Les Réserves De Change De Chine

　　Les réserves étrangères chinoises ont chuté de 4 trimestres, ce qui représente la moitié des marchés émergents.

Les réserves extérieures mondiales diminuent considérablement, en particulier sur les marchés émergents.D 'après le Wall Street Journal, d' après les données du Fonds monétaire international (FMI), le montant total des réserves extérieures des pays émergents a diminué de 222 milliards de dollars au cours du premier trimestre de cette année, pour tomber à 7 500 milliards de dollars.La baisse de 3% est également la plus forte baisse en pourcentage depuis le premier trimestre de 2009.

Chinois, eRéserves en devisesCette baisse a représenté la moitié de la baisse globale enregistrée sur les marchés émergents au cours du premier trimestre de cette année, atteignant 113 milliards de dollars.

Selon les experts, les réserves de devises chinoises ont continué de croître à long terme, tombant ainsi à un niveau inhabituel depuis plus de 20 ans à court terme, en raison des effets conjugués d 'un certain nombre de facteurs tels que la vigueur du dollar des États - Unis, les sorties de capitaux, l' effet d 'évaluation de l' évolution des taux de change et l 'adoption par la Chine d' une stratégie « Unis dans l 'action ».

En outre, selon une analyse, la Banque centrale a vendu le dollar sur le marché des changes pour s' assurer que le yuan ne se déprécie pas, ce qui reflète la pression de dépréciation du yuan.

　　Le stock extérieur chinois a diminué pendant quatre trimestres consécutifs.

Les réserves en devises de la Chine ont diminué pendant quatre trimestres consécutifs depuis le trimestre dernier, passant d 'un pic de 399 000 milliards de dollars il y a un an à 369 000 milliards de dollars en juin de cette année.Selon le dernier rapport de China Gold Corporation, trois facteurs peuvent être à l 'origine de ce résultat.

Premièrement, les interventions en devises.Les pressions exercées récemment sur les sorties de capitaux semblent être plus évidentes du fait du déficit continu du compte de capital.La Banque centrale devrait avoir mis en place des interventions en devises pour acheter du yuan en dollars des États - Unis et stabiliser le taux de change de cette monnaie.À partir de décembre dernier, le renminbi sur les marchés offshore a subi une forte dépréciation par rapport au dollar des États - Unis, mais la dépréciation du renminbi sur les marchés riverains a été plus faible que sur les marchés offshore et le cours intermédiaire du renminbi par rapport au dollar des États - Unis est resté relativement stable.Au cours des quatre derniers trimestres de l 'année dernière et des premier et deuxième trimestres de l' année en cours, la part de la Banque centrale en devises a diminué respectivement de 133,7 milliards de yuan, 252,1 milliards de yuan et 101,1 milliards de yuan.

Deuxièmement, les investissements en devises.Les prêts en devises et certains titres à haut rendement peuvent ne pas satisfaire aux critères de liquidité ou de sécurité des réserves en devises et sont donc retirés des données relatives aux réserves en devises.Les investissements en devises dans les banques et les institutions de politique générale qui sont assimilés à des actions privées ne sont plus des actifs en devises de l 'Autorité monétaire.

Par exemple, en novembre 2014, la Chine a créé le Fonds silway et la Banque centrale a financé 6,5 milliards de dollars de réserves en devises.La Banque centrale a récemment alloué 48 milliards de dollars à la Banque nationale de développement et 45 milliards de dollars à la Banque chinoise d 'import - export pour promouvoir la réforme des banques.

Troisièmement, l 'effet d' évaluation.L 'appréciation du dollar des États - Unis risque de réduire la valeur en dollars des réserves en devises autres que le dollar des États - Unis.En effet, en cas de dépréciation du dollar des États - Unis, les actifs en devises libellés en dollars augmenteront.En cas d 'appréciation du dollar des États - Unis, les actifs en devises libellés en dollars diminueront.Les réserves en devises peuvent aussi se traduire par des gains ou des pertes de change.Si l 'on compare la valeur des réserves en devises en renminbi et en dollars des États - Unis, on estime que l' effet d 'évaluation de la monnaie chinoise depuis juin dernier pourrait atteindre 219,2 milliards de dollars.

La baisse de l 'épargne extérieure s' est également traduite par des sorties passives de capitaux, y compris de capitaux à risque ou de capitaux « chauds », et par le retrait d' entreprises à capitaux étrangers, en particulier en dehors du contrôle statistique des autorités monétaires.

Au deuxième semestre de 2014, les réserves extérieures de la Chine ont diminué de 15 milliards de dollars, mais l 'excédent commercial des produits de base s' est élevé à 278,5 milliards de dollars.Au cours du premier trimestre de cette année, les réserves extérieures ont diminué de 113 milliards de dollars et le commerce des produits de base a enregistré un excédent de 123,7 milliards de dollars.L 'écart entre les deux a élargi les possibilités de fuite des capitaux.

La baisse de la "tendance" de l 'épargne extérieure n' est pas assez préoccupante à court terme, mais les sorties de capitaux à long terme doivent être prises en compte.

Dans l 'ensemble, la baisse à court terme des réserves de devises de la Chine, qui ont été accumulées au cours des périodes précédentes, est loin d' être préoccupante en raison de leur importance et de leur niveau « modéré ».Il convient toutefois de noter la tendance.

L 'instabilité de l' économie mondiale et des finances internationales ces dernières années a inversé la tendance unilatérale à long terme à la hausse des réserves en devises.L 'impact futur de cette transformation sur la stabilité macroéconomique et financière mérite d' être souligné.En particulier, les sorties de capitaux spéculatives et la fuite des capitaux.

Selon Citibank, au 17 juin de cette année, 2,1 milliards de dollars avaient été dépensés par le Fonds des marchés émergents, dont 1,6 milliard par l 'ETF de Chine.Pendant la semaine du 17 juin, 10,8 milliards de dollars ont été versés à la bourse, principalement aux États - Unis et au Japon.

La balance des paiements de la ChineDouble balance« la tendance s' est arrêtée et a été remplacée par une « nouvelle tendance » de l 'excédent des projets ordinaires et de la volatilité des projets d' équipement.En ce qui concerne les projets ordinaires, la Division du commerce des biens et services s' est élargie: le premier a continué à enregistrer un excédent considérable et la baisse des prix des produits de base est devenue un important facteur d 'impact, tandis que le second s' est creusé à un rythme alarmant dans une direction non viable.

Toutefois, les autorités chinoises ont toujours nié les sorties massives de capitaux.Lors de sa Conférence de presse de jeudi dernier, la direction des affaires étrangères a clairement indiqué qu 'il n' y avait pas eu de sorties massives et soutenues de capitaux pendant le premier semestre de l 'année et que la pression des sorties de capitaux avait diminué au cours du deuxième trimestre.

Le porte - parole du Bureau des affaires étrangères, WANG Chun - Ying, a déclaré que, d 'après les données dont nous disposons actuellement, il n' y a pas eu de sorties de capitaux massives et soutenues au cours du premier semestre et que les pressions exercées sur les sorties de fonds au cours du deuxième trimestre ont diminué et se sont stabilisées par rapport au premier trimestre.

Outre les sorties de capitaux, la Chine estime que les réserves en devises, au sens strict du terme, pourraient continuer à baisser à l 'avenir.

Avec l 'internationalisation du renminbi, l' élasticité des taux de change et le retrait progressif des interventions en devises, la part des réserves en devises chinoises dans le PIB continuera de diminuer.Dans le même temps, la Chine pourrait continuer à utiliser ses réserves de devises pour appuyer sa stratégie de développement à long terme.Les réserves de change au sens strict du terme pourraient donc continuer à baisser.

Selon l 'interprétation de l' or chinois, les réserves de change au sens strict doivent satisfaire à certaines conditions de liquidité et de sécurité, généralement sous la forme de créances étrangères libellées en monnaie librement convertible, y compris les liquidités en devises étrangères, les dépôts bancaires, les bons du Trésor, les obligations à court terme et à long terme.Obligation publiqueEt d 'autres avoirs en devises qui peuvent être utilisés pour des paiements internationaux.Les avoirs en devises détenus par d 'autres organismes publics, y compris les fonds souverains, ne sont pas inclus dans les réserves de change au sens strict.

Auparavant, la Chine disposait d 'une réserve de change de près de 1 000 milliards de dollars pour soutenir le développement et les investissements stratégiques du pays, dont une partie est actuellement détenue par d' autres organismes publics, notamment l 'investissement dans le secteur bancaire dans le cadre de la réforme bancaire, la création de sociétés d' investissement, l 'octroi de prêts sous forme de commissions de change à des institutions telles que les banques de politique générale, le financement du Fonds de la route de soie et la reconstitution du FMI.