政府は潜在リスクを警戒して、もっと多くの株式市場のコントロール措置を打ち出します。

外国メディアによると、11月21日の予期せぬ利下げにより、上証総計は大幅に上昇し、以来、20%近くまで急増している。期間中も5年ぶりの最大の単日下落となった。しかし、株式市場のブームとレバレッジのレベルはすでに当局を心配させ始めています。

フランス通信社の12月14日付報道によると、中国の国営メディア、新華社も上昇の持続性を疑問視し、レバレッジの下で「狂牛病」と警告した。潜在的なリスクレバレッジの上に構築された市場リスクは明らかであり、風の向きが変わると、融資資金が殺到したり、断崖的に下落したりして、融資レバレッジを利用した投資家は大きな損失に直面する可能性がある。

アナリストの予測、中国もうすぐもっと多くの株式市場今年の残りの日数は3000点前後に維持される可能性が高いとしています。ある業界関係者は「株式市場が暴騰した時、政府はいくつかのコントロール措置を打ち出して、理性的な利益の軌道に戻らせます。これはまだ牛市の初期段階です。」彼はまた、来年は3500ポイントの合計を参照してください。

凱投マクロも、中国の株式市場はさらに上昇すると予想され、来年の全面的な指標は3000点前後に安定する見込みです。

株式市場の混乱は、個人投資家のペースを停止していないが、投資家はさらに増加すると予想されます。

袁投資家は「反落は正常だ」と主張した。どの牛市場も上昇の過程でいくつかの損失を被る。全く心配していません。この巡回の暖かさはゆっくりと安定した成長で4000点まで続くと思います。」

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私たちは中央銀行の通貨政策が年内に再び全面的緩和に変わるとは思わない。その理由から見れば、主に以下のいくつかの点にある。

まず、中央銀行は11月の利下げの政策効果を測定する時間が必要です。企業の融資コストが下がるほど、経済成長運動が回復するかどうか。

第二に、金融リスクの防止も中央銀行の責任であるため、レバレッジによる株式市場の暴落自体も非レギュレータ層に好まれている。現在の低金利環境のクロス市場における「ヘッジ取引」は、証券監督会、銀監会と中央銀行との間で協調的な監督管理が必要であり、各当事者が統一的な監督管理フレームを達成する前に、全面的な政策緩和を行うことは市場の「道徳的リスク」感情を助長し、これは中央銀行の態度を慎重にしている。

第三に、人民元の為替レートの下落は一定の程度で、金融緩和の政策空間を制約しています。市場化の度合いが高いオフショア市場を見ると、3ヶ月の人民元暗黙の収益率は4.37%まで大幅に上昇し、プレミアムの上昇を反映している。我々は、中央銀行がより急進的な通貨政策をとれば、海外投資家の恐慌を招きやすく、下落の予想が強まることを理解しています。

もちろん、これは中央銀行が金融市場の変動に対して目をつぶって見ぬふりをしているという意味ではなく、今後の「微操作」はSLFやMLFなどの革新的な貨幣政策によって市場の流動性を提供し、市場の利率の安定を確保するための主要な手段となると予想しています。また、「金利―為替レート」の二重レートの廊下は中央銀行が同時に通貨、外国為替市場の新しい価格ツールの枠組みを調整することになります。

為替レートから見て、私達は未来の四半期に人民元の為替レートがやや弱いレベルになる傾向があります。その原因は国内と海外の経済、金融環境の変化にあります。具体的には：

その1つは、11月の輸出の伸びは4.7%だけで、外需の伸びがやや後退していることを示しています。5月以降の持続的な上昇を観測しました。10月の人民元の実際の有効為替レートは121.6に達し、すでに下落前の1月の高値まで回復しました。今後、政府は弱い為替レートで輸出を安定させる政策重みが上昇すると予想しています。

第二に、FRBがQEを終了するにつれて、5月にJPモルガンの新興市場通貨指数は89から79まで下落し、下落幅は11%に達しました。人民元は対ドルの為替レートが比較的安定していることを考慮して、人民元は他の非ドル通貨の有効為替レートの受動的な切り上げ幅が13%に近づいています。

第三に、海外経済と金融環境はいずれもドルの為替レートを押し上げます。一方、アメリカ経済が回復するにつれて、12月16日のFRBの利上げ会議は利上げ計画についてガイドラインを提出する可能性があります。同時に「かなり長い間、低金利を維持する」という約束を放棄して、ドル、米国債の利率が高くなる一方、ヨーロッパの中のギリシャ、日本の政治的見通しがはっきりしないため、投資家のリスク選好が後退し、リスク回避ムードもドルの為替に有利です。したがって、人民元の弱さは、ドルの切り上げを加速させる可能性があります。

前の段階の人民元が6.20以上に下がることを理解しています。もっと多いのはお客様が市場の予想に基づいて展開する避難所取引の需要で、資本の流出圧力に基づくのではありません。現在の資本プロジェクトの秩序ある管理に基づいて、将来大規模な資本流出が発生する可能性は大きくない。中央銀行は適度な市場介入を通じて為替レートの比較的安定を維持し、通貨投入と輸出支援などの目標を結合して柔軟に介入機会を選ぶことができる。歩合廊下の価格ツールの組み合わせから見て、将来は人民元が弱くなり、銀行間の金利が低位になるのが主流です。同時に、為替レート自体については、参加主体の多様化に伴い、為替レートの弾力性はさらに高まり、これはある程度でも中央銀行の政策ポートフォリオの柔軟性を高めている。