などの好材料があるため、4四半期に市場が大幅に調整されなければ、この傾向は通年で維持される見込みです。」北京の中型証券会社の非銀金融アナリストは指摘する。

A株の取引高は去年に比べて明らかに伸びています。データによると、2019年初めから10月30日までの上海深両市の取引高は106.13兆元に達し、昨年通年の89.64兆元を超えた。

しかし、一部の証券会社の株価の担保リスクを警戒する必要があると業界関係者は指摘しています。

各証券会社のここ三年来の質権設定業務（交換可能債務の質権と資本管理業務を除く）には、ネット信用、恒泰、九州、華信、中天、宏信、英大、華融、山西、国融、万里の長城の証券会社11社の「疑似平倉市価」が未開封取引の時価総額の50%を超えています。

一部の証券会社は財務諸表で利益で一部の不良債権を相殺しました。一部の不良債権は実際に財務手段を使って隠しています。華中のある券商信はファイナンスの関係者によりますと、「証券会社の実質的な資産の質は報告書のように健康ではないが、利益は一部の証券会社が次第にこのような業務を縮小しているので、毎年の業績を通じてこの部分の資産を洗い落とすことが目的であり、また、周期を延ばしてから、関連の質権設定株がまた持ち上がる可能性がある」と話しています。

新たな分化と挑戦

証券会社の業績が急速に回復したと同時に、証券会社によって業績の特徴がさらに分化し始めた。

例えば、一部の証券会社の収入の中では、証券業務の純収入を代理販売するという伝統的なブローカー業務の収入が比較的高いことを示しています。上述した三四半期報が開示された27社の上場証券会社の中で、方正、国信、華林、国金、銀河、揚子江、華西、南京の8つの証券会社のこの純収入はいずれも30%以上を占めています。

いくつかの成熟した市場の国はもう口銭をゼロにしました。北京の上場証券会社のブローカーは、「将来のブローカー業務は、規模で計算してから取引ペン数で計算するモデルに向かう可能性が高く、その時はブローカー線への依存度がより高いブローカーが衝撃を受ける可能性が高い」と話しています。

しかし、証券会社が次々と財産管理を転換する背景に、ブローカー業務の先頭に立つ証券会社はかえって財産管理、投機などの新しい業務の転換を実現する能力があると指摘する業界人もいます。

「これらの証券会社の特徴は、拠点と取引先が比較的多いことです。これは将来の財産管理のお客様の資源に転化して、相互に販売することができます。」上海の中小証券会社の董秘は「ブローカー業務の転換はブローカーネットワークを代表するものではなく、資源ネットワークはかえってより重要になり、また今後の試行が客の投資信託などの業務を開放する時に、これらのブローカーもより大きな顧客基盤がある」と話しています。

一部のブローカーの業務収入が比較的高いことと対照的に、一部のブローカーは資本管理、投資などの業務でより高い収入を獲得しました。

投资业务を例にとると、中信建投が第3四半期の引受业务の純収入は25.32亿元に达し、26.11%に达した。名も知られていない东兴证券の今年の引受业务の純収入は比较的に高く、その収入は6.88亿元で24.49%に达した。

東興の全体の皿は大きくないですが、この割合は証券会社の中で比較的に高いです。上記の非銀金融アナリストは述べた。

「コロッケ市場は創業板の登録制改革を重ねており、将来の投資業務の市場空間はますます大きくなるかもしれません。この時に市場の先頭を占めるのは将来より有利です。」上海の証券会社の投資家は、「一部の頭の機構は、ネットワークとチームに頼って、全業務チェーンの強さを実現できるかもしれないが、一部の証券会社は今の時点の投資業務にもっと焦点を当てるかもしれない」と話しています。

また、例えば、資本管理業務において、第一創業は5.28億元の純収入を獲得し、営業収入の割合は30%に近い。一方、財通証券の資産管理純収入の比率も22.32%に達している。

「業務の比率が分化していることから、過去全体の業務構造が似ている証券会社は、それぞれの強みに向かって力を入れ始めている」上記の非銀金融アナリストは、「将来的には、ある種の業務で得意な証券会社が増えていくかもしれないが、このような分化もますます顕著になるだろう」と話しています。

上記のように、投資、資本管理などの垂直分野で業績を伸ばしている証券会社は多くありません。統計によると、10月30日までに第3四半期報が発表された27の証券会社のうち、7割以上の19の証券会社の売上高は営業収入の10%に届かなかった。