La Crise De Farfetch A Montré Que Les Fusions - Acquisitions N 'Étaient Pas Bonnes.

Le mois dernier, farfetch a enregistré une baisse record de ses cours après l 'acquisition du nouveau groupe off - White mère, New Guards.Les investisseurs ne sont pas très satisfaits du modèle commercial mis au point par farfetch, des fusions - acquisitions trop dynamiques et de la rentabilité décevante.

Il est certain que José Neves, fondateur de farfetch, et son équipe ont rapidement mis en place le réseau de luxe le plus large et le plus convaincant.Ils ont choisi judicieusement de coopérer avec des tiers de détaillants au lieu de se mettre en contact direct avec des marques de luxe.Ces marques ont résisté au commerce électronique au fil des ans et n 'ont pris conscience que récemment de la valeur stratégique de la numérisation.

Farfetch a trouvé de bonnes possibilités de développement par l 'intermédiaire des acheteurs de plusieurs marques: Au fil des ans, les marques de luxe ont négligé la distribution en gros et se sont concentrées uniquement sur les circuits de distribution directe.Les marques de nombreux acheteurs indépendants que farfetch a sollicités, qui avaient connu des années glorieuses, ont été frappées par des marchés de plus en plus complexes et concurrentiels.Toutefois, en collaborant avec des plates - formes mondiales de distribution telles que farfetch, elles leur permettent d 'attaquer des zones urbaines en dehors des marchés locaux.Ainsi, farfetch a pu établir rapidement un réseau de détaillants et rassembler un grand nombre de marques.

Cela permet à Neves et à l 'équipe de transmettre un message convaincant à la marque: Nous achetons et vendons vos produits auprès de vos clients de gros, pourquoi ne pas nous fournir directement?Cela permet de contrôler plus efficacement l 'image de marque et d' économiser beaucoup d 'argent.Vous pouvez vendre à 50% aux clients traditionnels de gros, peut nous donner.Pour certaines marques, cela semble aussi être une opportunité unique, en particulier celles qui sont en retard dans la distribution directe sur Internet.Par exemple, Prada, où le commerce électronique a pris du retard, s' est efforcé de tirer parti de la croissance rapide, mais n 'a pas sa propre plate - forme Web.L 'adhésion à farfetch permet de promouvoir ses marques de haute portée et d' accroître la rentabilité.

Mais farfetch a l 'air d' avoir une bonne chance, mais il a laissé des gens de l 'industrie se cacher.

　　Les détaillants indépendants et Multimarques peuvent n 'avoir que peu ou pas de revenus supplémentaires par l' intermédiaire de farfetch

Compte tenu du taux moyen de conversion de plus de 30% de la plateforme (avec probablement peu de commissions pour les grandes marques), il est tout à fait logique que les promotions soient financées en partie par les détaillants.En conséquence, de nombreux détaillants indépendants les plus intelligents ont décidé de laisser les explosifs directement dans leurs magasins et de ne les télécharger qu 'à farfetch.Par conséquent, l 'image et le sentiment de la plate - forme sont moins visibles que ses concurrents de vente directe au détail.

　　Les grandes marques peuvent commencer à se demander si c 'est une bonne idée d' aider l 'industrie de la mode à créer une "plateforme pour les gagnants".

Farfetch vise à devenir une plate - forme de luxe semblable à Uber.C 'est intéressant pour farfetch et ses actionnaires, mais d' autres professionnels devraient s' inquiéter.Par exemple, les grandes marques ont l 'habitude d' obtenir de meilleures conditions auprès des centres commerciaux chinois, ce qui est très stable.Toutefois, les conditions préférentielles obtenues à partir de la plate - forme universelle des gagnants ne sont pas nécessairement durables.Une fois que la plate - forme est trop grande pour être contournée, elle peut établir de nouvelles règles pour les marques qu 'elle a aidées.Ces dispositions seront très éloignées de celles qui ont été convenues entre les marques et certains partenaires tels que le meilleur centre commercial de Chengdu.Si la société mère de Gucci, kering, détient des parts à farfetch, on peut comprendre que Gucci collabore avec farfetch pour en assurer le succès, mais ce n 'est pas le cas.

Les petites marques ont déjà ressenti la pluie et la pluie.

Farfetch a récemment cessé d 'éliminer les produits répétitifs des grossistes coopérants et a imposé des prix plus stricts et des contrôles de distribution plus stricts.Récemment, farfetch a souvent cessé de contrôler les prix géographiques.Les marques de luxe vendent souvent leurs produits à des prix différents dans le monde entier; leur site officiel de vente correspond aux prix des magasins locaux.Lorsque les grossistes coopérants de farfetch vendent leurs produits à des clients aux États - Unis ou en Asie aux prix européens, le volume des ventes sur les sites Web officiels de marque dans ces régions diminuera considérablement, car les clients locaux vont s' approvisionner à farfetch à des prix qui leur paraissent supérieurs à 7 ou 8%.À l 'heure actuelle, c' est le cas pour les marques de deuxième ligne en raison de leur faible pouvoir de négociation relatif.Mais avec le développement de farfetch, une plus grande marque peut - elle être immunisée?

Face à ces difficultés, farfetch a été excessivement actif dans les fusions - acquisitions, et ses transactions les plus récentes, l 'acquisition de nouveaux Guards Group (ngg), semblent indiquer un changement de modèle commercial.Stadium Goods, plate - forme de vente de marques marémotrices d 'un montant de 250 millions de dollars, a été rattaché au sous - marché et l' acquisition de toplife, plate - forme de luxe de Beijing - Est, pour 50 millions de dollars, a favorisé l 'expansion géographique.Mais l 'acquisition de nouveaux Guards pour une valeur d' entreprise de 675 millions de dollars est une autre chose.

New Guards a créé de nombreuses marques de luxe de la rue, parmi lesquelles l 'off - White de Virgil aboh, qui sont les plus vendues.En outre, en théorie, cette acquisition permettrait à farfetch d 'établir sa propre plate - forme de marque et de la lancer, de la tester et de l' étendre.Mais pourquoi le marché a - t - il besoin de croire qu 'il est capable de créer une marque alors que l' activité principale de farfetch est la distribution en ligne?À moins d 'un an après la première opération publique de collecte de fonds, quelle est la raison de cette acquisition alors que la direction devrait se concentrer sur la réalisation de sa vision de la vente à grande échelle?

Le dernier rapport financier de farfetch n 'est pas crédible.Au début du mois dernier, farfetch a annoncé une situation de rentabilité décevante et indiqué que la croissance était freinée par une concurrence intense et des remises importantes.Pourquoi farfetch envisage - t - il de ralentir la croissance de la valeur totale de ses produits de base (GMV), alors que les acquisitions en bourse (Stadium Goods, toplife) ont pour but d 'augmenter le PIB?

Paradoxalement, farfetch a indiqué dans ses états financiers que l 'environnement dans lequel se déroulaient les ventes de détail était l' une des raisons pour lesquelles il pouvait obtenir davantage de ressources pour la promotion.Notre analyse montre que farfetch a toujours été le leader des jeux promotionnels.L 'un de ces problèmes est que les activités de promotion ont certainement contribué à la croissance rapide de farfetch, mais qu' en l 'absence de principes de tarification géographique, elles se sont heurtées à de nombreux partenaires de marque (et à leurs anciennes Multi - marques).Farfetch ne peut se permettre de se livrer à des actes de malveillance contre les principales marques, en particulier lorsque celles - ci réduisent rapidement leurs ventes en gros, alors que l 'idée que le marché n' accorde pas autant d 'importance à la promotion au cours des prochains trimestres semble plus prometteuse que planifiée.Il faut donc que farfetch renonce à l 'idée de créer une plateforme pour les gagnants au prix le plus bas.

Mais cela est lié à la croissance, qui doit aller de pair avec des perspectives de bénéfices plus optimistes.Il n 'est donc pas surprenant que le marché réagisse mal à des orientations plus prudentes en matière de croissance du PIB et à des prévisions de recettes timides.