ユーロはドル相場に対してさらに楽観できない

確率的には、パリ同時多発テロ後、ユーロはドルに対して低かった可能性が高く、ドルと危険回避通貨の価格が上昇した可能性があり、国際的な金価格が跳ね上がる確率も大幅に上昇した。ユーロ対ドルは現在1：1.07前後であり、ユーロ圏情勢がさらに悪化すれば、ユーロは急速にドルと平価またはそれ以下になるだろう。

安全環境の悪化により貿易コストが大幅に上昇することは、世界貿易と世界経済の回復にとって良いニュースではありません。

原油は最も重要な大口商品である。2008年に1バレル当たり147.27ドルの最高値を記録して以来、原油価格は下落している。パリ襲撃事件が発生する前の金曜日、米国の原油先物は41ドル/バレルを割り込み、2カ月以上の低位を更新したが、ブレント原油の下落幅は5%前後となり、2カ月ぶりの最大の下落幅となった。国際エネルギー情報局（IEA）は11月13日、原油在庫が記録的な30億バレルに達し、来年は需要が鈍化する見通しだと報告した。将来の国際原油市場は低位の盤面を維持する確率が高いと予想される。

価格戦のほか、原油市場のシェア争奪戦が激しくなっている。中新網が外信を引用して報じたところによると、欧州シェア争いはまだ終わらず、イラクはサウジアラビアを抜いて欧州市場の第2位の石油供給国になりつつある。

同時に、イランも制裁解除後の石油買い手を探している。IEAは市場関係者の話として、制裁が解除されれば、イラン政府は少なくともアジアや欧州のバイヤーに原油を1日40万バレル多く売ることができると伝えた。

シェア争奪戦に低迷する原油価格は中東やロシアなどの産油国にとっては耐えられない重さで、ベネズエラは前車の鑑だ。国際通貨基金（IMF）は数週間前、原油価格の下落で多くの中東諸国が財政赤字になったと指摘した。貸借対照表によると、バーレーン、オマーン、サウジアラビアの非石油GDPの中期財政ギャップは約15 ~ 25ベーシスポイントで、クウェート、カタール、アラブ首長国連邦は20年以上の財政貯蓄を持っているが、バーレーン、オマーン、サウジアラビアは5年未満の貯蓄を持っている。豊かな産油国でさえ試練を経験しているのに、混乱する中東、欧州情勢には何のメリットもない。

国内外のシステムの再構築に伴い、経済運営コストはさらに高くなり、市場はさらに揺れ、中国資本市場も含む。

さらに恐ろしいことに、現在組織されている厳密なテロは、フランスを攻撃する前にユーロを空にすることで、市場投資家が襲撃のために注文書を埋めるなど、巨大な地下資金洗浄と投資パイプラインを動員する可能性がある。現在の問題は、このような配管に対してどこまで耐えることができるかということです。規制をさらに強化することは、もはや各国政府が迂回できない課題だ。

情勢が急転しているのに、FRBは利上げを堅持するのだろうか。米国の消費データなどが予想に及ばないことは言うまでもなく、金利を上げなくても、現在の世界経済情勢では、ドルは強い地位を維持するだろう。

北京時間11月13日未明、IMFは世界に警告した経済長期的な「平均より低い」成長のリスクに直面して、貧困率と失業率は受け入れられないレベルまで高くなるだろう。

FRBのタカ派幹部は、利上げのタイミングが到来したことを示唆している。北京時間11月14日未明、フィッシャー米連邦準備制度理事会副議長は、これまでに行われた初回利上げ時期を延期する決定は、ドルの強さによる抵抗を相殺するのに役立つ役割を果たしており、FRBは来月の利上げに「適切かもしれない」と述べた。しかし、これは煙幕弾の可能性があります。FRBこれまでの議事録を見ると、世界経済と市場の顔色を見ないことは不可能だった。現在の情勢はFRBの利上げペースを遅らせるかもしれない。

中国はどうする？短期的には、人民元の国際化が推進される可能性がある。最新の情報によると、IMFのラガルド総裁は、同組織の職員が人民元をSDR通貨バスケットに組み入れることを提案したと述べた。IMFの主要メンバーは、米国を含め、人民元がIMFの関連要求に達すれば、人民元のSDRへの組み入れを支持すると表明している。IMF 188加盟国を代表する執行役員会は11月30日、人民元をSDRバスケットに組み入れるかどうかを検討する。最終的に成形されれば、SDRがバスケット構成を調整するのは2001年以来となる。

人民元がSDRに組み入れられ、最も現実的なのは世界で少なくとも1兆ドルの外貨準備高が中国資産に転換することだ。これは中国資本と通貨市場にとって大きな利益になるだろう。しかし、長期的には、低迷している世界経済と激動の国際情勢に対応し続けなければならない。