企業の自由キャッシュフローの管理と使用

資金問題を解決すれば、企業は順調に発展していくことができますか？実は、突然の資金成長は資金不足と同じように、企業の経営管理にも多くの問題があります。

大量の資金の流入は、企業にとってチャンスと希望だけでなく、厳しい試練でもあります。企業の管理モデル、運営方式、管理者の個人的な要因は資金の使用に大きな影響を与え、資金の利用効率に影響を与えます。

実践は、多くの企業が融資成功後、突然の大量の資金に困惑していることを証明しています。予想される最適化資源を実現していないだけでなく、多くの問題が発生しています。

お金が急に増えました。どうやって使うべきですか？よく考えないと、企業は資金が急に増えてくる悩みに直面します。

上記の問題の理論的基礎は、1986年にJensenが「自由キャッシュ・フローの代理コスト、会社財務と買収」で提出した自由キャッシュ・フロー仮説にさかのぼります。

自由キャッシュフローとは、Jensenの規定によると、企業が保有するすべての正味現在価値を超える投資プロジェクトの資金需要の後に残るキャッシュフローをいう。

目標が一致しないため、株主と管理者は自由キャッシュフローの利用に利益の衝突があり、管理者は自由キャッシュフローの買いだめと濫用の動機があり、より多くのコントロールできる資源を持ち、より多くの在職消費を獲得し、会社における権利を向上させる。

特に、会社に大量の自由キャッシュフローがある場合、この現象はより深刻になります。

企業管理者が過度に自信を持って、市場の見積りに対して過度に楽観的な状況が現れます。

LangとLizenbergerは1989年に「過剰投資仮説」を提出しました。つまり、ある会社は大量の自由キャッシュフローを持った後、正味現在価値（NPV）を負の投資項目として受け入れます。

企業は「資金が急に増加した」後、客観的かつ正確な市場評価ができないため、合理的な中長期計画が不足し、盲目的な投資、過度な投資の問題を招いた。

一部の企業は欠員を抱え、革新とモデルチェンジを知らず、既存の生産能力を盲目的に拡大し、見落としました。

利益率の低下を招く。

特に、いくつかの成熟産業や衰退産業において、市場で生産能力が過剰になり、供給が需要より大きい状況になっても、引き続き生産を拡大し、盲目的に投資して工場を建設し、さらには買収と合併を行うだけでなく、市場の飽和を引き起こし、製品同化、収益率が低下し、更に深刻なのは資金チェーンを破断の瀬戸際に置かせ、企業の生存と発展を脅かすことである。

このような企業は家電、光伏などの業界では珍しくないです。

他の企業は新しいものを求めすぎて、

企業の主な業務と関連のない他の業界に足を踏み入れすぎて、結果として有限な経営資源が分散しすぎて、核心業務を損傷させ、管理上のミスと欠落をもたらし、企業の長期的な発展に不利な影響を与えます。

太子乳を例にとると、当初は乳の第一弾として人気を博し、長年にわたって中国の発酵型乳酸菌飲料業界の覇者を占めてきたが、企業は「世界500強」、「企業空母」、「海外上場」を目指して大躍進式の多角的経営を進めてきた。業務は乳製品、食品、子供服、日化用品、酒造、観光レジャー、飲食チェーン、メディア、不動産などの問題が深刻になり、資金拡大した。

最後に、元株主はゴールドマン・サックス、モルガン、イングランドとの投資で賭けに敗れ、株はこれで横ばいされました。

資金の遊休は往々にして企業管理者が慎重すぎて、投資家の勇気と気迫が足りない状況に現れます。

融資によって得られた資金は、遊休問題がさらに際立っている。

資金の休眠の原因は通常二つがあります。一つはすでに計画されていたので、本来は投資の見通しがいいですが、市場の相場が急に変化して、状況がはっきりしないので、投資をやめて慎重に保有します。もう一つは融資の初期段階では明確な計画がないので、この資金をどう使うべきかは分かりません。

前の原因は申し分ないが、後の原因は深く考える価値がある。

休眠している資金は投資に使わないで、銀行に預け入れてあるいは古い債務を返済するので、資本の巨大な浪費に対してです。

不完全な統計によると、約30%の企業資金は銀行に遊ばせられています。また、配当金などの理由で、権益資本のコストは実際には定期預金よりも金利が高いということです。

また、株式資本で債務の不足を補い、企業が難関を乗り越えるのを助けるために、このようなやり方は企業債務の期限が切れるのが早いだけで、投資プロジェクトは一時的に十分な収益を生むことができない状況に適用されます。

企業が資金を募集して投入できるプロジェクトの収益率は往々にして債務コストより大きいので、資金は債務を返済するために使われます。間違いなく企業により高い収益が得られるプロジェクトを放棄させました。あるべき発展機会を逃しました。