上場会社のガバナンスの動向

特定の時空区間と社会経済を背景に、中国資本市場の20年余りの発展の実践は世界の主要資本市場の数百年の歩みを凝縮し、各方面で著しい進歩を遂げました。

中国の改革の発展、経済の転換と構造のアップグレードの中で、資本市場の投資融資と資源の配置機能の最適化が不可欠です。

資本市場の健全な発展は、会社の管理が絶えず改善されたことによるものであり、同時に会社の管理水準の継続的な向上を推進している。

特に我が国の近代的な企業制度が無から有に変わる中で、資本市場は会社の管理建設を推進することに対してかけがえのない役割を果たしました。

良好な会社管理は資本市場の健全な発展の基礎であり、資本市場の成熟と完備の重要な標識の一つである。

中国証監会はずっと会社の管理を改善することを一つの重要な目標として推進しています。

一つは会社統治の制度体系を絶えず改善することです。

一連の規範的文書が続々と登場した。

2001年に「上場会社における独立取締役制度の確立に関する指導意見」が公布されました。

2002年に旧国家経済貿易委員会と共同で「上場会社管理基準」を発表しました。

その後、「三会制度」、独立取締役、関連取引、資金往来と対外保証、投資家保護などの諸方面をカバーして、上場会社統治制度の枠組みを初歩的に構築しました。

第二に、持分の分割改革を推進し、長期的にわが国の資本市場の健全な発展を制約するこの歴史的な遺留問題を解決し、株主の共通利益基盤を形成することを促進した。

第三に、大株主の占用資金と違反担保、上場会社の管理特別活動など一連の行動を集中的に展開し、大株主と実際支配者が上場会社の資金を不正に占用する問題を基本的に解決し、上場会社の董監高規範の履職をさらに促進した。

情報開示制度の整備を推進し、国際財務報告基準と漸次一致する財務会計制度の実施を推進し、会社の管理規範の運用における会計基礎をしっかりと固める。

機関投資家の建設を大いに推進し、機関投資家が会社の管理に参加する積極的な力を強め、市場を基礎とする外部管理機構の初歩的な形成を促進する。

2012年以来、新たな政府の簡素化・放権、政府の機能転換を強力に推進する新たな情勢の下で、証監会は「規制を緩和し、監督管理を強化する」という考えに従って一連の監督・管理のモデルチェンジ措置を打ち出し、情報開示を核心とする監督管理理念を強化し、相応の監督・管理体制メカニズムを構築した。

厳格な情報開示と監督管理は、上場会社の管理の透明性をさらに強化し、市場主体の責任を果たし、市場化の制約メカニズムを形成し、会社統治の有効性を絶えず向上させなければならない。

我が国の資本市場の発展時間が短いため、市場の成熟度はまだ高くありません。そのため、過去の一時期、会社の管理の推進は行政手段により、行政監督管理を主としています。

これはわが国の国情と資本市場の発展の段階的特徴などの歴史的条件によって決められたものです。

行政監督管理は会社の管理をより直接的かつ迅速に推進してきたが、過去にも一定の効果を収めたが、中国の資本市場化の程度が不断に向上するにつれて、行政手段の推進の限界が日増しに明らかになってきた。

行政推進の主な特徴は上から下へ、モデルが単一であるため、多くの企業自治、自律的な内容は行政監督管理行為に取って代わられ、監督管理コストを増加させただけでなく、上場会社と自律組織の活力と創造力を弱めました。

同時に、行政が推進する過程で、我が国の会社の管理原則と制度は全体的に国外会社の管理パターンと経験を吸収し、参考にした結果であり、英米法系の管理モデルを模倣することを主として、大陸法系国家の監事会制度、従業員参加制度などを補佐する。

会社の管理は一国の法律制度の重要な構成部分として、必ず自身の歴史、政治、経済、文化などの要素に影響されます。

国内会社が「神に似ていない」という現状は、制度移植の限界と「気候風土になじまない」の解消の難しさを物語っています。

わが国の資本市場の発展につれて、上場会社のタイプは多様化してきました。大量の国有持株もあり、民営持株もあります。伝統的な経済モデルもあれば、新経済モデルもあります。一般的な生産製造系企業もあります。新駆動系企業もあります。ハイテク生産企業もあり、文化サービス系企業もあります。同時に上場会社の業界、規模の違いが大きいです。

各国の会社の治理実践によると、最適な会社治理モデルがなく、自分の会社治理パターンに適合しているだけで、会社治理が一番良くない、もっといいだけです。

現在、会社の治理は法制化、市場化へと転換してきました。

資本市場の市場化改革の継続的な推進と情報開示を中心とした監督・管理の転換の実施に伴い、行政統制が徐々に緩和され、市場主体の力と市場調整能力の強化及び仲介機構の機能が次第に強化され、特に持株株主行為は内外部の制約の下で絶えず規範化され、会社統治の全体的な環境が改善され、市場自律がますます重要な役割を果たすことは必至である。

特に現在、我が国の機関投資家と上場会社との関係は積極的に変化しています。多元的な機関投資家の会社統治における役割は日増しに明らかになりました。

第18回三中全会は国家統治体系と治理能力の現代化、社会治理体制の革新、社会組織の活力を引き出し、社会組織の明確な推進を打ち出した。

法律に基づいて自治し、役割を果たす。

これらは会社の市場管理の転換に極めて重要な環境基礎を打ち立てました。

上場会社は絶えず

自己改善し、会社の治理の内生メカニズムの建設を推進し、会社の治理を会社と株主全体の共同行動にし、会社治理を改善する実践者となる。

社会仲介サービス機構は公平で公正な業務をもって、専門水準と社会公信力を維持し、客観と独立の専門ガイドとしての役割を発揮しなければならない。

自律管理は中国上場会社協会、上海深取引所と各地方上場会社協会のサービスと自律機能を発揮します。

中国上場企業協会は全国上場会社の自律的組織であり、会社の管理の核心理念と価値を伝え、実践経験を総括し、宣伝、模範、伝導と普及を行うべきである。

自律ルールを推進し、実務サービスを提供することと互いに結合し、模範的な指導と自律的制約を両立させ、着実で効果的な中国上場会社の管理規範体系を形成していく。

証券取引所の自律機能は主に情報開示の現場監視を強化し、向上させる。

透明度、信用の制約を核心とする差異化監督管理システムを構築し、市場自身の拘束激励作用を十分に発揮させる。

行政監督管理は会社の治理の透明性を高め、中小投資家の合法的権益を保護することを目標として、法律に基づいて情報を公開すること、利益の輸送などの違法違反行為を処罰し、市場の激励と制約メカニズムを強化し、紛争解決メカニズムの完備と司法救済ルートの開通を推進しなければならない。

つまり、さまざまな協力を通じて、上場会社、仲介機構、自律組織、監督管理部門などの複数の段階からなる、機能補完、帰位責任、有機的なインタラクティブな会社統治促進システムを共同で構築します。

2012年8月から、中国上場会社協会は独立取締役と監事会の管理を契入点として「会社統治のベストプラクティスを提唱する」活動を展開しています。これは会社の自治を探求し、会社の管理水準を向上させるための有益な試みであり、会社統治の現地化を推進するための積極探査でもあります。

総括を通じて会社の管理の最優秀方法を提唱して、“良いです”のガイドと“管理”の範例を形成することを推進して、会社の治理の的確さと有効性を高めることに役立ちます。

中国上場企業協会は相前後して交流研究、研修伝導、調査研究、募集などの一連の活動を行った。

各地の証券監督局、上場会社協会は積極的に反响しています。土地の事情により、それぞれの特色を持った独立取締役、監事会のベスト実践活動を提唱しています。

上場会社は積極的に応答して、次々と自分の会社の管理特徴を結び付けて、効果的な経験とやり方を総括して、会社の管理の最優秀実践事例450件以上を形成します。

この基礎の上で、中国上場会社協会はこの「中国上場会社治理報告」を編纂し、独立取締役、監事会、外部監査と内部統制システム、機関投資家、持株株主と会社治理、上場会社の監督管理六方面から、上場会社の治理現状を客観的に反映し、政策提案を提出し、国内外の関連事例をいくつか収録したことを選択した。

報告書は関連問題の発掘と判例整理、制度手配と監督管理の構想に対して提出された建設的な意見を反映しています。一方の側面から、我が国の上場会社の管理環境、規則、実践の面で得られた進歩と問題と困難を反映しています。

会社の管理の成熟と完備は自律管理の役割と密接に関連している。

改革の深化に伴い、上場会社の活力が爆発し、株主の行動が市場化し、会社統治の規範性要求も不断に向上し、自律組織の役割とそれがより顕著になる。

わが国の上場会社の自律組織は、上場会社の管理を革新し、改善する上でより大きな役割を果たし、上場会社の品質と社会イメージの向上をさらに促進し、資本市場の安定した健全な発展の基礎を着実に推進することを期待しています。