紡績産業解剖：綿糸先物契約を結ぶ「赤い蓋」

郑商所は「绵糸先物契约と规则制度に関する意见を求める公告」を発表しました。全市场に向けて、绵糸先物契约と规则制度に対する意见を公募しています。

鄭商が綿糸先物契約と規則制度の意見を求めて発表した後、ベトナム、インドなど多くの国のパートナーから電話をもらいました。詳しい状況を尋ねました。インドの綿糸貿易商はさらに河南で綿紡織工場を買うようにと彼に要求しました。

上海紡糸宝科技有限公司の最高戦略官呉法新は、現在の国際市場ではまだ綿糸先物という品種が発売されていません。長期以来、全世界の綿糸市場では定価基準が不足しています。そのため、鄭商が綿糸先物を上場する予定です。

記者が市場調査を行っている時、国内の綿、綿糸市場の各主体、特に綿花、綿糸業務に直接従事する市場人士は綿糸先物市場に対して極めて高い情熱を示しています。

現在までに記者が入手した綿糸先物契約とその取引、受け渡し、風控などの制度の内容から見ると、契約設計などは市場の需要により近いもので、受け渡し基準品の確定、受け渡し方式の設定、取引と受け渡し単位の大きさなども熟考した企画があり、将来の輸入綿糸の受け渡し、基準受け渡し品のアップグレード、倉庫の受け渡しなども制度面の準備をし、革新的な空間を残しています。

今後発売される綿糸先物はどのようなものですか？彼女の「赤いベール」を巻き起こして、綿糸先物のいくつかの特徴を見てみましょう。

第一に、受け渡しの基準品は32本の普櫛綿糸です。

鄭商の関連責任者によると、この種の綿糸は我が国の綿糸市場に占める比重、市場における地位、及び全国の綿糸市場の需給と輸出入状況から見て、綿糸先物市場に上場した初期に、32本の普櫛綿糸を基準とした交接品は市場の実際に近いという。

目下、中国の綿糸の年間需要量は800万トンぐらいで、国の生産量は600万トンぐらいで、年間の輸入量は200万トンぐらいです。

それと同時に、中国の綿糸は種類が多くて、現在各種の糸は700種類以上あります。

綿糸先物契約基準の受け渡し品は32本の普櫛綿糸に選定されました。主にこの品種の市場規模が大きいことに基づいて、先物取引が開始された後、市場は受け渡し量が十分にあり、受け渡しリスクの発生を防ぐことができます。

また、32本の普櫛綿糸に選定され、市場主体の中小企業の製品構造にも適合しており、より広範に市場カバーの需要を満たすことができます。

さらに重要なのは、32本の普櫛綿糸は業界内で公認されている低、中、高支の定価基準であり、先物市場の価格発見機能の発揮に有利である。

綿の成分を配合して綿の先物の基準の受け渡し品と一致しています。

我が国の綿糸市場の現在の発展現状から見ると、市場は企業数が多く、産業集中度が低いことと、生産構造がだんだん高支持の精密櫛製品に移行し、輸入量の増加と増加速度が鈍化し、内外の価格差が逆掛、国産綿糸優勢に転じるなどの特徴が現れています。

第二に、取引単位は1人当たり5トンです。

担当者によると、綿糸の先物取引単位は各手5トンとして綿先物と一致するように設定されており、投資家が銘柄をまたぐ利潤取引を容易にするためだ。

また、5トン当たりの契約値を手頃にして、この2年間で32本の普櫛綿糸の平均価格は20000元/トンとして計算して、片手の綿糸先物契約は10万元の価値があります。

保証金の基準の5%で計算して、取引の契約は5000元で、広範な投資家が取引に参加することに適応して、市場のカバーは比較的に広いです。

第三に、契約の最小変動価格はトンあたり5元です。

このように決めたのは価格変動の空間が適当で、連続価格の形成に有利で、価格発見の正確性を高めるということです。

第二に、綿糸市場のオファーは途切れるもので、低周波数のもので、50、100元/トン単位です。

先物市場の取引は連続的で、高周波のです。オファー単位が大きすぎて、取引双方が取引を成立させ、連続的に有効な価格を形成するのに不利です。

第三に、綿先物と一致しており、投資家が品種をまたいで利食いし、資金の使用効率を向上させる。

第四に、契約の上昇停止板と保証金は±4%と5%の組み合わせです。

担当者によると、99.9%の綿糸の現物価格の変動幅は4%を下回った。

±4%と5%の上げ下げ停止板と保証金の設計は完全に風制御の需要を満たすことができます。

第五に、受け渡しの方式は実物の受け渡しで、受け渡しの単位は手あたり20トンです。

同担当者によると、上場初期には、綿糸先物は工場倉庫受け渡しを主として、信用状を開設した。

それと同時に、倉庫は予備を受け渡して、後期の輸入綿糸のために先物市場に入るために制度準備を整えます。

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綿糸先物の受け渡しは工場倉庫の受け渡しを主とし、一つは現物貿易習慣に適合する。

現在の綿糸現物市場では、紡績企業の大部分は注文生産を主としており、市場では第三者専門の社会倉庫が少ないです。

第二に、下流の多様な需要を満たすためである。

綿糸の受け渡しには代替品があるので、引渡し側は貨物の引渡しを協議します。工場の倉庫は自分の生産した製品によって歩合の幅を上げることができます。需要のある投資家は自分で選ぶことができます。これは有効的に受け渡しの種類と企業の参加範囲を拡大できます。

綿糸の先物の受け渡し単位は20トンで、しかも同じ受け渡し単位内の受け渡し商品は「同じ生産メーカーと同じロット」の要求を満たすべきです。

主に次のように考えます。

第一に、現物貿易の主流運送方式と一致し、買い手が貨物を引き取りやすく、受け渡しを組織する。

第二に、規模以上の消費企業の生産貿易習慣に適応して、買い手を引きつけて受け渡しに参加させます。

また、綿糸先物の基準は山東、河南、江蘇で、補助受け渡し地は浙江です。

このように基準の受け渡し地を確定して、現在の中国の綿糸の生産、供給、保存、販売の特徴と物流の集中状況を十分に考慮しました。

現在、中国の綿糸の生産と消費地は比較的集中しており、綿糸先物の割地設置場所はほぼすべて主生産区と主販売区である。

第六に、受け渡し品質基準は4つの基本属性指標で、9つの品質基準指標である。

担当者によると、

先物取引の品質基準は18.5 tex（32英本）普櫛綿本来の筒子単紗（環錠錠紡績）で、実際の捻り係数は300—420で、綿繊維の含有量は100%で、異性繊維の含有量≤80箇所/20 kgで、そのうちの4つの基本的な属性指標は線密度18.5 tex、実際捻り係数300—420、綿繊維の含有量は100%で、異性繊維の含有量≤80所/20 kgである。

第七に、綿糸先物の受け渡し基準価格は綿糸先物基準受け渡し品が基準受け渡し地で出庫した時の自動車板の引渡し価格（包装物を含む）です。

その他に、工場の倉庫は単に自動車で貨物を引き出して、自動車の板の前のすべての費用に詰めて工場の倉庫から引き受けて、自動車の板に詰めた後のすべての費用は貨物を引渡す側が負担します。

第八に、綿糸先物の受け渡しの流れは「三日間受け渡し法」です。

記者の了解によると、綿糸先物標準倉庫単と綿花先物の現行の受け渡し制度は一致しており、「三日間受け渡し法」のため、工場倉庫は非標準倉庫単綿糸を受け渡してからオファーして水を張る。

第九、綿糸の輸入はしばらく禁止されています。

担当者によると、市場の安定性を高めるため、綿糸先物の発売初期には、輸入綿糸の受け渡しが禁止されていた。

その原因を追求して、1つは輸入の綿糸の価格の衝撃を免れるためで、2つは綿糸の先物が安定的にスタートすることを確保するためで、市場の健康な発展を促進して、安定して運行します。

調査によると、綿糸の先物市場では安定した運転が行われた後、輸入綿糸の受け渡しが行われます。

また、登録倉庫/工場倉庫は品質追跡責任を負うということです。

第十に、仓単管理と风控制が厳しいです。

綿糸の先物が発売された後に、実行するのは実物の受け渡しで、方式は工場の倉庫で、これは資金の振り替え、倉単の登録申請と生成に関連して、および倉単の品質のは制御しますなど、問題が現れますかます発見しますかますどのように処理しますなどの各方面の事にも関連します。

それと同時に、綿糸先物が発売された後、風控の仕事も重要です。投資家がどうやって取引、持ち場、資金運用策略を制定するかにも重要な影響があります。

綿糸先物の倉庫リストの管理については、鄭商がすでに発表した綿糸先物の受け渡し方式から見て、綿糸先物は現物受け渡しを実施し、上場初期に、綿糸先物は工場倉庫受け渡しを主として、信用倉票を発行します。

業界関係者は、もし投資家が綿糸先物の倉庫取引を計画するなら、特に綿糸先物工場の倉庫リストの登録と有効期限に注意する必要があると考えています。

調査によると、綿糸先物上場後、先物投資家は綿糸工場の標準倉庫リストの登録業務を行いたいと思います。まず綿糸の受け渡し工場の倉庫と連絡して、規定の手順に従って双方が合意した価格で代金などを清算した後、倉庫に倉庫登録申請を提出します。

綿糸工場の標準倉庫リストの有効期限は4ヶ月で、毎年2月、6月、10月に集中的にキャンセルします。

綿糸先物工場の倉庫リストの検査とイソ繊維処理の問題に対して、先物投資家が貨物を引き取る時、工場倉庫の公告情報によって相応の規格、等級などを選択することができます。

出荷時の綿糸の品質は検査しないで、工場の倉庫は受け渡しの標準に合う《品質合格証明書》と《製品出荷検査報告》を提供します。

異議がある場合、双方は協議でき、協議できない場合、買い手は貨物の出庫前に検査を申請することができます。

綿糸仓単异繊の処理に対して、主に工場倉庫単独受け渡し＋クレーム処理メカニズム＋異繊検査規範を採用して、異繊問題に対してクレームの権利を持たせて、主に賠償します。

特に先物投資家の注目に値するのは、商品を引き出した後に注意しなければなりません。

の提出には時間制限があります。問題を発見するには1ヶ月以内に提出しなければなりません。

問題を発見したら速やかに提出し、双方が協議した後、順調に処理し、協議がよくない場合は、再度協議し、手順に従って処理します。

　　上述负责人表示，把上述棉纱期货合约的主要特点与棉花期货合约的特点对比分析可以发现，棉纱期货合约设计等呈现6个明显特点：一是与棉花期货合约保持高度一致，如两个品种的交易单位等基本一致，衔接性较强，便于棉花产业链企业更好利用期货市场，进行各项交易;二是交易标的明晰，交割标的为当前国内棉纱现货市场主流品种;三是交割地集中，便于产业企业就近交割，有利于节省成本与提高效益;四是上市初期实行全厂库交割，实际上是品牌交割，有利于交割标的的标准化、规范化操作与质量把控;五是进口棉纱不允许交割，有利于建立国产棉纱市场价格风向标，棉纱期货价格的代表性将大大增强;六是未来进行棉纱期货交割时，郑商所将对棉纱进行严格的质量控制，严格把控异纤等问题，有利于促进我国棉纱整体质量的抬升，增强国产棉纱的竞争力。

上海国際綿花取引センターの姫広波常務副総経理は記者団に対し、綿糸先物契約はまもなく上場することになります。綿紡績産業チェーンの経済生活の中で注目される大事なことです。紡績企業の価格回避のために新しいツールを提供します。産業チェーン上の実体企業の先物参加総量を大幅に増加し、業界内外の投資家に国内初の相関最強の先物品種を提供します。

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「綿糸先物契約の設計には多くの新しいハイライトがあります。取引、受け渡し単位及び上場初期の工場在庫受け渡しなどは産業のニーズに非常に近いです。自分の独特な個性を持っているだけでなく、すでに上場した綿先物契約と多くの類似点があります。」

姫広波氏は、綿糸先物市場の市場基盤がしっかりしており、産業チェーンの品種連動性が強く、上場後、綿先物市場と国内先物市場の相関が最も強い先物品種になりそうです。

現在、中国の紡績業界の発展状況は良好で、綿糸、綿布の販売はいずれも増加態勢を呈しています。綿製品の革新はわりに多く、付加価値が高くなり、綿企業のアップグレードとモデルチェンジのペースが速くなりました。

姫広波氏は、将来の綿糸先物が発売されたら、国内の綿花、綿糸、服装などの市場連動性が明らかになり、市場により多くの投資機会が現れると考えています。

統計データによると、2014年以降、わが国は

綿価格の相関は0.97に達し、綿、PTA価格の相関は0.75に達しました。

綿糸先物が発売された後、綿花製品と綿糸代替品市場の間には多くのカバーチャンスがあります。特に綿紡績産業チェーンの企業はカバーとカバーの大きな優勢を持っています。

紡績企業は綿花先物市場で原料を調達しながら、綿糸先物市場で製品を販売し、加工コストと利益をロックする目的を達成しました。

ある産業関係者は記者にもう一つの勘定を済ませました。甲紡織企業は先物市場で加工利潤カバーを保護して操作します。

綿の先物価格は15000元/トンと仮定し、綿糸の価格は23000元/トンで、先物の盤面に含まれている加工利潤は2300-1500×1.1（綿を加工して綿糸の損失を10%で計算する）＝6500元（トン）です。

もし甲紡織企業の実際の加工費用は6000元/トンであれば、先物市場で空加工の利潤を作ることができます。即ち、綿、空綿糸で、500元/トンの加工利潤をロックします。

もし甲紡織企業の実際の加工費用は7000元/トンであれば、多くの加工利益が得られます。すなわち、空綿、多綿糸で、加工コストを低減します。

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