一般客の発売快走：寒い環境での熱衝動

資本の顔が寒くなり、B 2 C大手は耐えられなくなった。先週末、凡人今月IPO申請を提出したことが明らかになり、早ければ来月にもIPOをラストスパートする。業界内では、業界競争は逆水の舟のように、上場前の融資難の場合、一般客や公開市場への融資に転向せざるを得ないとして、市場に出回る計画を1年前倒しする。

凡人の行動は資本市場冷淡さは依然として続き、電子商取引の投資空間の縮小は共通認識となっている。業界内では、これまでのベンチャー企業に比べて、伝統的な産業資本が次のブームの主役になるだろうとみている。

凡人が走れ

銀泰網の廖斌CEOは10日、一般客が今月5日に上場申請を提出し、早ければ来月にも審査を通過すると公開暴露した。彼は、これはB 2 C圏が私的に公認したニュースだと言った。

凡客は公式に沈黙した。凡人に詳しい関係者が本紙に確認したところ、基本的には「頼りになる」。凡人の内部では沈黙期だと主張しているという。

年半ば、外国メディアは第4四半期に米国に上場する予定で、10億ドルの融資を予定していると報じた。当時、凡客はすでに命中金、シティ、モルガン・スタンレーなど5社の投資を引受先として務めていたという。

凡客IPOの開始は1年繰り上げられ、2012年末の上場を計画していた。人々は凡人がお金を持っていないと推測している。

年初、陳年氏は本紙の取材に対し、上場は第一の任務ではなく、大規模にすることが重要だと強調した。当時、彼は自信満々で、10億元を投資して普及させ、今年の販売目標は100億元に達した。彼はまた、将来LVを買収すると言った。

2007年にスタートした後、凡客は高速に拡張し続け、製品は紳士服から婦人服、家庭紡績などの製品ラインに拡大した。昨年は凡客の普及が加速し、韓寒、王洛丹を招聘し、V+プラットフォーム型ショッピングモールを別途建設した。

これらはすべて資本的に支えなければならない。これまで、凡客は5ラウンドの融資を受けており、総額は約2億ドルだった。関係者によると、計画によると、凡客は上場前に10億ドルの融資があった。

しかし、今年第2四半期から、電子商取引に対する資本の情熱は明らかに消えた。現在、取手網など多くの企業のIPOが阻まれている。VCたちは恐れを抱いて、凡客の新しい融資や機関の支持を得にくい。

派代網アナリストの李成東氏によると、凡客はブランド、プラットフォームの2つの業態を兼営しており、資本の引き締めを背景に、生存競争はさらに残酷になり、早期上場や予想の中にあるという。

また、「VIEリスク」にも直面しています。すでに一部のB 2 C企業のドル資金がトラブルに見舞われている。一般客に詳しい人によると、早めに上場することで、夜長の夢が多くなるのを避けることができるという。

下半期以来、一般客の多くの動きはIPOをめぐって文章を作っているようだ。先ごろリストラが報じられ、5%の割合で部署ごとにリストラ枠を割り当てるという。

李成東氏は、コスト圧力を軽減し、上場前の報告書をきれいにすることにあると考えている。また、凡客は今年、ネット連盟の協力コミッションを引き下げ、分割比率は16%から10%に調整した。

凡人にもチャンスがあるようだ。Grouponの上場はまだ可能であり、超購入は投資家が電子商取引の概念に興味を持っていることを示している。

　　{page_break}

ポスト「氷河時代」

しかし、一般客が早期上場を選択したことも、資本市場の将来性をさらに薄めていると解釈されている。電子商取引の投融資は、「氷河期」を継続するかもしれない。

上半期、電子商取引の投融資が盛んだった。中国電子商取引研究センターのモニタリングデータによると、1 ~ 6月、電子商取引分野で公開された投融資は計44件で、そのうち風投は42件、総額は18億3000万ドルを超えた。

しかし、年中ムードが逆転し、ある投資家の機関パートナーは本紙に対し、下半期以降、電子商取引の分野では初期プロジェクトを見ず、Bラウンド/Cラウンド融資段階の企業にもっと注目し、心理状態はより保守的になったと述べた。

電子商取引業者のグループもこのにおいを嗅いだ。

今年上半期、京東商城の役員が相次いで家出した。元副総裁の徐雷氏は百麗傘下の優買ネット靴城CMOに就任し、元総裁戦略補佐の劉爽氏はNOPを創立し、元オープンプラットフォーム社長の樊新科氏もその後退職して創業した。

注目すべきは、彼らはすべて株式インセンティブ方案が明確になった後に離れ、約1000万元のオプションの富が彼らを引き留めることができなかったことだ。ある元京東幹部は、この相場に残された時間は多くないことを認識しており、紙面の富よりも、最後のチャンスを急いで自分で操ってみるべきだと述べた。

B 2 C企業も寒さを感じて対応に努めている。楽淘副総裁の陳虎氏によると、年内にはイメージ広告の投入を大幅に縮小したという。

しかし、一般客が上場するか、一部の電子商取引に希望をもたらすと考える人もいる。

李成東氏は、凡客の上場が血を流すことが多くなければ、国内のアパレル類B 2 C企業の融資に役立つと考えている。例えば、自社ブランド類のアパレルバッグ類の電子商取引などだ。

前述の投資機関のパートナーも、凡客IPOのパフォーマンスが良ければ、一部の中の株式の貴重な窓口期間を開くことができるかもしれないと述べた。

あるB 2 C大手幹部は、これまでベンチャーキャピタルが駆動してきた電子商取引を「狂犬」と表現した。彼は当時の熱狂は長続きせず、業界は必ず干潮期を経験したと考えていた。「実は一息ついただけで、仕方がない企業も少なくない」と、京東や凡客など上位にランクインしており、倒れる恐れはほとんどない。

彼は、電気商取引の次のブームは産業資本の「乳牛」に属すると考えている。インターネットと電子商取引のインフラストラクチャの構造が決まり、資本が引き締まった状況では、資金備蓄が強く、同時に優位なサプライチェーン資源を持つ伝統的な産業電子商取引はより大きなチャンスがあるだろう。また、既存の融資準備、差別化戦略が顕著な企業の中には、より良い成長空間が得られるものもあります。

網易CEOの丁磊氏は近い見方を持っている。これに先立ち、靴大手の百麗自営業者をよく見ていると本紙に語った。