Marchés Financiers: Les Fourchettes De Fusion Peuvent Être Réduites

Les systèmes qui limitent les pactions après une hausse des prix sur les marchés financiers supérieure à une certaine fourchette sont généralement appelés mécanismes de fusion.

Le mécanisme de fusion prend plusieurs formes: premièrement, la suspension des opérations sur l 'ensemble du marché pendant un certain temps après que les indices représentatifs du marché ont fluctué au - delà de la fourchette prédéterminée; deuxièmement, la suspension des opérations par actions, qui n' était pas prévue par le passé aux États - Unis, mais qui a commencé à discuter de la mise en œuvre d 'un moratoire sur les opérations par actions après l' effondrement de l 'éclair le 6 mai 2010 et qui a eu lieu après le 4 février 2013; et, troisièmement, la suspension des actions, souvent qualifiée de « limitation des prix ».

À compter du 1er janvier 2016, un mécanisme de fusion exponentielle sera mis en place dans les bureaux de placement, les bureaux de placement et les centres de compensation.

À l 'heure actuelle, les seuils de 5% et de 7% fixés pour les trois principales bourses sont peut - être trop faibles.

Bien entendu, la pratique est le seul moyen de mesurer les avantages et les inconvénients, de mener des études de qualité après leur mise en œuvre et d 'en optimiser l' application à la lumière des conclusions.

Il est particulièrement important que d 'autres mesures complémentaires (telles que la publication en temps voulu d' informations exactes sur les sociétés cotées en bourse, l 'éducation des investisseurs, etc.) soient également améliorées afin de réduire les risques de déclenchement des mécanismes de fusion.

La maîtrise des risques de fluctuation des marchés est loin d 'être suffisante.

Controverse sur les avantages et les inconvénients d 'un mécanisme de fusion

Les mécanismes de fusion varient considérablement d 'un pays à l' autre et d 'une région à l' autre.

En tant que premier pays à introduire un mécanisme de fusion, les États - Unis ont eu pour objectif initial très simple d 'empêcher les ventes à la panique en cas de fluctuations brutales des cours des valeurs mobilières sans rapport avec les fondamentaux de l' économie et de donner aux participants une période de calme pour rétablir la confiance.

Toutefois, les chercheurs qui sont convaincus que les marchés sont toujours efficaces critiquent les mécanismes de fusion qui sapent le processus de fixation des prix des titres et entravent l 'efficacité des marchés, voire les jugent inefficaces.

Un exemple fréquemment cité est celui des États - Unis, où le marché des actions portuaires, bien qu 'il ait été fermé pendant une semaine après le lundi noir de 1987, s' est effondré de 30% lors de l' ouverture suivante.

Toutefois, les auteurs favorables au mécanisme de fusion ont fait observer que les États - Unis avaient réagi de manière normale en fermant les marchés pendant une semaine après les événements du 11 septembre.

On a également fait valoir que, lorsque les opérations sur le marché étaient suspendues, il y avait des rumeurs et des fausses déclarations qui accroissaient l 'incertitude du marché; que les fonds communs de placement et les fonds d' achat et de vente étaient tenus de régler les demandes de rachat quotidiennes; que, si les marchés boursiers cessaient leurs opérations, les pressions sur les liquidités seraient plus fortes, ce qui aurait pour conséquence directe de réduire les liquidités; et que la suspension des opérations risquait de déclencher une propagation des risques sur le marché, par exemple lorsque les opérations sur le marché a étaient suspendues.

Les fonds de référence perdent leur valeur de référence et les Chambres de commerce municipales élargissent les marges de prix tout en réduisant la liquidité des marchés.

L 'étude théorique de l' appui aux mécanismes de fusion peut se résumer comme suit: un régime bien conçu de suspension des opérations ne consiste pas simplement à donner aux investisseurs une période de calme qui leur permette d 'éviter la panipanique, mais plutôt à donner aux partenaires commerciaux disposés à fournir des liquidle temps nécessaire pour préparer leurs opérations, ce qui réduit les risques de paction et stabilisles marchés; de nombreux investisseurs de la diaspora n' ont pas une raison suffisante de s' écarter de la valeur des prix lorsqu 'ils suivent en général les tendances des prix et même les investisseurs institutionnels font preuve de comportements populaires et de l' effet de troude mouton, ce qui réduit les défaillandes marchés; et des stratégies d 'investissement d' investissement.L 'émission d' instructions de vente peut entraîner un effondrement du marché de type boule de neige s' il n 'y a pas de mécanisme de fusion; les négociants à levier peuvent être empêchés de satisfaire aux exigences en matière de garantie en raison de fluctuations excessives des prix.

Il faut dire que ces théories valent mieux que ces objections.

Le point de vue est plus convaincant.

Toutefois, une autre étude très influente a fait observer que la suspension des pactions pouvait avoir un « effet magnéto »: les investisseurs qui avaient initialement l 'intention de se diviser en plusieurs journées de pactions pourraient être attirés à l' avance à conclure toutes les pactions en un jour, ce qui accroîtrait la volatilité des prix (généralement considérée comme une mauvaise chose), mais aussi la liquidité du marché (généralement considérée comme une bonne chose) avant la suspension des opérations.

L 'étude note également que, même si les effets magnétiques sont plus préjudiciables que les avantages, il existe une solution simple, à savoir les conditions de déclenchement d' une suspension des pactions non ouvertes, comme le fait la bourse allemande.

Il est évident que les chercheurs qui procèdent à des analyses empiriques ont également un fort effet sur les troupeaux, c 'est - à - dire que très peu de gens étudient les théories qui favorisent les mécanismes de fusion, car cela exige des informations sur le type d' investisseur, ce qui est souvent difficile à obtenir.

Pour déceler les inconvénients d 'un mécanisme de fusion, il suffit d' utiliser des données de prix accessibles et accessibles.

En outre, presque toutes les études empiriques ont porté sur les régimes de hausse et de baisse.

Toutefois, les chercheurs ne sont pas parvenus à un consensus sur le fait que certaines études ont constaté que la stagnation des cours entravait le processus de découverte des prix, réduisait la liquidité des marchés, augmentait les fluctuations des prix et avait des retombées sur les taux de fluctuation des prix, c 'est - à - dire qu' Une fois déclenchés, les fluctuations des cours de ces actions augmenteraient à la date de la paction suivante.

Une étude empirique de l 'effet magnéto - magnétique a révélé l' existence d 'un marché où la hausse et la baisse ont été limitées et où l' effet magnéto - magnétique des actions a été plus visible, principalement en raison de l 'instabilité accrue des cours des actions et de l' augmentation du taux de paction.

Mais il y a eu des cas inverses dans toutes ces études.

En outre, dans le passé, ces études ont posé un problème insoluble, à savoir l 'absence d' un système de référence comparatif rationnel.

Les actions américaines ont chuté de 30% après la fermeture du marché de la bourse le lundi noir de 1987, mais on ne sait pas quel sera le prix d 'ouverture mardi si les opérations portuaires ne sont pas interrompues.

À l 'heure actuelle, certains chercheurs utilisent des méthodes d' analyse très intelligentes pour résoudre les difficultés mentionnées ci - dessus, qui ne sont pas comparables, en réexaminant les avantages et les inconvénients d 'un système de hausse et de baisse.

Une étude publiée en 2013 a mis en évidence les avantages d 'un système d' immobilisations et d 'augmentation du Groupe a.

L 'auteur s' est concentré sur une étude comparative de la période pendant laquelle la stagnation a été annulée et des cours des actions de 1997 à 2000.

Ils ont constaté, premièrement, que les restrictions à la hausse et à la baisse avaient atténué les fluctuations des prix; deuxièmement, qu 'un durcissement des restrictions à la hausse et à la baisse avait été bénéfique pour les actions de la St.

Les auteurs de l 'étude ont également mis l' accent sur le troisième point, qui est l 'un des principaux avantages d' un système de blocage.

Ces découvertes sont peut - être dues au fait que la structure de l 'investisseur sur le marché des actions a est dominée par la dispersion et que la durée de l' investissement des investisseurs institutionnels est plus courte.

En fin de compte, les avantages et les inconvénients du mécanisme de fusion coexistent.

Toutefois, l 'auteur estime que le marché de l' action a devrait essayer de mettre en place un mécanisme de fusion pour la suspension des pactions commerciales en s' appuyant sur le système actuel d 'immobilisations et de hausses, étant donné que la structure du marché et les pactions informatiques dominées par l' investisseur dispersé de l 'unité a en sont encore à un stade préliminaire de développement et que la tendance est à ce que le mécanisme de fusion soit plus avantageux que le mécanisme a.