Shen Jian Guang: Sensationnel Chinese Edition Qe

Un gouvernement chinois a procédé à un échange de 1 000 milliards de milliards de dollars d 'encours de la dette, et des nouvelles de la version chinoise qe vont perturber le marché des capitaux.

Pour l 'auteur, cette nouvelle est difficile à dire et a un sens sensationnel.

En fait, oui.

Les investisseurs et les étapes de comprendre le cadre intégré, il n'est pas difficile de trouver, dès le mois de septembre de l'année dernière publié par le gouvernement local du Conseil sur le renforcement de la gestion de la dette de l'avis no 43 du document, c'est - à - dire, une couche de prise de décision a sur la manière de traiter l'encours de la dette a explicitement de déploiement, c'est - à - dire des gouvernements locaux de remplacement peut être la demande d'émission de liaison le gouvernement local et, si nécessaire, peut - être même l'élimination des actifs afin de rembourser la dette.

Le Ministère des finances a confirmé le week - end de 1 000 milliards de yuans de quotas pour les gouvernements locaux à l'aide de la dette de coût élevé des obligations de remplacement de stocks, décider d'urgence n'est pas, ni de nouveau contenu, mais la mise en œuvre de la demande de traitement pour tout à l'heure, l'encours de la dette.

En outre, parle de la version de rumeurs qe, par la Banque centrale d'achat direct de la dette du gouvernement local, à mon avis, est de plus en plus irréaliste.

En fait, il y a une différence évidente entre le retrait de qe par les pays occidentaux, comme c 'est le cas pour les problèmes financiers des États - Unis qui a toujours été un terrain de bataille pour les militaires des deux partis, pour les alliances financières dans la zone euro qui n' ont pas connu de crise de la dette depuis de nombreuses années et pour le Japon, qui a souffert d 'un surendettement excessif.

La dette financière de ces pays est d 'environ 100% ou plus du PIB.

En revanche, la dette publique de seulement 20% du PIB, local de la dette et ne sont pas plus de 60% de l'espace financier, la Chine reste élevé.

La question évidente de la Chine est de contradictions.

Par exemple, il n 'est pas difficile de se rendre compte que l' encours actuel de la dette publique du trésor central est faible, avec un solde de 9 600 milliards de dollars en 2014, soit seulement 15% du PIB, et un taux de rendement de la dette publique d 'environ 3,5% au cours de la même période.

On peut dire que l 'encours de la dette nationale est faible et que les taux d' intérêt sont faibles.

En revanche, la ville précédemment émise par les administrations locales et les rendements obligataires jusqu'à 5%-6.5%, le coût de financement de la Banque par l'intermédiaire de l'ombre est de 10% ou plus.

Est également d'entreprendre des projets de construction d'infrastructures, le coût de financement très différente, qui reflète notre

Les distorsions et la fermeture des portes de derrière sont des mesures positives de réforme.

La Chine dispose d 'un espace budgétaire suffisant et envisage de remplacer la dette des plates - formes locales par une dette publique spéciale.

De ce point de vue, il n 'y a pas de crise d' urgence et la marge de manœuvre budgétaire est grande, mais le jugement qe de la Banque centrale est faux.

Bien sûr, il est également d'avis que la Banque centrale de coups de feu pendant le ralentissement de devises, la mise en œuvre de la monnaie de base directement sur.

À mon avis, cette idée est le manque de compréhension de performance sur la Banque centrale, en fait, de maintenir le consensus mondial de l 'indépendance de la Banque centrale de presque toutes les banques centrales de la BCE, et la loi de la Chine prévoit également que « la Banque populaire de Chine ne doit pas être découvert Pour le Gouvernement, et ne sont pas directement d'abonnement, une broche de paquets de liaisons et d'autres obligations ".

Reculez, pour réaliser l'objectif de la mise sur la base de l'argent, la réduction de quasi - nettement plus raisonnable.

En fait, compte tenu de l'achat

Le corps principal est une banque commerciale, Vice - Ministre du Ministère des finances comme réponse Zhu rumeurs souligné, c'est le comportement d'un contrat entre la Banque d'entreprise et de commerce, dans ce cadre, l'auteur estime que la Banque centrale doit seulement en fonction de la surveillance de la liquidité, en temps opportun de faire de la politique monétaire réserves tel qu'un taux inférieur, de contrainte quasi - peut être.

En résumé, sur la base d 'un examen rigoureux de la dette des administrations locales au début de l' année, l 'auteur estime qu' il serait bon, pour cette fois - ci, de libérer la dette de l 'État de la dette directe à court terme et à fort taux d' intérêt et de la pformer en une dette publique directe à long terme et à faible coût, ce qui permettrait de mieux aligner la structure de la dette, ses coûts et les projets des administrations locales.

À long terme, éviter une approche unique reste l 'idée qu' il faut maîtriser pour résoudre les contradictions, tandis que des mesures telles que l 'accélération de la gestion budgétaire à tous les niveaux, la pparence de l' information et la promotion de la notation de la dette par les administrations locales restent un ensemble indispensable de Mesures et de mesures d 'accompagnement.