特歩グループ：流通網の広い業務の成長が速い

特歩グループ（1368）は主にスポーツ用品（靴靴、服装及びアクセサリー製品を含む）の設計、開発、製造及び市場普及に従事しており、グループが持つ特歩ブランド及びコリンブランド及び中国の特許使用権を持つディズニースポーツシリーズのブランドで販売しています。

Euromonitor International資料によると、グループの特歩ブランドは2007年の収益から計算して、最大の大陸部ファッションスポーツ用品ブランドで、2007年に総中国スポーツ用品市場の3.4%のシェアを占めています。

2007年には中国のスポーツ市場の約17%を占めています。

特歩グループは全国的な流通ネットワークを通じてブランド製品を販売し、中国の全31省、自治区及び直轄市をカバーする。

2008年3月31日に、グループの販売代理店ネットワークはそれぞれ28名、31名及び30名の特歩、ディズニースポーツシリーズ及びコリンブランドの販売代理店から構成されています。

上記の販売代理店はそれぞれ直営または第三者によって4,678店、265軒及び50軒の小売店を管理しています。

グループは業界初の娯楽スターとしてグループブランド及び製品を普及させる会社であり、同時にグループもスポーツ活動を協賛することによって知名度を高める。

グループは第10回全国運動会の唯一のスポーツ用品パートナー及び中国女子バスケットボールの甲級リーグ及び全国男子バスケットボールリーグの独占冠名商です。

グループも4列のオリンピック列車の一つであるオリンピック列車の独占スポンサーを通して、北京オリンピックのプロモーションに参加しています。また、グループは唯一北京オリンピックの決勝戦の期間中にテレビ広告が放映される期間の中国のスポーツ用品企業を購入しました。

2005年、2006年及び2007年12月の3つの財政年度までに、会社の総収益はそれぞれ人民元（以下同）297.4百万元、483.6百万元及び1364.9百万元で、年間複合成長率は114.2%であり、年内の利潤溢れはそれぞれ8.2百万元、50.1百万元及び22.9百万元である。

業績の急速な伸びは主に会社の製品需要の増加と価格の上昇によるものです。

設計研究開発チームは優位を持っています。

2008年4月30日までに、グループの製品設計チームと研究開発チームは約370人の従業員がいます。以上のチームは市場とトレンド及び市場スポーツ用品の新技術を掌握して対応しています。そして、グループのために2008年2、3月に開催された展示販売会のために約6,000種類のスポーツ用品のデザインを開発しました。

過去3年度において、グループの研究開発支出は総収益の1.1%、1.3%、1.2%を占めた。

会社の流通ネットワークは広いですが、会社は第三者の販売代理店や小売店に依存しています。

過去3年間の売上高は、独立販売業者向けの収益がグループ全体の33.7%、83.4%、93.3%を占めた。

そのため、ディーラーが集団の小売政策を守らないと、集団の販売構成に不利な影響を及ぼすことになります。

オリンピックのマーケティングは大将の収穫に入ります。

また、グループの過去および期待は、ブランド活動の構築によって生成される大量のコストと支出を継続し、2008年の広告および市場普及予算総額の49%を占めると予想される。

このようなブランドやマーケティング活動が成功しないと、グループの業務、財務状況、経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

株価の5.5香港元を募集して計算して、会社の08年の株式益回りは23.3倍の株式益率になると予想します。同業安踏スポーツ（2020）の08年23.8倍の予想株式益率を比べて、会社の予想値は合理的ですが、明らかな優勢がありません。

しかし、会社はオリンピックのマーケティングに大きな力を入れています。北京オリンピックが来ることを考慮して、会社にプラスの影響を与えます。

投機的な注文を提案します。

（抜粋）

特に株式募集資料を公開する。

発売株式数550,000,000株*

香港の株式数は55,000,000株（または調整されます）です。

国際割当株式数495,000,000株*

超発行部分は82,500,000株です。

オープンアフターサービス株式総数1,550,000,000株

超過配当行使後の総株式数1,632,500,000株

発売価格は1株当たり4.05～5.50香港元です。

07年の実际の株式益率（基本）は17.1倍-23.3倍です。

締め切りは5月26日（正午12時正）です。

定価日は5月27日です。

発売日は6月3日です。

ノマドJPMorgan，UBS

*または株式超過の行使により変更されることがあります。