3 대 국제 지수 1 차 '나 A' 의 공백 기 는 외국 자본 의 지속 적 인 배분 에 지장 이 없다.

6 월 22 일 개장 하기 전에 푸 시 로 소 는 A 주 를 인수 전의 17.5% 를 25.0% 로 올 렸 고 모두 1051 개의 주 와 관련 되 었 다. 이 는 푸 시 로 소 가 첫 단계 에 세 걸음 으로 나 누 어 가 는 A 주 를 모두 포함 시 켰 음 을 상징 한다.

주의해 야 할 것 은 3 대 국제 지수 (MSSI, 표창부 다 우 존 스, 부시 로 소) 의 첫 번 째 단계 에 A 주 를 포섭 한 것 이다.그러나 1 단계 가 끝 난 후 3 대 국제 지 수 는 다음 단계 의 포 함 된 업 무 를 계속 발표 하지 않 았 다. 모두 A 주 를 추가 로 끌 어 올 리 는 방안 을 검토 하고 있다 고 말 했다. 더 중요 한 것 은 해외 투자 자 들 이 중국 내 투 자 를 제약 하 는 몇 가지 문제 가 아직 해결 되 지 않 고 있다 는 것 이다.

이것 은 A 주 국제 화의 발전 이 2020 년 에 느 려 질 것 임 을 의미한다. 그러나 리듬 에 따라 느 려 지 는 것 은 외국 자금 이 A 주 에 유입 되 는 속도 가 느 려 지 는 것 을 의미 하지 않 는 다. 실제 적 으로 추진 과정 과 자금 유입 이 완전히 일치 하지 않 고 자금 의 유입 이 상대 적 으로 노드 에 포함 되 는 것 은 뒤 처 진 것 이다. 그래서 일년 의 추 세 를 보면 2020 년 에 외국 자본 이 A 주 시장 에 유입 되 는 해 이다.

3 대 지수 나 A 의 1 단계 끝내기

지난 2 년 동안 A 주 는 파란 만장 한 첫 국제 화 과정 을 마 쳤 다.2018 년 부터 MSCI, 부시 로 소, 탐 푸 다 존 스 등 국제 지 수 는 A 주 를 차례로 포함 시 켰 고 지수 비중 도 점점 높 아 졌 다.

MSCI 는 2018 년 6 월 부터 9 월, 2019 년 5 월, 8 월, 11 월 에 A 주식 을 5%, 10%, 15%, 20% 로 점차적으로 올 렸 다.MSI 글로벌 지수, 신 흥 시장 지수의 추적 자금 규 모 는 각각 1 조 6000 억 달러, 3 조 2000 억 달러 로 A 주가 두 가지 지수 에서 차지 하 는 비례 에 따라 기 구 는 MSSI 의 4 단계 확장 은 A 주식시장 에 각각 약 162 억 달러, 183 억 달러, 159 억 달러, 277 억 달러 의 자금 증 액 잠재력 을 가 져 올 것 이 라 고 전망 했다.

부시 로 소 는 A 주 를 2019 년 6 월, 9 월 에 5%, 15% 로 올 리 고 2020 년 3 월 에 25% 로 올 리 기로 결정 했다.푸 시 로 소 글로벌 시장 지수, 신 흥 시장 지수의 추적 자금 규 모 는 각각 160.507 억 달러, 493 억 달러 로 3 단계 에 들 어간 후 A 주가 푸 시 로 소 글로벌 시장 지수 에서 차지 하 는 비례 는 각각 0.1%, 0.33%, 0.0.0.56% 로 신 흥 시장 지수 에서 차지 하 는 비례 는 각각1.1.1%, 3.33%, 5.56%, 부 에 들 어 가 는 세 걸음 은 약 24 억 달러, 48 억 달러, 48 억 달러 의 자금 증가 잠재력 을 가 져 올 것 으로 예상 된다.

또한 표준 푸 다 우 존 스 신 흥 시장 지 수 는 2019 년 9 월 에 25% 의 비율 로 A 주 에 포함 되 었 고 푸 더 존 스 신 흥 시장 BMI 지수 추적 자금 규 모 는 1898 억 달러 이 며 A 주가 이 지수 에서 차지 하 는 비례 는 6.2% 로 약 118 억 달러 의 자금 증가 잠재력 을 창조 할 것 으로 전망 된다.

이 를 통 해 3 대 국제 지 수 는 모두 A 주 에 1000 억 달러 가 넘 는 외국 자본 의 유입 증 가 를 가 져 올 것 이다. 2018 년 부터 외국 자본 이 북상 자금 을 통 해 유입 하 는 규모 도 확실히 확대 되 기 시작 했다. 2018 년 부터 지금까지 외국 자본 의 유입 규 모 는 6000 억 위안 을 넘 었 고 외국 자본 은 A 주 시장의 중요 한 또 다른 한 요소 가 되 고 있다.

그러나 국제 지수 '나 A' 의 첫 단계 가 끝나 면 A 주 는 국제 화 리듬 이 느 린 단계 에 들 어 갈 것 이다.지금까지 3 대 지 수 는 아직 더 확대 할 계획 이 없다.

시장 에서 도 A 주 국제 화 과정 이 느 려 지 는 것 도 외국 자본 의 유입 규모 와 의향 에 영향 을 미 칠 까 하 는 우려 가 있다.

이에 대해 장기 요 국가 증권 전략 분석 가 는 "국제 지 수 는 단순 한 지수 적 의미 뿐만 아니 라 전 세계 자산 배치 인증 과 유사 하 다" 며 "외국인 입장 은 지수 확장 이 중 단 돼 중단 되 지 않 을 것" 이 라 고 말 했다.중국 대만, 한국 등 시장의 경험 을 보면 MSSC 는 간격 을 늘 리 고 외국 자본 은 아직도 일방적인 지속 적 인 유입 추 세 를 유지 할 것 이다.우 리 는 'MSI 의 확장 은 잠시 늦 지만 외국 자본 의 지속 적 인 유입 에 영향 을 주지 않 을 것' 이 라 고 명확 하 게 밝 혔 으 며, 현재 연 2000 억 - 3000 억 외국 자본 의 증 가 를 유지 하고 있다 는 판단 을 내 렸 다.

택 호 투자 파트너 조강 도 기자 에 게 "한국 시장 이 든 대만 시장 이 든 외국 자본 유입 은 MSCI 의 편입 비율 이 그해 펄스 식 으로 유 입 된 것 이 아니 라 그 사이 매년 지속 적 인 자금 유입 이 이 뤄 지고 있다" 고 말 했다.수입 비율 이 100% 까지 올 라 간 후 외자 유 입 는 2 - 3 년 간 계 속 될 것 이다."외국 자금 의 창 고 를 확인 할 수 있 고 A 주 는 최근 몇 년 동안 비교적 확 정 된 추세 이 며, 외국 자본 의 증 가 는 아직 가능 하 다."

다음 단계 언제 오픈 해요?

비록 '나 A' 공백 기 동안 외국 자본 의 유입 추 세 는 변화 가 없 지만 3 대 국제 지수 가 언제 다음 단 계 를 열 수 있 을 지 시장 에 대한 관심 도 있다.

MSCI 측은 현재 A 주가 MSCI 의 포함 비율 을 계속 향상 시 키 는 데 주로 네 가지 제약 에 직면 하고 있다 고 지적 했다. 즉, 헤 지 도구 가 부족 하고 주식 자금 의 결제 주기 가 짧 으 며 상호 연락 중의 휴가 리 스 크 가 종합 적 인 거래 계좌 체제 로 과도 되 고 있다.

상기 네 가지 문 제 는 두 가지 측면 으로 나 누 어 분석 할 수 있다. 먼저 헤 지 도구 에 대한 문제 이다. 국내 시장 위험 관리 기구의 풍부 한 정 도 는 중요 한 칩 이자 외국 투자 자 들 이 망 설 이 는 중요 한 원인 이다.

해외 시장 과 대응 되 고 현재 국내 A 주식 파생 제품 은 3 대 주가 선물 과 50 ETF 옵션, 그리고 곧 출시 될 상해 심 300 ETF 옵션 이 있다.그러나 해외 시장 에 비해 경내 거래 소 는 현재 투자 자 에 게 제공 하 는 A 주식 파생 제품 의 종류 가 아직 풍부 하지 않 고 전체적으로 투자 자의 위험 관리 수 요 를 충분히 만족 시 키 지 못 한다.

그러나 기자 들 에 따 르 면 최근 2 년 동안 감독 층 은 다양한 파생 제품 제품 에 많은 노력 을 기 다 렸 고 몇 년 동안 기 다 렸 던 제품 들 이 최근 에 연이어 출시 되 었 다.또 항구 거래 소 는 다 자간 의 이익 에 부합 되 는 방안 과 제품 을 내 놓 는 것 이 더 이상 문제 가 되 지 않 는 다.

투자 유치 증권 전략 연구 수석 분석가 장 하 는 향후 세 가지 문 제 를 국내외 시장 거래 체제 나 제도 가 서로 다른 운영 관리 리 스 크 로 요약 했다.그 는 이 몇 가지 문 제 를 해결 하 는 데 상대 적 으로 장기 적 인 시장 인 프 라 구축 이 필요 하고 단기 적 으로 조정 을 이 루 기 어렵다. 이것 은 A 주가 국제 시장 과 점점 연결 되 는 과정 이기 도 하 다 고 말 했다."상기 어떠한 개선 도 A 주가 국제 시장 지수 에서 차지 하 는 가중치 향상 에 도움 이 된다."

그러나 다른 참고 할 만 한 시장 을 놓 고 보면 A 주가 100% 국제 지 수 를 포함 시 키 려 면 아직도 시간 이 걸 리 고 있 으 며 완 성 된 것 이 아니다.

한국 의 경험 을 기준 으로 앞으로 중국 A 주가 각 국제 지수 에 포 함 될 지 전망 할 수 있다.한국 주식 시장 이 처음부터 완전히 MSCI 에 포함 되 기 까지 6 년 이 걸 렸 고 속도 가 느 렸 다.그러나 한국 에 비해 중국의 경제 규모 가 크 고 중국 금융 의 대외 개방 이 가속 화 되 고 있다. A 주가 국제 지수 에 미 치 는 중요 한 영향 을 감안 하면 국제 지수 가 중국 A 주 에 대한 포함 속 도 는 한국 을 추월 할 수 있다.광 대 증권 분석가 저우쯔 펑 은