中央銀行の預金許可率がさらに下がるか&Nbsp;市場は好处を迎えている。

預金準備率の引き下げを発表した後の初週は、中央銀行の公開市場の操作が全面的に停止されました。

2月22日、市場関係者によると、中央銀行は同日、一級のトレーダーに対して中央券と買い戻し需要をまだ要求していない。翌日の公開市場操作は引き続き停止することを意味する。前の日には、中央銀行は数週間前に変更したばかりですが、まだ買い戻しを続けています。公開市場の操作は一切行われていません。

これは昨年12月の中央銀行の預金率を引き下げた後、公開市場で累計1740億元の純回収とは全く違っています。

これに対して、中金は最新の報告書を発表しました。昨年12月には外国為替の占有率が減少したことを背景に実施されたものが多いということです。その目的は逆ヘッジのために外国為替の占有率が流動性に対する衝撃であり、市場金利を下げることを望まないので、中央銀行は同時に公開を拡大しました。市場のケージ量を返します。

しかし、今回の下方修正は外貨の純流入が発生した場合に実施されたもので、その目的はクレジットの需要不足に対して可能性が高いです。市場金利はインフレに適応した水準に下がった。私たちの推測が正しければ、公開市場の操作の回収量は今回の値下げで大幅に増加しません。金を表示します。

翌日の買い戻し利率は5%です。

2月18日、中央銀行は24日から預金準備率を0.5%引き下げると発表しました。その後、最初の取引日（20日）には、中央銀行は依然として第1級のトレーダーに28日間と91日間の買い戻し需要を報告するよう求めていますが、これを市場は中央券が8週連続で発行停止したにもかかわらず、公開市場の操作は継続します。

しかし、21日には、中央銀行はすべての買い戻し操作を行っていません。アナリストらは、預金準備率の引き下げを発表したにもかかわらず、本格的に市場に資金を放出するのは24日だとしていますが、ここ数日の市場資金面では依然として緊張しています。引き続き資金を回収すると、市場に負担がかかりにくいかもしれません。

「一晩中借りています。大きな銀行の預金は満期になったら取り戻されるそうですが、春節後の銀行の預金の戻り速度は遅すぎます。国有大手トレーダーは22日、明らかにした。

今週の公開市場の満期資金は20億元しかないので、仮に中央銀行が公開市場を停止しても、先週から資金緊張が続く市場としては焼け石に水だが、22日の通貨市場の金利はほぼ横ばいだ。当日、銀行間市場の翌日物買い戻し金利は引き続き10ベーシスポイント以上5.04%まで上昇し、7日間の利率水準に相当しています。

市場関係者によると、中央銀行は上記のような措置は資金面の緊張のためである一方、預金許可率が下がった後、中央券と買い戻し発行金利が調整されているため、中央券が発行されたり、買い戻しされたりすると、資金面では発行金利が高くなる可能性があるため、24日以降に中央銀行は公開市場の操作を再開する可能性があり、一年の中央券も含めて急速に再開される可能性があるという。

しかし、中金氏は、今回の中央銀行の預金率引き下げの動機は昨年12月と違って、さらに市場金利水準を下げることを目的としており、信用需要の回復を促し、単純に反対方向に外貨の占用を減らす操作ではないので、公開市場の回収量はそれに応じて増加することはなく、一年間の中央券の発行も再開されないと考えています。

「3月の公開市場の満期数は2440億元に達し、1-2月を大幅に上回る。3月の公開市場が純投入を維持できれば、7日間の買い戻し金利の平均は3.5%を超えて3%に近づく見込みです。中金報告によると。

　　通貨政策ゆったりとは言い難い

中央銀行が20日発表したデータによると、1月には外国為替の新規加入額が1409億元で、3ヶ月連続のマイナス成長の勢いを転換したが、昨年の月平均2316元の水準を下回った。これは中央銀行のこの時の預金の許可率を下げるために証拠を提供したようです。

外国為替の占有率は昨年4四半期の純減少の勢いを維持しておらず、プラス成長を見せており、主に貿易黒字と人民元の切り上げに伴う資本流入によるものであり、安定した成長に対する投資家の信頼も表明している。しかし、1月の外貨の増分は昨年の平均水準より明らかに低く、さらに今年の平均水準に対する市場の予想を下回っています。年を通じて大体の姿が見られる。これは将来的に貯蓄率の更なる引き下げを推進する重要な要素です。」交通銀行のチーフエコノミストはいつもそう思っています。

中金によると、食品価格は2月上旬に明らかに反落し、インフレ圧力が緩和され、2月のCPIは3.5%近くまで下がる見込みで、食品価格が2旬以降も大幅に下落すれば、3.5%を下回る可能性があるという。「第二四半期のCPIの上昇幅は同期比3%以下に下がる見込みで、中央銀行は貯蓄率を下げる頻度が速くなる」

多くのアナリストは預金準備率がさらに下がると予想していますが、通貨は金融条件は緩やかになりますが、これは金融政策が穏健から緩和に転じることを意味するかどうかでは、まだ多くの違いがあります。

1月の財政預金は3500億元増加し、新規外貨の占有率を大幅に上回っています。逆買戻し月内満期を考慮すれば、1月は実際に流動性があります。このため、18日の引当金率は「補償率の引き下げ」にすぎず、甘いとは言えない」としています。事業を興す銀行首席経済学者の魯政委は思っています。

中央銀行の金融政策委員会の夏斌委員も同様の見方を持っています。今年の穏健な金融政策の方向が変わるとは思いません。預金準備率を0.5ポイント下げるのは、穏健な通貨政策の意図による合理的な通貨供給を確保するためです。具体的な操作の中で、外貨の伸び率の減速に基づいているかもしれません。前の段階の貨幣供給に対する適度な微調整かもしれません。全体的な判断は、穏健な通貨政策の基本的な態勢が不適切であり、同様に変わることはない」と述べた。