コスト圧力緩和支持紡績服の輸出回復

　　紡績に服を着せる業界の上半期の輸出データは好調に推移し、輸出量と輸出金額は比較的急速に増加し、主に3つの影響を受けた：1つは外需がやや回復したことである。上半期の伝統市場のマクロ経済の弱さの回復と新興市場の強い需要が中国の紡績服装の輸出を牽引して成長を見せた。第二に、コスト圧力が相対的に緩和される。2013年1 ~ 3月に外綿価格が上昇し、国内外綿花の価格差小幅な縮小に加え、前期の高値在庫消化により、企業の経営圧力は相対的に軽減された。第三に、前年同期の基数が低かった。データの真実性から見ると、2013年前4月に企業の利益獲得などの行為によって中国の一部の対外貿易データの歪みが影響されたが、紡績アパレル製品の特性に影響された業界の対外貿易データの歪み度は相対的に限られており、データは実際の輸出状況をある程度反映することができる。

紡績アパレル業界対外依存度が高く、輸出の回復は企業経営業績の改善をある程度促進した。業界の財務パフォーマンスを見ると、2013年上半期、紡績アパレルオーナーの営業収入と利益総額は前年同期比の伸び率でいずれも回復した。

全体的に見ると、欧米などの伝統的な市場は弱体回復しているが、短期的な回復力は限られており、ドル指数が強くなると人民元の有効為替レートは高位になると同時に、価格差の短期的な変動も収蔵制度と割当制度の影響下で国内の多数の無割当綿紡績企業のコスト圧力が高い企業を変えることができず、中国の紡績衣料輸出は依然として大きな圧力に直面している。下半期の輸出の伸び率は減速する見通しだ。

2013年上半期紡績アパレル業界輸出データの向上

7月末、紡績アパレル業界の上半期の輸出データが続々と発表された。数量別に見ると、紡績では、2013年1 ~ 6月の主要紡績品綿糸の輸出数量は26万6100トンで、前年同期比16.04%増加した。衣料品では、上半期の既製服の累計輸出は155.15億枚で、前年同期比6.97%増加した。金額を見ると、上半期の紡績糸、織物、製品の累計輸出額は511億5600万ドルで、前年同期比10.07%増加し、服装及び衣服付属品の累計輸出額は760.49億ドルで、前年同期比13.40%増加した。2013年上半期、主要織物と衣料品の輸出数量の伸び率はそれぞれ前年同期より19.87ポイント、10.98ポイント上昇し、輸出金額の伸び率はそれぞれ前年より8.80ポイント、11.50ポイント上昇した。四半期別に見ると、2013年第1四半期と第2四半期の織物・衣服の輸出総額は前年同期比それぞれ15.73%と9.15%増で、第2四半期には下落したが、上半期の輸出全体は回復傾向にある。

需要改善、コスト圧力の相対的緩和が輸出の弱さ回復を支える

上半期の業界輸出データが急速に増加したのは、主に3つの理由があった。まず、需要側から見ると、上半期の外需はやや回復した。日本の需要は小幅に低下したが、従来市場のEUと米国の消費者信頼感指数と小売は前年同期比の伸び率を回復し、全体の外需を支えた。2013年1～6月、中国織物アパレルの伝統市場であるEU、米国、日本への輸出額はそれぞれ279億3300万ドル（中国の輸出総量の21.95%）、181.85億ドル（14.29%）、121.60億ドル（9.56%）で、それぞれ前年同期比6.81%、5.08%、0.48%増加した。上半期の中国の対新興市場輸出は引き続き比較的速い伸びを示し、対ASEAN輸出金額は161.76億元（12.71%を占める）で、前年同期比43.14%増加し、ASEANの輸出市場における地位は初めて日本を上回った。上半期、中国の4大BRICS諸国への輸出はすべて増加し、そのうち、対ロシアは35.8%、対インドは29.4%、対ブラジルは10.4%、対南アフリカは11%増加した。

次に、コスト面から見ると、内外綿入れの価格差小幅な縮小により、企業のコスト圧力が相対的に緩和された。2011年に国内で開放式綿花収蔵政策が実施されて以来、国内綿花価格は同期の国際市場の平均価格を著しく上回り、内外の綿花価格の差が大きくなり、ピーク時には6000元/トンに近づいた。2012年11月から2013年3月初めにかけて、外綿価格は上昇し、上昇幅は約24%だった。また、2011年初めに綿価格が急速に上昇した際に企業が買いだめした高価な綿（約30000元/トン）も徐々に消化され、企業の原材料コストの圧力は相対的に軽減された。しかし、注目すべきは、2013年3月中旬以来、外綿価格の下落の影響で内外の綿価格の差が拡大しており、企業の購入には2 ~ 3カ月のリードタイムがあるため、関連コストの圧力は3四半期に現れる可能性がある。全体的に見ると、3年連続の国家収蔵政策の影響を受けて、2011年10月以来、国内の綿価格は終始海外の綿価格より高く、外綿価格の変動の影響を受けて価格差は時々変化しているが、全体的には上昇傾向にあり、現在は段階的な高値にある。価格差の短期的な変動は、収蔵制度と割当制度の影響下で国内の多数の無割当綿紡績企業のコスト圧力が高い企業であることを変えることはできない。

第三に、基数効果。前年同期は原材料価格の高い企業、外需の低迷などの影響を受け、業界の経営圧力が大きく、基数が低かった。2012年上半期の綿糸糸と既製服の輸出数量は前年同期比-3.83%と-4.01%で、織物と服装の輸出金額は前年同期比1.27%と1.90%で、段階的に低かった。

2013年以来、為替差益、スプレッドをカバーし、輸出税還付をだまし取るため、相当部分の企業は「貨物空転」、長期信用状質押融資などの利ざや手法を利用して輸出額を水増しし、2013年前4月の中国の一部の対外貿易データを歪ませた。紡績服装業界の表現を見ると、今年4月の中国紡績服装の香港への輸出額は前年同期比45%増加し、アセアンに対して71%増加し、正常月を著しく上回った。国家関係部門の調査によると、貿易に異常な要素が含まれていることが明らかになり、5月から税関などの部門が監督管理措置を打ち出した後、データは真実に戻り始め、当月の織物服装の香港とアセアンへの輸出増加幅は18.8%と14.1%に低下し、6月の織物と服装の輸出増加幅はそれぞれ9.72%と2.66%で、4月の14.80%と21.53%より明らかに下落したが、2012年4月の基数が低い影響を排除しなかった。全体的に見ると、紡績服装の輸出データは対外貿易データの影響を受けても一定の水分を含んでいるが、歪みの影響は限られており、今回の貿易の虚増は主に電子などのオファーの高いハイテク製品に集中しており、紡績服装の輸出単価は小さく、貨物面積は比較的大きく、貿易偽造の担体としては適していない、そのため、紡績服装の輸出データは外需の改善状況を大きく反映することができる。

　上半期の業界財務指標は改善され、下半期の輸出は圧力を受けるか

紡績服装業界の対外依存度が高く、規模以上の紡績アパレル企業輸出生産額の占める割合は約20%であるのに対し、規模以下の中小企業の輸出額の占める割合は50%前後であり、輸出の回復は業界業績の改善をある程度促進した。業界の財務表現から見ると、内外の綿価格差の縮小に直接恩恵を受けているため、紡績業の指標の改善度はアパレル業より強い。2013年上半期、紡績業の主要業務収入と利益総額はそれぞれ16595.30億元と788.20億元で、前年同期よりそれぞれ14.30%と19.20%増加し、2012年12月から2013年2月までの単四半期の粗利益率は段階的に12.09%に達し、前年同期より0.53ポイント増加し、2013年3 ~ 5月期の粗利益率は11.15%に下落した。アパレル業界の主要事業の収入と利益総額はそれぞれ6962億9600万元と368万8500万元で、前年同期よりそれぞれ13.23%と15.05%増加した。2012年12月から2013年2月までの単四半期の粗利益率は段階的に17.06%高く、前年同期比0.3ポイント増加し、2013年3 ~ 5月期の粗利益率は14.87%に下落した。第2四半期の内外綿価格差の拡大が企業の比較コストに与える影響は第3四半期に現れるため、第3四半期の企業収入と利益の伸び率は減速するかもしれないと予想されている。

下半期の状況を見ると、外需の弱さが回復したが、欧米などの従来市場は短期的に回復力が限られている。同時に、6月の人民元対ドル為替レートの上昇ペースは減速し、月末には一定の下落も見られたが、ドル指数はFRB政策の引き締め予想を背景に依然として強気であり、それによって人民元の有効為替レートが高位にあることを牽引し、輸出が引き続き圧力を受け続ける可能性が高い。また、世界的な綿花供給の緩和を背景に、少なくとも2014年3月まで続いている綿花収蔵制度は依然として中国の綿花価格を世界最高水準にし、主要輸出競争国に比べて国内の原材料コストは依然として劣勢にある。全体的に見ると、下半期の業界輸出の伸び率は減速するか、減速するだろう。